标普：确认汇丰保险国际“AA-”长期财务实力评级和发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，11月19日，标普确认了汇丰人寿保险(国际)有限公司(HSBC Life (International) Limited，简称“汇丰保险国际”)“AA-”的长期财务实力评级和发行人信用评级。展望稳定。

资本模型标准修订的影响

- 修订后的标准的应用不会影响标普对汇丰保险国际信用的看法。

- 标普继续评估汇丰保险国际的资本和盈利为满意。

- 标普预计，未来两年，该保险公司的资本状况可能仍将略低于标普在99.5%置信水平下风险为本的资本要求。

- 然而，保险公司可以灵活调整其大部分利润分成负债的非担保保单持有人股息。这有助于缓解资金压力。

汇丰保险国际的稳定展望反映了对香港上海汇丰银行有限公司(The Hongkong and Shanghai Banking Corp. Ltd.，简称“汇丰银行”，AA-/稳定/A-1+)的展望。标普预计，未来两年内，这家人寿保险公司仍是该银行集团的核心子公司，在汇丰银行的财富和个人银行战略中发挥不可或缺的作用。

如果标普下调汇丰银行评级，标普可能会下调汇丰保险国际的评级。

如果标普认为该保险公司在集团中的核心地位下降，标普也可能下调评级。如果标普认为香港特区的人寿保险业务在集团战略中的重要性越来越低，可能会出现这种情况。这方面的迹象将是该银行重点的转变，或者是该集团在不断变化的市场条件下加大重新分配资本的力度。然而，标普认为未来两年不太可能发生这种情况。

如果标普上调汇丰银行评级，标普可能会上调汇丰保险国际的评级，前提是该保险公司保持其核心地位。标普认为未来两年评级上调的可能性极小。

评级确认反映了标普的观点，即汇丰保险国际将仍然是汇丰银行零售银行和财富管理战略中不可或缺的部分。该保险公司受益于汇丰银行广泛的分行网络和数字基础设施，以及在需要时集团提供的及时财务支持。保险业务将继续为母行收入多元化提供支持。

标普将汇丰保险国际视为汇丰银行的核心子公司。考虑到标普预计保险公司在任何情况下都将获得隐性支持，这为保险公司的独立信用状况提供了子级上调。因此，汇丰保险国际独立信用状况的评估与汇丰银行的“aa-”集团信用状况相同。

标普预计，在未来两年，汇丰保险国际的资本状况可能仍将略低于标普在99.5%置信水平下风险为本的资本要求。这是由于保险公司增加了对高风险资产的配置和更高的目标利润分成比率，旨在支持参与业务的保单持有人股息。

截至2023年底，高风险资产(包括股票、另类投资和投资物业)占汇丰保险国际总投资的23%，高于2022年底的19%。此类投资可能需要更多资本，并增加保险公司在未来两年对投资风险的敏感性。

尽管如此，标普仍然认为汇丰保险国际的资本和盈利状况令人满意。标普的评估纳入了正面调整，以反映保险公司调整非保证保单持有人股息的灵活性。这有助于减轻资本和盈利波动，特别是投资风险。

汇丰保险国际的很大一部分利润分成负债支持其股息的灵活性。此类负债约占保险公司账簿的85%。标普还将香港特区最近对管理参与业务更严格的监管要求纳入考量。

与此同时，汇丰保险国际审慎的投资管理和持续的价值创造将继续支撑其良好的财务风险状况。标普预计该公司的风险控制(以汇丰银行既定风险管理框架为基础)将降低其对信贷和市场风险的敏感性。

此外，标普预计汇丰保险国际的监管偿付能力比率仍将远高于香港特区新风险为本资本制度下100%的监管最低要求。在该制度下，截至2023年底，该保险公司的监管偿付能力比率为253%。凭借如此强大的监管资本状况，标普预计其将在未来两年与母公司分成更多收益。

母行还可能向汇丰保险国际提供额外次级贷款，以在新的风险为本资本制度下优化其资本结构。然而，根据标普的资本模型分析，次级债务不符合调整后资本总额的要求。截至2023年底，次级债务总额为15.65亿港元。

汇丰保险国际独特的品牌和通过集团零售分行和数字银行业务建立的广泛分销网络将继续支持其在香港特区人寿保险市场强劲的竞争地位。与当地同业相比，该保险公司持续强劲的运营业绩也支撑了标普的观点。

汇丰保险国际将受益于其规模和高效的运营。按加权新业务计算，汇丰保险国际是香港特区最大的人寿保险公司，截至2024年6月，市场份额约为20%。与2023年上半年相比，2024年前六个月其加权新业务溢价强劲增长78%。

由于风险资产的投资配置增加，汇丰保险国际的流动性在2023年略低于特殊流动性的门槛。尽管如此，该保险公司充足的流动资产足以继续满足其即时付款需求。根据这些因素，标普将对汇丰保险国际流动性的评估从卓越下调至充足。