2024年10月中资离岸债发行规模环比增长29%，产业债一、二级市场持续火热

久期财经讯，11月1日，10月中资离岸债总发行规模折合约250亿美元（其中增发规模约12亿美元），环比增长逾29%。具体而言，主权债折合约33亿美元，政府债约83亿美元，金融债约56亿美元，城投债约42亿美元，产业债约36亿美元(统计口径：按起息日计算；剔除可转债和存单)。

10月，中华人民共和国财政部代表中央政府在法国巴黎成功簿记发行了20亿欧元主权债券。其中，3年期12.5亿欧元，发行利率为2.517%；7年期7.5亿欧元，发行利率为2.738%。国际投资者认购踊跃，投资者类型丰富，地域分布广泛。总申购金额162亿欧元，是发行金额的8.1倍。其中，亚洲、欧洲、中东、离岸美国投资者分别占比51%、36%、5%、8%，主权及超主权、银行、保险、基金资管类投资者分别占比26%、51%、4%、19%。此次发行的债券全部托管在香港金管局债务工具中央结算系统（CMU），随后将在香港联合交易所和巴黎泛欧交易所上市。此次发行有利于丰富离岸欧元主权债券市场供给，进一步完善欧元主权债券收益率曲线，为中资发行人提供定价基准，也有利于合理引导全球市场预期，展示我国坚定不移推动高水平对外开放的决心，而本次发行结果则彰显了国际社会对我国经济社会发展前景的信心。

同月内，财政部对3只国债增发合计80亿元人民币，其中，二年期人民币债券的发行额为30亿人民币，票面利率为2.20%;三年期人民币债券的发行额为30亿人民币，票面利率为2.28%;五年期人民币债券的发行额为20亿人民币，票面利率为2.39%，三只债券均在港交所上市。

中国香港特区政府在基础建设债券计划下推出2只3年期特区政府机构债券，总值分别为55亿港元和10亿人民币，最终定价分别为2.89%和2.13%。另外，香港特区政府还发行了550亿港元银色债券，息票率为1mHKCPI FLAT。

海南省政府成功在港发行30亿元离岸人民币地方政府债券，发行期限为3年、5年和10年，每个期限发行规模均为10亿元。该省首次在境外发行10年期蓝色债券，获得投资者踊跃认购，充分彰显了国际资本市场对海南省海洋经济发展以及海南自贸港长期投资的信心。

十月发行详情

据久期财经统计，剔除主权债和政府债后，受国庆长假影响，10月中资企业发行的离岸债规模收窄至134亿美元，相比9月的150亿美元减少了16亿美元，共有47家中资企业发行了64只离岸债（9月：78家；106只），平均单只债券发行规模增加至约2.09亿美元（9月：1.42亿美元）。

从各板块发行占比来看，上个月金融债新发规模领先其他板块，其在一级市场的占比为22%，城投和产业债的占比相近，分别为17%和15%，10月房企未发行离岸债券。

从定价币种来看，10月内发行的以港元计价离岸债券规模大幅增加至折合约102亿美元（9月：10亿美元），这主要是由于香港特区政府，以及包括香港按揭公司等港企定价的港元债规模增加；美元计价的债券发行金额环比持平，为约85亿美元（9月：约84亿美元）；离岸人民币计价债券规模折合约39亿美元。

值得注意的是，财政部时隔三年再度重启发行欧元主权债券，将欧元计价的债券规模推高至折合约23亿美元，创下了该币种近12个月的峰值。

从板块分类详细数据来看，

10月金融板块新发规模环比增长约18%至56亿美元（9月：47亿美元），同比增幅达到了76%，该板块在月内离岸一级市场的占比为22%，领先于其余板块。共有8家金融企业发行了17只离岸债，久期主要为中短期，5只为浮息债券，4只锚定SOFR，1只锚定EURIBOR。

香港按揭证券为月内板块最大发行人，共发行了4只社会责任债券，以三个币种计价，其中，2只港元债合计规模为150亿港元，息票率分别为3.55%和3.45%，最终认购超221亿港元，20亿人民币债券的最终定价为2.60%，最终认购超2.35倍，8.5亿美元债票面利率为4.125%，最终认购超23亿美元；中信证券国际担保发行2只合计10亿美元高级债券，债项评级均为BBB+(标普)，其中包括中信证券境外发行的首只浮息债券，规模5亿美元，最终定价比SOFR高73个基点。本次创下中信证券国际境外发行规模新高，同时创中资非银金融机构固息境外债券最窄息差；兴业控股发行首只美元债，规模为5700万美元，息票率7%，期限为3年期。

