中资离岸债周报 | 上周一级市场明显回暖，万科企业已偿还今年到期美元债
久期财经讯，5月19日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.17，投机级上涨0.57;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.01%，投机级与前一周持平。
国内宏观新闻方面，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列重要共识。双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。
中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局在充分总结“互换通”运行经验、认真听取境内外投资者意见建议的基础上，拟进一步丰富“互换通”产品类型。一是延长合约期限，延长利率互换合约期限至30年，满足市场机构多样化风险管理需求;二是扩充产品谱系，推出以贷款市场报价利率(LPR)为参考利率的利率互换合约。两地金融市场基础设施机构将陆续上线以上优化措施。
科技部等七部门发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，其中提到，健全债券市场服务科技创新的支持机制。建立债券市场“科技板”。推动科技创新公司债券高质量发展，将优质企业科创债纳入基准做市品种，引导推动投资者加大科创债投资。
国内宏观数据方面，国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.22%。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%。分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.1%。
央行公布2025年4月社会融资规模存量统计数据报告和2025年4月社会融资规模增量统计数据报告。初步统计，2025年4月末社会融资规模存量为424.0万亿元，同比增长8.7%;2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。
央行发布2025年4月金融统计数据报告。数据显示，4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币(M0)余额13.14万亿元，同比增长12%。前四个月净投放现金3193亿元。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模大幅升温，发行人遍布各行业;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均出现小幅上涨。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受关税政策缓和、地缘冲突、美国经济数据不及预期等多重因素影响，国际油价反复震荡，中资美元债石油及化工相关债券小幅震荡;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上行。
高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅上涨。万科获深铁集团15.52亿元低息借款，并完成美元债偿还，相关美元债持续上涨;龙湖如期兑付境内债，相关美元债小幅上涨。
公司公告及新闻方面，万科企业(02202.HK)获深铁集团不超过15.52亿元低息借款，并已划转资金并偿还上周一到期的美元债;中国恒大(03333.HK)清盘人向香港特区高等法院申请撤回股份转让;旭辉控股集团(00884.HK)相关负责人在与投资者的电话会议上，鼓励境外债权人在重组计划中优先考虑债转股选项;融创中国(01918.HK)境外债务重组计划聆讯将于9月15日召开;绿景中国地产(00095.HK)清盘呈请聆讯进一步延期至7月9日;时代中国控股(01233.HK)清盘呈请聆讯延期至2025年8月11日;据媒体报道，龙湖集团已将“22龙湖03”的兑付资金拨入偿债专户，总金额5.2亿元人民币;新世界发展(00017.HK)的部分永续债持有人表示，尚未收到NWDEVL 6.15 PERP的赎回通知。
海外宏观数据方面，穆迪上周五将美国主权信用评级从最高的“Aaa”下调至“Aa1”，理由是政府债务增加和利息负担加重。
美国劳工统计局公布的数据显示，生产者价格指数(PPI)下降0.5%，经济学家预测为增长0.2%。剔除食品和能源后，PPI下降0.4%，为2015年以来最大降幅。剔除食品、能源和贸易后，PPI下降0.1%，与去年同期相比，该指标上涨了2.9%。
