中资离岸债周报 | 上周财政部在港发行合计125亿元国债，粤港湾控股发起同意征求以豁免利息违约事件
久期财经讯，4月28日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨1.15，投机级上涨2.44;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.13%，投机级下跌0.3%。
国内宏观新闻方面，中共中央政治局召开会议，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。
会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。
国内宏观数据方面，国家统计局发布2025年1—3月份工业企业利润数据，工业企业利润由降转增。一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。3月份，规模以上工业企业利润由1—2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润有所改善。
中国人民银行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年4月25日(周五)，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模16.13亿美元，发行人以城投为主;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均出现小幅上涨。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受特朗普关税政策及供应过剩等多重因素影响，上周国际油价承压，中资美元债石油及化工相关债券小幅震荡;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上行。
高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅上涨。万达提前兑付境内债，相关美元债小幅上行;万科、龙湖等相关美元债小幅上行。
公司公告及新闻方面，景瑞控股(01862.HK)呈请聆讯进一步押后至待确定的日期;远洋集团计划在8月推出境内债重组方案;荣盛发展(002146.SZ)发布公告，拟搭建两大平台用于置换160亿元债权;旭辉控股集团(00884.HK)获得法院批准召开债权人会议就其重组计划进行投票;宝龙地产(01238.HK)已委任中国国际金融香港证券有限公司为新独家财务顾问;融创中国(01918.HK)的财务顾问告知债权人，该公司预计将在2025年底或明年年初完成重组;粤港湾控股发布公告，对HYDOO 4.5 04/28/29发起同意征求，征集票据持有人同意修订条款，包括豁免利息违约事件、修订利息条款、增加赎回选择权并解除若干子公司担保人的责任;粤港湾控股(01396.HK)将申请发行强制可换股债券并于新交所上市;正荣地产控股发布公告，“H20正荣2”持有人会议审议未通过延长本息兑付安排宽限期等两项议案;万达商业将于4月29日提前兑付“22大连万达MTN001”及“20万达01”;碧桂园(02007.HK)发布公告，拟出售蓝箭航天合共约11.063%股份，公司拟将所得款项主要用于保交楼等项目建设开支;周大福创建(00659.HK)计划通过发行永续债券在境内市场筹集约10亿元人民币。
海外宏观数据方面，美国密歇根大学最新发布的一项调查显示，由于对加征关税带来经济冲击的担忧，美国消费者信心在4月份大幅下滑，长期通胀预期飙升至1991年以来最高水平，凸显出民众对未来经济前景的悲观态度。数据显示，4月份的最终消费者信心指数跌至52.2，较3月份的57明显下滑。虽然相比初值50.8略有回升，但该指数仍为自1970年代末以来的第四低。这一结果显示，美国消费者情绪正处于历史低位附近。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.74%，美国十年期国债收益率为4.29%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周财政部在港招标发行2025年第二期125亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数3.07倍。其中，2年期40亿元，发行利率1.64%;3年期40亿元，发行利率1.65%;5年期30亿元，发行利率1.70%;15年期15亿元，发行利率2.10%。
中国香港特区政府在基础建设债券计划下发行了2只债券。其中，45亿港元3年期债券票面利率2.76%，债券的投标申请总额达111.63亿港元;15亿人民币1年期债券票面利率1.73%，债券的投标申请总额达111.40亿人民币。
此外，上周有17家公司共发行19只离岸债，总规模折合约为16.13亿美元。其中，金融发行人均为港资企业，板块规模约为2.69亿美元;城投板块共有15家企业发行，折合约为13.44亿美元，涵盖美元、欧元和离岸人民币3个定价币种。
上周新发2只SBLC结构的境外债，分别为：无锡恒廷实业发行6500万美元可持续发展债券，最终定价4.60%，江苏银行提供SBLC;无锡金源产投发行1.39亿欧元债券，息票率3.00%，宁波银行提供SBLC。峨眉山现代农发集团发行4000万美元高级债券，息票率7.0%。公司连续两周定价2只4000万美元的债券，分别由重庆三峡融资担保集团和天府信用增进提供担保，均在MOX澳交所上市。
评级变动
上周共有1家企业评级发生变动。
标普首次授予广东能源天然气“BBB+”长期发行人信用评级，展望“稳定”，并认为该公司与其母公司广东能源在运营和财务方面的关联性很强。截至 2024 年，母公司为其天然气基础设施项目提供了总计约33亿元人民币的股权资金支持，还通过股东贷款协议和足以覆盖公司全部总债务的营运资金流动性支持该公司的融资。随着母公司在广东省的去碳化战略下继续扩大其燃气发电容量，标普预计该公司将在天然气产业链的上游天然气供应、中游天然气基础设施和下游天然气销售方面发挥越来越大的作用，2024-2026年的投资总额将达到50亿-55亿元人民币。
债券要约
粤港湾控股(01396.HK)发布公告，对HYDOO 4.5
