穆迪：予中海油(00883.HK)担保的拟发行票据“A1”高级无抵押债务评级，展望“稳定”

久期财经讯，穆迪投资者服务公司已向CNOOC Finance (2013) Limited拟发行的票据授予“A1”的高级无抵押债务评级，上述票据由中国海洋石油有限公司(00883.HK，简称“中海油”，A1 稳定)提供无条件及不可撤销的担保。上述评级展望为“稳定”。

中海油计划将票据募集资金用于一般企业用途。

评级理据

上述票据的“A1”评级反映了中海油提供的不可撤销及无条件担保，以及票据与中海油所有其他高级无抵押债务的地位相同。

中海油“A1”的评级包含了：(1)其个体信用实力；(2)2个子级的提升，提升原因是穆迪认为必要时中海油通过母公司中国海洋石油总公司(中国海油集团，A1 稳定)获得中国政府特殊支持的可能性很高。

穆迪对政府支持评估的基础是：(1)中海油对母公司和中国能源安全的战略重要性；(2)政府通过中国海油集团对其64.44%的实际持股比例；(3)政府通过中国海油集团提供支持的强大实力(体现在中国政府的“A1”主权评级中)。

中海油的个体信用实力受到下列因素的支持：(1)在中国海域石油与天然气领域的主导地位；(2)庞大的油气储量；(3)经验证的勘探和生产记录；(4)高度的财务灵活性。

但是，穆迪表示，中海油的个体信用实力受到原油价格波动和海外项目的执行风险等因素的制约。

穆迪预计未来12-18个月中海油的调整后留存现金流/总债务比率将维持在60%左右，调整后债务/EBITDA比率将维持在1.0倍左右。这样的主要信用指标将可支持其个体信用实力。

环境、社会和治理(ESG)因素对评级结果十分重要，具体评估如下。

首先，长远而言，中海油所处的油气勘探和生产行业整体面临较高的碳转型风险。但是，中海油在中国海域的油气开发业务中的主导地位以及中国对石油和天然气的持续增长的需求可缓解上述风险。中海油不断增加的天然气产量也缓解了碳转型风险，因为天然气对环境的影响小于其他化石燃料。

此外，中海油在油气勘探和生产领域的良好记录缓解了我们对其面临的事故和环境危害风险的顾虑。

最后，中海油在多个证券交易所上市，并受到中央政府的密切监管，因此在信息披露方面表现出良好的透明度。

中海油的发行人评级的“稳定”展望反映出穆迪预计未来12-18个月：(1)该公司的个体信用实力仍将符合其当前评级水平；(2)中国政府通过其母公司提供支持的能力不变，这体现在主权评级的“稳定”展望中。