剔除波动较大的食品和能源类别后，4月核心消费者物价指数(CPI)环比3月上涨0.2%，同比上涨2.8%，与预期一致，与上月数据持平，该涨幅为自2021年2月以来的最低水平。整体CPI环比上涨0.2%，同比攀升2.3%，连续三个月低于预期。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.98%，美国十年期国债收益率为4.43%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周香港金管局以香港特别行政区政府代表身分，宣布在基础建设债券计划下发行6只政府债券(包括1只增发)，其中，港元和离岸人民币债券各3只。
此外，上周18家公司共发行21只离岸债，总规模折合逾45亿美元，较前一周大幅增加近34亿美元。其中，受工商银行发行大额绿色债券推动，金融板块规模折合超30亿美元，为发行规模最大板块，涵盖美元、离岸人民币、港元和新币4个定价币种;随后为城投版块，规模约为7.6亿美元;产业和地产板块规模分别约为4.8亿和2.3亿美元，以美元和港元计价。
工商银行成功发行全球多币种“碳中和”主题境外绿色债券。其中，香港分行发行10亿美元绿色债券，息票率SOFR+52bps，最终认购超21亿美元;新加坡分行发行3亿美元绿色债券，息票率4.125%;迪拜分行发行30亿人民币绿色债券，息票率2.00%;据介绍，该等债券在香港特区、新加坡和迪拜三地交易所同时整体上市。
资本策略地产发行1.5亿美元债券，息票率10.50%，同时，公司对CSIPRO 5.45 07/21/25发起现金收购要约。据悉，公司拟将发行债券所得款项净额转借予公司及/或集团的其他成员公司，再用作较大集团的偿还若干债务(包括但不限于为购买根据收购要约有效提交的2025年票据提供资金)。据久期财经数据显示，本次是该公司时隔4年再次发行美元债。
评级变动
上周共有5家企业评级发生变动。
惠誉下调万科企业长期本外币发行人评级至“CCC+”，并将其子公司万科香港评级下调至“CCC”。万科企业已偿还了年初至今的资本市场债务，这得益于其最大股东深铁集团提供的股东贷款。据悉，深铁集团今年向公司提供了103亿元人民币的股东贷款，帮助解决了截至迄今的130亿元人民币的资本市场债务。然而，根据公司披露的数据，截至2025年3月底，其未受限制现金从2024年9月底的773亿元人民币降至711亿元人民币，短期债务为1560亿元人民币(包括未来12个月内到期的270亿元人民币资本市场债务)，2025年剩余时间内还有230亿元人民币的资本市场债务到期。
穆迪下调仁恒置地公司家族评级至“B2”，展望调整为“稳定”。2024年，仁恒置地的合同总销售额降至222亿元人民币，延续了2023年的下降趋势。穆迪预计，在未来12-18个月内，仁恒置地的年度合同销售额将适度下降约5%，债务杠杆率将从2024年的4.3倍增加到7.0倍左右。截至2024年底，该公司的现金余额为102亿元人民币，经营现金流足以解决未来12-18个月的债务到期问题，包括2026年5月到期的5亿美元债券。
债券要约
资本策略地产发布公告，对CSIPRO 5.45 07/21/25发起现金收购要约，购买价为每1000美元的本金额1000美元，将于2025年5月20日下午4时(伦敦时间)届满。
粤港湾控股发布公告，HYDOO 4.5 04/28/29同意征求必要条件已获满足并通过。随着建议修订的生效，概无更多根据票据而未偿还的应付利息。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(23973.6万美元)、京东集团JD 0.25 06/01/29(7090.7万美元)、奇富科技QIFTEC 0.5 04/01/30(2061.8万美元);
金融板块方面，友邦保险AIA 3.375 04/07/30和AIA 4.95 03/30/35(1300万美元和896万美元)，工商银行ICBCAS 4.875 09/21/25(998.3万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30和PRUFIN 3.625 03/24/32(646.9万美元和519.5万美元);
产业板块方面，金沙中国SANLTD 5.4 08/08/28(1582.2万美元)，阿里巴巴BABA 5.25 05/26/35和BABA 3.15 02/09/51(1524.2万美元和1351万美元)，港铁公司MTRC 5.25 04/01/55 (1487.5万美元)，联想集团LENOVO 6.536 07/27/32(1325.5万美元)，小米集团XIAOMI 4.1 07/14/51(1316万美元);
地产板块方面，新世界发展主体交易量靠前，NWDEVL 6.25 PERP、NWDEVL 4.8 PERP、NWDEVL 6.15 PERP和NWDEVL 8.625 02/08/28(1060万美元、440万美元、280万美元和280万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