04/28/29发起同意征求，征集票据持有人同意修订条款(包括豁免利息违约事件、修订利息条款、增加赎回选择权并解除若干子公司担保人的责任)，将于2025年5月6日下午4时(伦敦时间)届满。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(28859.8万美元)、京东集团JD 0.25 06/01/29(4915万美元)、金山软件KINSF 0.625 04/29/25(2000万美元);
金融板块方面，交银租赁管理香港BCLMHK 5 06/26/27(2000万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(699万美元)，友邦保险AIA 4.95 03/30/35(340万美元);
产业板块方面，金沙中国SANLTD 5.4 08/08/28和SANLTD 3.25 08/08/31(3146.9万美元和2143.5万美元)，阿里巴巴BABA 4 12/06/37(1213.5万美元)，联想集团LENOVO 6.536 07/27/32(1200万美元);
地产板块方面，华润置地CRHZCH 4.125 02/26/29(1000万美元)，万科企业VNKRLE 3.5 11/12/29(220万美元)，碧桂园COGARD 5.125 01/14/27、COGARD 5.625 01/14/30和COGARD 7.25 04/08/26(均为200万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
据媒体报道，融创中国(01918.HK)的财务顾问告知债权人，该公司预计将在2025年底或明年年初完成重组，并敦促债权人支持其重组计划。关于本次重组计划未设置留债选项，相关人士解释道，受制于多重因素，公司短期流动性承压，留债展期方案或将难以实施。若此次境外债重组顺利完成，市场预期公司净资产或将回升至千亿以上，接近历史高位水平。
荣盛发展(002146.SZ)发布公告，目前，公司已梳理整合酒店、代建、商业管理、产业服务等相关轻资产板块业务，搭建“挚享平台”和“至启平台”，以其股权作为偿债资源实施债务重组。债权人通过上述方式实施债务重组的债权将不超过160亿元，取得的“挚享平台”及“至启平台”的股权预计合计均不超过20%。
宝龙地产(01238.HK)发布公告，本公司已委任中国国际金融香港证券有限公司为新独家财务顾问，以促进本公司与其债权人之间的进一步沟通。
据媒体报道，旭辉控股集团(00884.HK)获得法院批准召开债权人会议就其重组计划进行投票。债权人会议将于6月3日举行，听证会定于6月26日举行。
景瑞控股(01862.HK)发布公告，于2025年4月22日的呈请聆讯上，高等法院下令将呈请聆讯进一步押后至待确定的日期。
泛海控股发布公告，4月17日，经公司查询，联交所上市委员会决定取消中泛控股(00715.HK)的上市地位，中泛控股股份的最后上市日期为2025年4月23日,上市地位将于2025年4月24日上午九时正起取消。
粤港湾控股(01396.HK)发布公告，公司计划通过发行强制可换股债券来赎回现有未偿还的票据(总额约为4.39亿美元)。此次发行需获得股东特别授权，并拟申请可换股债券在新加坡交易所上市。
粤港湾控股(01396.HK)发布公告，拟5000万港元出售Faith Channel Limited的全部股权，本次出售是本公司实现目标集团投资回报、回笼现金以及改善流动性的机会。
碧桂园(02007.HK)发布公告，拟出售蓝箭航天合共约11.063%股份，公司拟将所得款项用作集团的一般营运资金，目前打算主要用于保交楼等项目建设开支。
中国奥园(03883.HK)发布公告，该公司于2025年4月23日根据2024年3月20日发行的2028年到期强制性可转换债券的转换而配发及发行新股份289.98万股。
远东宏信(03360.HK)发布公告，调整两只美元可换股债券的换股价，将于5月6日生效。
远洋集团(03377.HK)发布公告，于2025年4月24日，该公司因零息强制可转换债券转换配发及发行24.94亿股新股份。
据媒体报道，“21远洋01”展期议案暂未通过，投票截止时间从4月18日延期至4月25日。与此同时，“18远洋01”展期议案已于4月15日获表决通过，将于30个交易日内兑付剩余本金的0.3%。报道称，远洋集团(03377.HK)计划在8月推出境内债重组方案。
据媒体报道，深圳龙光控股“H龙控01”重组议案投票截止时间从4月18日延期至4月25日。报道称，已有17只债券或ABS表决通过宽限期议案，仍有3只正在进行表决。
武汉当代集团发布公告，公司收到当代科技管理人发来的《武汉当代科技产业集团股份有限公司重整案重整计划获得法院批准的告知书》。
正荣地产控股发布公告，“H20正荣2”持有人会议审议未通过延长本息兑付安排宽限期等两项议案。
国都证券发布公告，鑫苑(中国)置业“20鑫苑01”和“21鑫苑01”持有人会议均审议通过调整本息兑付安排议案。
富力地产(02777.HK)发布公告，兹涉及某银行广州分行申请执行“H16富力4”、“H16富力6”和“H19富力2”债券项下抵押物广州富力空港假日酒店事宜。截至本公告出具日，根据淘宝网司法拍卖网络平台显示的信息，就该酒店的第一次拍卖已流拍。
万达商业发布公告，公司将于2025年4月29日提前兑付“20 万达 01”剩余本金及2024年9月9日至2025年4月28日期间的利息。债券摘牌日及本息兑付日为2025年4月29日;“22大连万达MTN001”提前本息兑付日为4月29日。
华润置地控股发布公告，因融资安排变更，拟取消发行“25华润控股MTN002B”。
据媒体报道，北京京东世纪贸易有限公司拟在银行间市场发行定向债务融资工具，发行金额上限15亿元人民币。
绿城房地产集团发布2025年度第三期中期票据发行方案，“25绿城地产MTN003”发行金额上限为10亿元，拟用于置换偿还到期债务融资工具本金的自有资金。
中海企业发展集团发布公告，拟发行合计不超过15亿元公司债券，本期公司债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债券。
据媒体报道，周大福创建(00659.HK)计划通过发行永续债券在境内市场筹集约10亿元人民币。
