惠誉：授予三峡集团拟发行美元票据“A+(EXP)”预期评级

久期财经讯，10月9日，惠誉授予中国长江三峡集团有限公司(China Three Gorges Corporation，简称“三峡集团”，A+ 稳定)拟发行的美元票据“A+(EXP)”预期评级。

该票据发行人为三峡集团的全资子公司Three Gorges Finance I (Cayman Islands) Limited，由三峡集团提供无条件且不可撤销的担保。

惠誉表示，根据其政府相关实体(GRE)评级标准，三峡集团的评级与中国主权评级(A+/稳定)持平，这反映了三峡集团在电力供应、防洪、抗旱、航运改善、环境保护等方面对中国的战略重要性，以及从国家获得的持续政策和财政支持，这使得三峡集团获得国家支持的可能性非常高。

惠誉认为，三峡集团的水电业绩稳健。2018年，三峡集团葛洲坝、三峡、溪洛渡、向家坝四大水电站在运量和价格上均取得强劲的运行成果。四个发电站的发电量增长了2.2%，达到215.5太瓦时。近年来，长江主要支流雅砻江、金沙江沿线已建成或在建的水电站较多，增加了上游水库蓄水能力，使三峡集团主要水电站发电量更高、更稳定。

惠誉还表示，三峡集团拥有强劲的独立信用状况。由于资本支出高，惠誉预计三峡集团的自由现金流在未来四年将保持负值。惠誉预测，运营调整后的净杠杆率在2019年将升至5.0倍，2020年将达到5.4倍(2018年为4.2倍)的峰值。但是，信贷指标的减弱是暂时的，因为杠杆率的上升主要是由于未来几年乌东德和白鹤滩的资本支出。杠杆率可能会从2021年开始下降，届时乌东德和白鹤滩的产能将投入运营。

惠誉认为，乌东德和白鹤滩都是优质的水电资产，单位资本支出相对较低，发电能力较强。三峡集团强大的业务概况，反映在其全球重要规模、高资产质量、稳定的发电量、低电价风险和强大的流动性，足以支持其“BBB”独立信贷概况。