中资离岸债周报 | 上周财政部在利雅得发行20亿美元主权债券，远洋集团召开境外债权重组会议
久期财经讯，11月18日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.76，投机级上涨0.74;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.13%，投机级上涨0.01%。
国内宏观新闻方面，据新华社报道，当地时间11月16日下午，国家主席习近平在利马同美国总统拜登举行会晤。习近平指出，过去4年，中美关系虽然历经跌宕起伏，但也开展了对话和合作，总体实现了稳定。
国内宏观数据方面，中国人民银行公布10月金融数据。2024年前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元;2024年10月末社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8%;10月末，广义货币(M2)余额309.71万亿元,同比增长7.5%。狭义货币(M1)余额63.34万亿元,同比下降6.1%。流通中货币(M0)余额12.24万亿元,同比增长12.8%。前十个月净投放现金9003亿元。
国家统计局公布10月经济数据。10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.41%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。
10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。
1—10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%;其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%;1—10月份，新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%，其中住宅销售面积下降17.7%。
中资离岸债方面，上周中国财政部发行2只合计20亿美元高级债券，一级市场发行规模明显增加，发行人以城投为主;二级市场方面，中资美元债投资级指数及高收益指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，OPEC+上周发布11月原油市场报告，再度下调今明两年全球石油需求预期，国际油价连续下跌，中资美元债石油及化工相关债券小幅下跌;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上涨。
高收益市场小幅调整。万科、金茂、新城等相关美元债均小幅下跌;远洋集团上周召开境外债重组会议，相关美元债先涨后跌。
公司公告及新闻方面，复星国际(00656.HK)对FOSUNI 5.95 10/19/25发起现金购买要约并同步发行新票据;远洋集团(03377.HK)召开境外债权重组会议，关于中国人寿签署的文件，是与远洋集团整体合作关系的文件，而不是对债券的增信;龙光集团(03380.HK)债权人支持协议最后截止日期进一步延长至12月2日;万科企业(02202.HK)将持有的中信万科消费基础设施基金30%认缴份额转让给中邮人寿;金科股份(000656.SZ)已于2024年11月8日收到4家意向投资人(含联合体)提交的重整投资方案;融创房地产集团发布公告初步计划为公司债券及供应链资产支持专项计划持有人提供整体债券重组方案，包括现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期共四个选项。
海外宏观数据方面，美国商务部公布的最新数据显示，未经通胀调整的零售销售额在9月份向上修正至环比增长0.8%后，10月数据环比增长0.4%，两者均超出经济学家们普遍预期。若剔除汽车销售额，零售销售额则微增0.1%。
美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月生产者物价指数(PPI)同比上涨2.4%，高于市场预期的2.3%;环比上涨0.2%，符合市场预期。此外，美国9月核心PPI同比上涨3.1%，高于市场预期的3.0%;环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。剔除食品和能源成本的核心消费者价格指数(CPI)连续第三个月上涨0.3%，同比上涨3.3%。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.31%，美国十年期国债收益率为4.43%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周财政部代表中央政府在沙特阿拉伯王国首都利雅得成功簿记发行了20亿美元主权债券。这是首笔在中东地区路演、定价和上市的中国主权债券，亦是2021以来财政部发行的首支境外美元主权债券，其中，3年期12.5亿美元，发行利率为4.284%;5年期7.5亿美元，发行利率为4.340%。此次美元主权债券受到市场热烈欢迎，总认购金额397.3亿美元，是发行金额的19.9倍。其中，5年期认购倍数达27.1倍，是近年来全球主权债券发行最高倍数。3年期、5年期美元主权债券发行利率较同期限美国国债利差分别为1个基点和3个基点，创美元债券市场最低利差纪录。
本次发行是财政部继2021年在香港特区上市美元主权债券后，首次增加在迪拜纳斯达克交易所上市，有助于丰富离岸美元主权债券市场供给，完善境外主权债券收益率曲线，并为中资机构提供美元融资定价基准，进一步节约融资成本。
