2024年11月中资离岸债发行规模超280亿美元，财政部在沙特利雅得发行20亿美元主权债

久期财经讯，11月29日，11月中资离岸债总发行规模折合约281亿美元(其中增发规模约2亿美元)，环比增长逾12%。具体而言，主权债折合约89亿美元，政府债约7亿美元，城投债约66亿美元，产业债约65亿美元，金融债约53亿美元，地产债约7900万美元(统计口径：按起息日计算;剔除可转债和存单)。

本月，中国财政部代表中央政府在沙特阿拉伯王国首都利雅得成功簿记发行的20亿美元主权债券，其中3年期12.5亿美元，发行利率为4.284%;5年期7.5亿美元，发行利率为4.340%。本次发行是财政部继2021年在香港特区上市美元主权债券后，首次增加在迪拜纳斯达克交易所上市，有助于丰富离岸美元主权债券市场供给，完善境外主权债券收益率曲线，并为中资机构提供美元融资定价基准，进一步节约融资成本。

据财政部介绍，此次美元主权债券受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额397.3亿美元，是发行金额的19.9倍，其中5年期认购倍数达27.1倍，是近年来全球主权债券发行最高倍数。3年期、5年期美元主权债券发行利率较同期限美国国债利差分别为1个基点和3个基点，创美元债券市场最低利差纪录。

该次发行是中国金融市场高水平双向开放的又一例证，也显示了国际资本市场对中国经济发展的信任和信心。通过成功发行美元主权债券，中国进一步拓宽了融资渠道，优化了债务结构;中国与国际资本市场投资者分享了经济发展成果，是中国进一步深化与国际金融市场互联互通的重要举措。

除此之外，财政部在中国澳门特别行政区，面向专业投资者簿记发行50亿元人民币国债，受到货币当局、商业银行、投资银行、投资基金等投资者广泛欢迎，认购总额152.9亿元人民币，认购倍数3.06倍。其中，2年期30亿元人民币，发行利率1.83%;5年期20亿元人民币，发行利率2.05%。值得注意的是，财政部在澳门特区发行国债的规模累计已达150亿人民币。人民币国债在澳门特区的持续发行，有助于促进澳门特区债券市场和离岸人民币市场的发展。

11月，央行在香港特区发行了450亿人民币央行票据，其中1年期150亿人民币的中标利率为2.60%，3个月300亿元人民币票据的中标利率为3.20%。

此外，中国香港特区政府发行了25亿元离岸人民币债券以及27亿港元债券。

十一月发行详情

据久期财经统计，剔除主权债和政府债后，11月离岸债一级市场定价规模大幅增长，中资企业发行的离岸债规模大幅上升至约185亿美元，相比10月的134亿美元增加了51亿美元，共有70家中资企业发行了101只离岸债(10月：47家;64只)，平均单只债券发行规模为1.83亿美元(10月：2.09亿美元)。

从各板块发行占比来看，本月的城投债规模大幅回升，使该板块在一级市场的占比上升至约24%，产业债规模与之相近，占比上升至约23%，金融板块的比重下降至约19%，地产板块占比不足1%。

11月，以美元计价的债券规模达到了约141亿美元(10月：85亿美元)，占本月一级市场约50%，以离岸人民币计价的债券折合约128亿美元(10月：39亿美元)，比重为46%，港元定价债券规模下降至约5亿美元(10月：102亿美元)。

除此之外，月内定价的离岸债券币种更为多元化，包括了欧元、澳元、日元以及新加坡元。中国进出口银行发行了欧元债券(息票率2.625%)，港资企业港铁公司和九龙仓置业分别发行了一只澳元债(息票率4.87%)和一只新加坡元债(息票率3.3%)，城投企业广德国投发行了一只日元债(息票率2%)。

从板块分类详细数据来看，

城投板块发行热度回升，总规模折合约66亿美元(其中增发规模约2亿美元)，创下近12个月新高，同比增长超57%，环比增幅达到112%。共51家城投发行人(其中13家城投首次发行)定价了63只境外债券(其中41只以离岸人民币计价)，单只城投债的融资规模为约1.05亿美元。按期限来看，大部分处于3年期及以下;按债券数量来衡量，在MOX澳交所上市的债券占比上升至68%。

佛山南海联达投控发行了南海区首只绿色点心债券，票面利率3.5%，规模共14.5亿元，创佛山市境外债券市场最大发行规模，该债券也是该公司发行的首只离岸债;温州鹿城国有控股集团发行温州市首只离岸人民币绿色债券，规模19.44亿人民币，票面利率3.9%，创浙南地区最大规模最低利率离岸人民币债券发行;重庆江津区江鼎实业成功发行全国首单增信机构增信可持续发展境外债券，发行规模6000万美元，票面利率6.50%，发行票面成本为川渝地区最低;泰安泰山财金集团发行3亿美元境外债，全场认购倍数1.67倍，票面利率6.5%，创2023年以来山东省地级市城投企业美元债票面利率新低，并首次吸引境外知名投资机构投资;成都交投发行3.5年期3亿美元、5年期3亿美元两只高级债券，息票率分别为4.9%和5.05%，均创年内四川地区最大融资规模，同时创下2024年以来四川省发行高级美元债券最低融资利率;无锡建发发行21.42亿人民币可持续发展玉兰债券，息票率2.68%，据久期财经数据，该债券为首只非金融机构玉兰债，也是市场上第三只玉兰点心债;武汉金控发行4.5亿美元可持续发展债券，最终定价5.40%，债项评级为惠誉BBB-，本次是该公司获得惠誉评级后的首次境外美元债发行;广德国投首次参与离岸债券发行，定价了双币种债券，包括41亿日元(息票率2%)和1.06亿美元(息票率6.8%)，该日元债券是安徽省首单日元债券，两只新发均由安徽兴泰担保提供担保。

