中诚信亚太：授予上饶城控集团拟发行人民币债券“BBBg+”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由上饶市城市运营(控股)集团有限公司(“上饶城运”或“公司”)(BBBg+/稳定)拟发行的人民币可持续债券的高级无抵押债务评级为BBBg+。

这些债券将构成上饶城运的直接、非次级、无条件和无抵押债务，始终与公司的所有当前和未来的无担保、无抵押债务享有同等地位。公司拟将所得款项总额用于项目建设及补充流动资金。

公司概况

上饶城运成立于2020年，前身为上饶市城投文化旅游发展有限公司，2022年12月股权划转注资后，成为上饶市重要的地方基础设施投融资公司。公司主要负责上饶市土地开发、棚户区改造、安置房建设、城市基础设施建设、国有资产运营，以及自营项目建设、铝材生产贸易、发电、高速公路经营、房产销售、工程建设、酒店管理等商业业务。截至 2024 年 3 月 31 日，上饶市国有资产监督管理委员会是公司的最终控制人，通过上饶投资控股集团有限公司持有公司 100%的股权。

评级因素

上饶城运的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。我们相信，由于公司作为上饶市四大国有资产运营主体之一的重要地位，政府支持将直接流向公司，从而缓解结构性从属关系可能导致的预期损失差异。

上饶城运的长期信用评级为BBBg+，反映了上饶市政府(1)非常强的支持能力，以及(2)基于我们对公司特征的评估，非常高的支持意愿。我们对上饶市政府支持能力的评估反映了其经济实力在江西省排名第五，经济增长较快，财政状况适中。

该评级还反映了当地政府提供支持的意愿，基于以下因素包括公司(1)作为上饶市四家国有资产运营实体之一的重要作用;(2)作为上饶市主要基础设施建设和土地开发平台的关键地位;以及(3)获得政府资金支持的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括：(1)中等程度的商业活动风险;(2)快速的债务增长和中等程度的资产流动性;以及(3)中等程度的对外担保或有负债风险。

评级展望

上饶城运的评级展望为稳定，反映了我们的预期当地政府支持该公司的能力将保持稳定，该公司将保持其作为上饶市主要基础设施建设和土地开发实体的重要地位。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调因素包括(1) 当地政府提供支持的能力增强;(2) 公司特征的变化增强了当地政府提供支持的意愿，如减少商业活动风险和改善债务管理。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调因素包括(1)地方政府提供支持的能力减弱;或(2)公司特征的变化降低了地方政府提供支持的意愿，如地区重要性降低和融资能力恶化。