城投板块发行规模环比减少约28%至折合约42亿美元（其中增发规模约5803万美元），同比增长39%。共33家城投发行人（其中7家城投首次发行）定价了37只境外债券（其中25只以离岸人民币计价），单只城投债的融资规模增加至约1.14亿美元。按期限来看，均处于3年期及以下；按债券数量来衡量，在MOX澳交所上市的债券占比约64%。

郑州地铁发行了5亿美元债券，为月内板块最大规模，息票率为4.751%；深圳福田投控定价30亿元绿色可持续发展离岸人民币债券，为首只深港两地挂牌跨境债券，票面利率2.7%，创全国地方国有企业离岸人民币债券新低，此次发行订单峰值超过60亿元；肇庆国联投资发行3亿美元可持续发展债券，息票率5.25%，较初始价格指引收窄55个基点，这是该公司自2021年后再次于境外发行美元债券，募集资金将根据公司的可持续融资框架对存量债务进行再融资；湖州莫干山高新集团发行2.1亿美元可持续发展债券，最终定价5.36%，创近两年地方国有企业无备证可比美元债发行最低票面利率；庐江乡村振兴投资发行了合肥市庐江县首只境外债券，规模10.515亿人民币债券，票面利率6.5%，创安徽国有企业境外人民币债券单笔最大规模；佛山三水投资发展集团发行10.6亿人民币绿色债券，息票率3.08%，创下市场“AA+”级地方国企直发离岸人民币债最低票面利率。

上个月，城投板块以直接发行的方式定价的债券（约27亿美元）在板块内占比进一步增长，其在板块内的占比达到了64%（9月：54%)，担保发行的城投债金额约14亿美元，占比下降至32%（9月：39%），备证结构发行占板块整体的4%。

产业板块10月发行规模为36亿美元（其中约2亿美元为重组相关债券），环比增长约6%，同比增幅约12倍，共有6家企业（4家为内资企业）定价了10只债券。

时隔3年后，美团再次发行离岸债券，合计25亿美元，用于现有境外债务再融资和其他一般公司用途，息票率分别为4.50%和4.625%，最终认购超3倍；中国电建集团担保发行3亿美元PNC5次级永续证券，息票率4.65%，峰值订单超过16亿美元，最终认购超2.8倍，本次发行创近两年中资企业最低永续债发行利率；中国交建集团发行22亿离岸人民币债券，息票率为2.46%，创2012年以来非金融企业点心债最低票息，据久期财经数据显示，该公司从8月至今已成功定价3只离岸人民币债券，融资规模达到71亿人民币；山东三星集团为公司重组发行了两只美元债，规模约2亿美元，均于2029年10月15日到期，息票率分别为1%和4%。

年内仍有35亿美元地产债面临到期

根据久期财经数据显示，10月离岸地产板块融资净额约为-14亿美元。2024年1-10月累计融资净流出额约271亿美元，未来两个月仍有约35亿美元地产债到期。

分析师语

美国大选日临近，两大候选人民调结果扰动离岸市场交易趋势。10月下旬“特朗普交易”和美国经济“不着陆”风险双驱动下，美国10年期国债收益率从9月16日的3.56%一路走高，并在10月初突破4%，目前保持在4.28%的高位水平。下周美国大选及美联储11月议息会议结果是现阶段离岸市场关注重点。

10月中资离岸债券一级市场规模出现增长，中国财政部及地方政府持续发力，跨境发行债券，进一步完善各类币种债券收益率曲线，为中资发行人提供定价基准。中资企业发行规模小幅下降，主要受国庆长假影响。

值得注意的是，产业债一、二级市场热度不减。多家内资企业重返离岸市场进行融资，使该板块发行规模连续三个月保持在30亿美元以上。据久期财经的活跃债券数据显示，10月产业债交易量仍然领先，其中TMT名字的可转债备受资金青睐，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31（近5亿美元）、京东JD 0.25 06/01/29（约2.69亿美元）和微博WB 1.375 12/01/30（逾5000万美元）月内成交额靠前。除此之外，美团在10月发行的高级债券MEITUA 4.625 10/02/29交易量超4886万美元。

地产名字中，万科VNKRLE 3.975 11/09/27（约1762万美元）和中国海外发展CHIOLI 6.45 06/11/34（1000万美元）成交超千万。