此外，上周18家公司共发行20只离岸债，总规模折合约为24.3亿美元，较前一周增加近12亿美元，增幅达96%。对比各板块规模，城投板块发行量最大，为14.9亿美元;其次为金融板块，3家金融机构共发行5只债券(其中3只为离岸人民币债券)，规模约6.4亿美元;产业板块仅复星国际发行3亿美元债券。
光大银行香港分行在其60亿美元中期票据计划下提取发行双币种高级债券，分别为3亿美元浮息债券及15亿离岸人民币固息债券，最终定价SOFR+59bps和2.45%，债券评级均为BBB+(惠誉)。兴业银行香港分行上周再度发行2只规模为3亿人民币的高级债券，息票率均为2.22%，据久期财经数据显示，本年度该行发行的离岸人民币债券规模已达12亿人民币。
复星国际担保发行3亿美元高级债券，息票率8.50%，债券评级为BB-(稳定)，据久期财经数据，这是该公司时隔三年重返美元债市场，同时，该公司还对FOSUNI 5.95 10/19/25发起现金购买要约，最大接受金额预计为3亿美元。温州鹿城国有控股集团发行温州市首笔离岸人民币绿色债券，规模19.44亿人民币，票面利率3.9%，采用非备证纯信用模式，创浙南地区最大规模最低利率离岸人民币债券发行。
评级变动
上周共有6家企业评级发生变动，多家企业评级获得上调。
惠誉上调中国银行(香港)长期发行人评级至“A+”，展望“稳定”。惠誉上调该行的长期发行人评级，使其比生存力评级高一个子级，这反映出惠誉认为中国银行(香港)的外部高级债权人可以从中国银行(香港)向其母公司中国银行发放的处置资金中获益。
穆迪上调了2家能源国企评级。该评级机构上调国家电投发行人评级至“A1”，评级上调是由该公司改善的财务状况以及其长期脱碳战略推动的。该公司一直在采取审慎的扩张策略，这反映在其债务与资本化比率从2019年的80%降至2023年的75%，其运营资金(FFO)与债务比率从2019的6.0%增至2023年的8.3%。
此外还上调了中广核发行人评级至“A1”，穆迪表示，评级上调是因为随着新核反应堆的调试和投产，该公司的财务指标有所改善。新反应堆产生的强劲现金流可能会提升该集团的财务状况。中广核的核电业务将为集团贡献近60%的毛利润和现金流，推动其财务指标的持续改善。2023年，中广核的平均负荷率将保持在85%，与2022年持平。
债券要约
复星国际以每1000美元本金票据购买对价为995美元对FOSUNI 5.95 10/19/25发起现金购买要约，并同步发行新票据。该公司发布公告称，FOSUNI 5.95 10/19/25现金购买要约的最大接受金额预计为3亿美元。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(4865.9万美元)、京东集团JD 0.25 06/01/29(4426万美元)、拼多多PDD 0 12/01/25(998.6万美元)、微博WB 1.375 12/01/30(939.8万美元);
金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(461.2万美元)，东亚银行BNKEA 6.75 06/27/34(306万美元)，东方证券ORSECH 3.5 05/17/25(300万美元);
产业板块方面，阿里巴巴BABA 3.4 12/06/27和BABA 4.4 12/06/57(2570万美元和1194.5万美元)，永利澳门WYNMAC 5.625 08/26/28(1212.4万美元)，联想集团LENOVO 3.421 11/02/30(1080.4万美元);
地产板块方面，路劲永续债交易量居前，ROADKG 7.75 PERP、ROADKG 7.95 PERP和ROADKG 7 PERP(720万美元、440万美元和420万美元)，时代中国控股TPHL 6.6 03/02/23(320万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
复星国际(00656.HK)发布公告，对FOSUNI 5.95 10/19/25发起现金购买要约，将同步发行新票据。此次收购是公司继续积极管理资产负债表中的负债和优化债务结构政策的一部分。
据澎湃新闻报道，远洋集团(03377.HK)境外债权人小组的法律顾问年利达召开债权人会议。年利达称，小组仍坚决反对远洋集团的境外债务重组方案，小组认为方案过于优待股东和A组债权人。年利达呼吁债权人投出反对票。为打消债权人的顾虑，年利达解释称，即便投出反对重组方案的投票，债权人仍旧可以选择现有的重组对价;重组方案如遭否决，也不意味着远洋集团会被破产清盘。
据澎湃新闻报道，远洋集团(03377.HK)召开境外债权重组会议，由重组法律顾问盛德及财务顾问华利安主持。关于中国人寿签署的文件，是与远洋集团整体合作关系的文件，而不是对债券的增信;关于与美元债小组沟通，小组提出的方案，从法律层面不具有可行性;公司为境外重组和尽早解决境外债权人的问题做出了极大的努力，希望争取大家的支持，恳请债权人投票赞成公司的重组方案。
融创房地产集团发布公告，鉴于公司整体经营现状，公司初步计划为公司债券及供应链资产支持专项计划持有人提供整体债券重组方案，包括现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期共四个选项。公司向上海证券交易所申请“H融创05”、“H融创07”、“PR融创01”、“20融创02”复牌。
融创中国(01918.HK)发布公告，公司谨此提醒可转换债券持有人，可转换债券的转换期限已于2023年11月20日开始，并将于2024年11月20日结束。