城投板块以直接发行的方式定价的债券规模增长至约40亿美元，在板块内占比达到了60%(10月：64%)，担保发行的城投债金额约21亿美元，占比持平，为32%(10月：32%)，备证结构发行占板块整体的8%(10月：4%)。

产业板块11月发行规模环比增长约81%至约65亿美元，同比增幅约379%，共有6家企业(4家为内资企业)定价了13只债券。

阿里巴巴为月内板块最大发行人，通过双币债券发行筹集资金约50亿美元，推动板块发行规模增长，创下近12个月新高，阿里巴巴的新发3只美元债规模共26.5亿美元，最终认购超5.5倍，美元各期限最终定价息差水平均取得中资民营企业相应年期美元债券发行息差的新低，4只离岸人民币债券规模为170亿元，最终认购近225亿元，发行票据的净收益将用于一般公司用途，包括偿还境外债务和股票回购。据久期财经数据显示，这是阿里巴巴自2021年以来首度发行离岸债(不包括其今年5月发行的可转债);复星国际时隔三年重返美元债市场，以担保结构发行3亿美元高级债券，息票率8.50%，债券评级为BB-(稳定)，同时，该公司完成对FOSUNI 5.95 10/19/25的现金购买要约;国家电投发行了10亿美元绿色优先股，股息率定为4.95%，这是公司首次发行绿色优先股，将用于现有或未来合格的绿色项目进行融资或再融资。

本月金融板块发行环比几近持平，共有11家金融机构发行了23只离岸债，规模折合约53亿美元。债券期限均在3年期及以下，浮息债券数量增至9只，均锚定SOFR。

进出口银行为板块内最大发行人，共定价了4只离岸债，规模达17.24亿美元，其中3只为美元计价浮息债券，1只固定利率欧元债券，息票率为2.625%;建行亚洲发行了一只10亿美元永续债，最终定价5.705%。

地产债方面，九龙仓置业发行了5年期、1亿新加坡元债券，息票率3.3%;远东发展发行了3750万离岸人民币债券，息票率7.7%，到期日为2026年11月5日。

12月将有19亿美元债离岸地产债到期

根据久期财经数据显示，11月离岸地产板块融资净额约为-16亿美元。2024年1-11月累计融资净流出额约287亿美元，12月将有约19亿美元地产债到期。

分析师语

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新出席第三届国际金融领袖投资峰会并发言。朱鹤新表示，中国人民银行、国家外汇局将继续深化内地与香港特区金融市场互联互通合作，持续加大金融支持粤港澳大湾区建设力度，巩固和提升香港特区离岸人民币业务枢纽和国际金融中心地位。

美国大选结果出炉后，美债收益率短线冲高后波动回落，美元指数与美债收益率走势出现分歧，美元指数持续走高，于11月22日突破108大关，后续回落。特朗普政策主张为主要扰动因素之一，市场波动幅度加大。与此同时，美联储月内将利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%，据其本周公布的11月会议纪要显示，将以循序渐进的方式降息。

在此环境下，11月定价的中资离岸浮息债券数量增多，共有10只，9只以美元计价，均锚定SOFR，1只为港元债，锚定O/N HONIA。 产业类企业陆续重返离岸债券市场进行融资，自8月以来，产业板块单月发行规模均超出30亿美元，本月在阿里巴巴的大规模融资推动下，进一步实现增长。值得注意的是，有市场消息指出，腾讯正在策划在未来几周发行离岸债，这将是其自2021年以来首次重返离岸债市场进行融资。二级市场估值未出现明显方向，多日处于上下波动。以交易量衡量，仍由阿里巴巴、京东等TMT公司领先。

多家违约房企获得重大重组进展，其中包括旭辉、中骏、金科等。值得注意的是，融创将对境内债进行二次重组，万达商业为DALWAN 11 01/20/25开展同意征求进行展期。这是万达商业第二次对美元债进行展期，据久期财经网站显示，其主要的修订条款和同意费与对DALWAN 7.25 12/29/24展期条款有较大重叠。万达在对DALWAN 7.25 12/29/24展期成功后，积极处置资产，按期赎回展期债券，目前该债券的未偿本金为2.4亿美元。或基于先前履约表现，本轮展期未对其存续离岸债价格产生影响，均维持在80以上的高位水平。另外，据市场消息显示，万达拟设立最高900亿人民币的基金，以其商场为底层资产，以助交税及还债。