中诚信亚太：授予无锡建发拟发行人民币债券“Ag+”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

10月31日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由无锡市建设发展投资有限公司(“无锡建发”或“公司”)(Ag+/稳定)间接全资控股子公司锡汇海外壹号投资控股有限公司拟发行的境外人民币债券高级无抵押债务评级为Ag+，无锡建发将为该债券提供不可撤销及无条件担保。

该债券将构成无锡建发的直接、非次级、无条件和无抵押债务，在任何时候都应与其所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟根据可持续金融框架，将所得款项用于现存的未来一年内到期的中长期境外债务的再融资。

公司概况

无锡建发成立于1991年6月，是无锡市资产规模较大的投资和城市运营国有企业。2022年1月，无锡市人民政府国有资产监督管理委员会(“无锡市国资委”)将其持有的公司49%的股权转让给无锡城建发展集团有限公司(“无锡城建”)，无锡城建由无锡市国资委全资拥有。截至2024年6月30日，无锡市国资委和无锡城建分别持有公司51.18%及48.82%的股权，无锡市国资委仍为公司最终拥有人及控制人。公司主要承接道路、水利、环境绿化等城市基础设施项目建设。同时，公司还从事其他商业类活动，包括融资租赁、商业保理以及林产品的生产和销售。

评级因素

该债券的高级无抵押债务评级等同于无锡建发的长期信用评级。我们认为，鉴于公司在无锡市国有资产运营和基础设施建设中的战略地位，政府支持将流向公司，从而缓解结构性从属可能导致的预期损失差异。

无锡建发的长期信用评级为Ag+，反映了无锡市政府的支持能力非常强，以及基于我们对公司特征的评估，当地政府支持意愿非常高。我们对当地政府支持能力的评估反映了，无锡市作为地级市，经济基础雄厚，财政状况优越。无锡市的人均地区生产总值在江苏省中也处于较高水平。

评级还反映了当地政府的支持意愿，这是基于公司(1)在无锡市国有资产运营和基础设施建设中的重要作用;(2)获得政府资金支持的良好记录;(3)获得多元化融资渠道的能力较强。然而，评级关注到以下因素包括公司(1)商业类活动敞口增加，主要为融资租赁和林产品业务;(2)债务管理中等，融资需求增加。

评级展望

无锡建发的评级展望为稳定，反映了我们预计，当地政府支持能力将保持稳定，同时公司的特征，如在无锡市国有资产运营和基础设施建设中的重要作用，预计未来12-18个月将保持稳定。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)当地政府支持能力增强;(2)公司特征改变增强当地政府支持意愿，如商业类活动敞口显著降低和债务管理能力提高。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)当地政府支持能力减弱;(2)公司特征改变削弱当地政府支持意愿，如战略地位下降或者融资能力恶化。