据澎湃新闻报道，融创集团的代建平台“融者共创建管集团”将更名为“而今管理”。据知情人士透露，更命为“而今管理”其中一个原因是因为融创将自己定义为轻资产管理公司，而非资本公司。这家公司“以高端不动产综合解决方案服务商为创新定位的专业建管平台”。
金科股份(000656.SZ)发布公告，管理人已于2024年11月8日收到4家意向投资人(含联合体)提交的重整投资方案。公司及管理人收到意向投资人提交的重整投资方案后,于2024年11月9日及时组织召开了第一次遴选评审会。
阳光100中国(02608.HK)发布公告，有关针对公司的呈请，2024年11月13日，高等法院根据呈请人及公司于2024年11月12日提交的同意传票，下令准许修订呈请，并取消原定于2025年1月15日举行的押后聆讯，押后至2025年3月12日举行。
亿达中国(03639.HK)发布公告，呈请的聆讯日期已押后至2024年11月18日。根据高等法院的通知，该呈请的聆讯日期进一步押后至2025年1月20日。
龙光集团(03380.HK)发布公告，根据债权人支持协议，最后截止日期已由2024年11月11日进一步延长至2024年12月2日，以获得更多时间就境外重组进行持续磋商。
宝龙地产(01238.HK)发布公告，拟于11月29日召开境外重组安排计划债权人会议，12月17日举行相关聆讯。
中国恒大(03333.HK)发布公告，根据于2024年11月11日发出的命令，法院指示取消原定于2024年11月14日上午10时正举行的聆讯，及将申请押后，以于将予厘定的日期举行聆讯。法院亦表示聆讯日期很可能不会早于2025年2月20日。
紫光芯盛发布公告，已向担保人的法律和财务顾问提交了一份正式的重组提案。该提案的条款包括对现有担保债券条款的修改、发行新债券及保留对发行人和重组计划下与现有担保债券有关的若干现有债权。
华夏幸福(600340.SH)发布公告，截至2024年10月31日，债务重组计划中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1,900.29亿元(含公司及下属子公司发行的境内公司债券及境外间接全资子公司发行的境外美元债券重组)。
万科企业(02202.HK)发布关于中信万科消费基础设施基金进展情况的公告。深圳万科将持有的中信万科消费基础设施基金30%认缴份额转让给中邮人寿，后续由其进行实缴。
万科企业(02202.HK)发布公告，绍兴元昊拟向平安银行申请不超过8亿元的贷款期限调整，公司、杭州元廷将为前述贷款按50%的股权比例分别提供连带责任保证担保、股权质押担保，大悦城、大悦城浙江同样分别按50%的股权比例提供分别提供连带责任保证担保、股权质押担保。
H&H国际控股(01112.HK)发布公告，于2024年11月13日，由于动用再融资信贷的先决条件已获达成，应集团的动用要求，本金额为相当于5.4亿美元的再融资信贷已获动用。
据媒体报道，吉利控股集团否认出售沃尔沃集团股权的传闻。
据澎湃新闻报道，东方雨虹(002271.SZ)接手了融创旗下“成都环球中心天堂洲际大饭店”，成为新的业主，正与雅高酒店集团、希尔顿酒店、万豪酒店及凯悦酒店等多家酒店管理集团接洽，拟引进新的酒店品牌经营方。
越秀地产(00123.HK)发布公告，于2024年11月13日(交易时段后)，公司间接拥有93.57 %权益的佰城投资及广州市土地开发中心订立大干围土地收储协议，据此，佰城投资同意将广州大干围地块的土地使用权交由广州市土地开发中心收储，代价为人民币15.29亿元，以现金补偿。
越秀地产(00123.HK)发布公告，于2024年11月11日，泓景有限公司(泓景)(作为借款人)与一家银行(作为“贷款人”)订立了两份融资协议(“首份融资协议”及“第二份融资协议”，统称为“该等融资协议”)。首份融资协议乃有关最高达五亿港元的循环贷款融资，贷款期由第一份融资协议日期起计 364 天。第二份融资协议乃有关三十亿港元的定期贷款融资，贷款期由第二份融资协议日期起计3年。该等融资协议须受其条款及条件所规限。
华润置地(01109.HK)发布公告，将于12月9日悉数赎回CRHZCH 3.75 PERP并申请证券摘牌。
首创集团发布公告，发行人已在2024年11月14日(首个赎回日)悉数赎回CPDEV 5.75 PERP，并支付应计分配。截至公告之日，该证券已无未偿余额。
珠光控股(01176.HK)发布公告，ZHUGUA 12 09/21/25第三份修订契据已生效，将修订票据利息累计方式。
据媒体报道，中国移动香港正在洽谈收购位于香港特区的祥祺中心。据悉，该物业为祥祺集团旗下物业，此前因现金流问题被银行接管。此次交易保价，最高不超过30亿港元。
保利发展(600048.SH)的债务融资工具状态已更新为“待上会”。
据上交所公司债券项目信息平台显示，华夏基金华润有巢REIT项目扩募发售状态更新至“已受理”。
绿城房地产集团发布公告，将于11月19日发行不超过10亿元绿色中期票据，发行期限为2年期。
旭辉集团发布公告，“PR旭辉01”回售资金兑付日为12月30日，2024年以来市场仍处于深度调整期，1-9月公司合约销售同比下降54%，公司目前资金状况较为紧张尚未足额筹集本次回售部分的本金及利息偿付所需资金，公司将在宽限期内继续筹措资金。
衢州信安发展(600208.SH)发布公告，决定解除1800万股质押股票，“21新湖02”偿债保障措施发生变化。
太平洋证券发布公告，将于11月26日召开“20方圆01”第六次持有人会议，审议调整兑付安排等议案，投票表决期间为2024年11月26日至2024年11月28日。
