穆迪：授予农业银行(01288.HK)香港分行拟发行两只高级无抵押票据“A1”评级

久期财经讯，11月16日，穆迪授予中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Limited，简称“农业银行”，01288.HK，601288.SH)香港分行拟发行的以美元计价的、2年期SOFR(担保隔夜融资利率)浮动利率和以港元计价的、2年期固定利率高级无抵押票据“A1”的评级。上述票据将根据农业银行150亿美元中期票据(MTN)计划下发行。

上述票据发行的净收益将用于一般公司用途。

拟发行票据的展望为稳定，与由农业银行其他分行发行的、并获得穆迪授评的未偿高级无抵押票据的展望一致。

评级以最终文件为准，最终文件的条款和条件预计不会与穆迪审阅的文件草案有任何重大变化。

评级理据

穆迪授予的评级与农业银行的高级无抵押MTN计划评级一致，反映了发行的结构。票据将构成农业银行的直接、无条件、非次级和无抵押义务。票据将始终与农业银行目前和未来的所有其他无抵押和非次级债务具有同等权益。票据到期后可按票面价值赎回。

农业银行的基准信用评估(BCA)为baa2，其调整后的BCA(不包括附属机构支持)与其BCA处于同一水平。中国没有运营中的银行处置机制。因此穆迪采用基本解困损失对中资银行所发行证券进行评级。

在没有政府支持的情况下且考虑存款上限之前，初步存款评级评估代表穆迪对存款预期损失的看法，该评估与调整后BCA处于同一水平。穆迪估计，在需要时农业银行将获得中国政府极高水平的支持，从而将初步存款评级评估上调四个子级至“A1”。

可能导致评级上调或下调的因素

这些票据的评级与农业银行的高级无抵押MTN计划评级一致。因此，若穆迪对农业银行高级无抵押MTN计划评级进行上调/下调也会对票据评级产生类似的评级行动。

考虑到政府提供支持的可能性极高，农业银行的长期存款评级与中国政府的高级无抵押债务评级处于同一水平。因此，若中国政府提供支持的能力(反映在中国政府的发行人评级)增强，则农业银行的评级可能有上调空间。

若在信贷扩张强度较低的支撑下经济复苏强劲，中国的信用状况改善且农业银行实现以下几项，穆迪可能会上调其 BCA：(1)如果该行改善其资本状况和盈利能力，包括有形普通股(TCE)/风险加权资产(RWA)比率持续高于11%，净收入/有形资产比率持续高于1.0%;(2)保持其稳定的资产质量和较高不良贷款准备金覆盖;以及(3)保持强劲的流动性和融资状况。

相反，如果政府支持农业银行的意愿或能力减弱，或者如果银行的BCA被下调，穆迪可能会下调该行的长期存款评级。

若发生以下情况，穆迪可能下调农业银行的BCA：运营环境大幅转弱，如中国经济增长放缓，或宏观杠杆上升，从而对该行的资产质量施加压力;该行的盈利能力显著减弱，净收入/有形资产持续低于0.5%，或资本水平下降，TCE/RWA持续低于9.5%。

中国农业银行股份有限公司是一家国有商业银行，截至2023年6月30日，其贷款占中国的银行体系的9.2%，存款占9.9%。该行是金融稳定委员会(Financial Stability Board)认定的全球系统重要性银行。截至2023年6月30日，本行总部设在北京，总资产38.0万亿元，股东权益2.7万亿元。