中诚信亚太：首次授予济南章丘区建投“BBBg”长期信用评级，展望“稳定”

本文来自“中诚信亚太”。

中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)首次授予济南市章丘区建设投资有限公司(“章丘建投”或“公司”)长期信用评级为BBBg，评级展望为稳定。

章丘建投的长期信用评级为BBBg，反映了章丘区支持能力较强，以及根据对公司特点的评估，当地政府提供支持的意愿很高。我们对政府支持能力的评估反映了章丘区的地区生产总值在济南市各县区中排名中上，经济和财政实力相对较强。

该评级也反映了当地政府提供支持的意愿，这是基于公司(1)在章丘区基础设施建设中具有清晰且重要的地位;(2)获得政府支持的良好记录。然而，评级关注到以下因素包括公司(1)商业类活动敞口中等，存在运营的不确定性;(2)融资能力中等;(3)中等的或有负债敞口。

公司概况

章丘建投成立于2010年，是济南市章丘区主要的安置房和基础设施建设主体之一。公司主要从事安置房及其他基建项目建设。公司还从事一些商业类活动，如自营项目、房地产开发、租赁和贸易。截至2024年9月30日，章丘建投由章丘市国有资产运营有限公司(“章丘国资”)全资拥有，章丘国资是山东龙山产业发展投资集团有限公司(“龙山产发”)的主要子公司。龙山产发是章丘区最重要的城市建设和发展主体，也是章丘区产业发展的主要推动主体。章丘区财政局是公司的最终控股股东。

评级因素

正面因素

在章丘区基础设施建设中具有清晰且重要的地位。章丘区有两家主要的基投公司，分别是济南章丘控股集团有限公司(“章丘控股”)和龙山产发。章丘建投是龙山产发的二级子公司，承担了章丘国资的大部分安置房建设任务。公司还积极通过工程施工项目参与基础设施建设业务。鉴于章丘建投的重要作用，我们预计它将在未来保持其地位。

获得政府和母公司良好支持的记录。章丘建投在获得地方政府支持(包括注资、资产注入、股权转让和补贴)方面有着良好的记录。鉴于章丘建投的重要地位及其与地方政府的密切关系，我们预计章丘建投将继续获得地方政府及其母公司的支持。

关注因素

商业类活动敞口中等，存在运营的不确定性。除基础设施建设外，章丘建投还从事多项商业类活动，主要包括自营项目、房地产开发、租赁和贸易。由于商业类资产约占总资产的25%，我们认为章丘建投的商业活动风险属于中等。

融资能力中等。章丘建投拥有多种融资渠道,包括银行贷款、国内债券融资和其他融资产品。截至2024年9月30日，章丘建投约42.4%的债务为银行贷款。其备用流动资金相对有限。章丘建投还拥有国内债券市场的资金来源。公司其他融资渠道包括融资租赁和信托，成本相对较高。

中等的或有负债敞口。章丘建投的信用状况受限于其对外担保，这可能会增加其还款义务。所有对外担保均为地方国有企业，主要为章丘区地方国有企业之间的相互担保。一旦发生信用事件，公司可能面临一定的或有负债风险，从而对其信用质量产生负面影响。

评级展望

章丘建投的评级展望为稳定，反映了我们对章丘区政府提供支持的能力将保持稳定，以及该公司在当地基础设施建设中的重要作用等特点在未来12至18个月内将保持不变的预期。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)当地政府提供支持的能力增强;(2)公司的特征发生变化，增强了当地政府提供支持的意愿，如商业活动风险降低或融资能力提高。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)当地政府提供支持的能力减弱;(2)公司的特征发生变化，削弱了当地政府提供支持的意愿，如战略意义降低、商业活动风险增加或债务管理减弱。