标普：361度（01361.HK）折价回购美元票据降低评级空间

久期财经讯，10月14日，标普在一份最新的报告中表示，361度国际有限公司(361 Degrees International Limited，简称“361度”，01361.HK，B-/负面/-)在公开市场以低于票面价值的价格回购2,000万美元的债券，降低了该公司的评级空间。自标普在2020年9月1日将该公司的评级从“B+”下调至“B-”以来，这家总部位于中国的运动服装生产商已经回购了面值约7%的票据。

标普预计361度将继续以低于票面价值的价格回购债券，这相当于折价交易。当发行人以低于原始承诺价值的价格回购大量债券，且回购行为是折价（distressed）而非投机（opportunistic），则标普将会视其为折价交易。更具体地说，标普通常将评级为“B-”或以下的发行人的此类交易视为折价交易。361度的4亿美元债券将于2021年6月3日到期，该公司面临巨大的再融资压力，并一直在公开市场上积极回购这些债券。过去两年回购了总计1.26亿美元，其中2000万美元(约占2020年8月28日未偿金额的7%)是在标普今年9月下调该公司评级后回购的。

标普认为，与海外现金汇款相关的执行风险可能对361度偿还未偿美元票据的能力构成进一步挑战。该公司报告称，截至2020年6月30日，其资产负债表上的现金和现金等价物为63亿元人民币。然而，海外现金汇款受到限制，标普还认为在有限的时间内跨境转移大量资金也是具有风险的。该公司的绝大部分现金都在国内。