万科企业(02202.HK)发布公告，公司第一大股东深铁集团拟向公司提供借款，借款金额不超过15.52亿元，借款用途用于偿还公司在公开市场发行的债券的本金与利息。据媒体报道，公司已划转资金并偿还上周一到期的美元债。
万科企业(02202.HK)发布中信证券股份有限公司关于万科企业股份有限公司公司债券临时受托管理事务报告。报告显示，万科拟变更2025年度会计师事务所，拟聘任的会计师事务所为德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)和德勤•关黄陈方会计师行。截至目前，发行人存续债券均正常付息兑付，不存在延迟付息兑付或违约情况，上述事项暂未直接导致发行人发生实质偿债风险。
万科企业(02202.HK)发布公告，“21万科04”将于2025年5月20日支付自2024年5月20日至2025年5月19日期间的利息。
中国恒大(03333.HK)发布公告，清盘人已发布通告，要求自认中国恒大集团债权人的人士提交债权证明表，以及要求非或有债权人提交成为可能成立的审查委员会成员的意向书，提交截止时间为2025年6月13日下午6时或之前。
中国恒大(03333.HK)发布公告，CEG清盘人及 CEG Holdings 临时清盘人已于2025年5月12日向香港特别行政区高等法院提出联合申请，请求根据相关条款认许将本公司持有的 CEG Holdings 的一股普通股转让给盛建(BVI)有限公司(英属维尔京群岛清盘中)以及不得凭借 CWUMPO 第182条使转让无效的确认令。
据媒体报道，旭辉控股集团(00884.HK)相关负责人周一在与投资者的电话会议上，鼓励境外债权人在重组计划中优先考虑债转股选项。负责人表示，方案中特别设置了无规模上限的债转股选项。负责人还表示，代表接近90%的境外重组债务本金的债权人已经签署了重组支持协议。
金轮天地控股(01232.HK)发布公告，公司将于6月3日召开计划债权人计划会议。
融创中国(01918.HK)发布公告，本公司谨此宣布，有关计划的聆讯定于2025年9月15日在香港特别行政区高等法院召开，于聆讯时将寻求高等法院的指令以召开计划会议，以便计划债权人考虑及酌情批准计划(无论有否修订)。
绿景中国地产(00095.HK)发布公告，于2025年5月14日的高等法院聆讯中，高等法院颁令将呈请聆讯进一步延期至2025年7月9日。
时代中国控股(01233.HK)发布公告，有关针对公司的清盘呈请及押后呈请聆讯日期，于2025年5月14日，在公司及呈请人一致提出延期申请后，高等法院已撤销原定于2025年5月19日举行的呈请聆讯，并将呈请聆讯延期至2025年8月11日(可申请将聆讯提前至较早的日期)。
富力地产(02777.HK)发布公告，将重组计划截止日期延至7月31日。2025年3月31日，香港特区高等法院下令驳回针对Trillion Glory Limited和富力地产(香港)有限公司的清盘呈请。
富力地产(02777.HK)发布公告，兹涉及某银行广州分行申请执行H16富力4、H16富力6和H19富力2债券项下抵押物广州富力空港假日酒店事宜。截至本公告出具日，根据淘宝网司法拍卖网络平台显示的信息，就该酒店的第二次拍卖已流拍。本公司将继续积极与该银行沟通，尽力争取达成妥善的解决方案。
弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，本公司已行使其酌情权将提早重组支持协议费用期限进一步延长至2025年5月30日及将基础重组支持协议费用期限延长至2025年6月13日。
正荣地产(06158.HK)发布公告，公司已接获英属处女群岛高等法院东加勒比海最高法院的命令文本，涉及于2025年4月14日委任Glenn S Harrigan及Chua Suk Lin Ivy为RoYue Limited的联合清盘人。
正荣地产控股发布公告，经召集人综合考虑，召集人拟将“H20正荣2”持有人会议召开截止时间、登记参会及投票表决截止时间均延期至 2025年5月30日。
资本策略地产(00497.HK)发布公告，ESL(公司的全资附属公司)建议发行年期为三年的新票据。新票据发行的完成取决于市况及投资者兴趣。倘发行新票据，ESL 将所得款项净额转借予公司及/或集团的其他成员公司，再用作较大集团的偿还若干债务(包括但不限于为购买根据收购要约有效提交的2025年票据提供资金)。
据媒体报道，新世界发展(00017.HK)的部分永续债持有人表示，尚未收到NWDEVL 6.15 PERP的赎回通知。根据相关条款，发行人需在不少于30日前(5月16日)发布赎回通知，若相关债券未在6月16日进行赎回，将触发票息跳升至10.5%左右。
粤港湾控股(01396.HK)发布公告，HYDOO 4.5 04/28/29同意征求已获通过，据此，建议修订已随2025年5月7日签立第二份补充契约后生效可予执行。此外，随着建议修订的生效，概无更多根据票据而未偿还的应付利息。
中国金茂(00817.HK)发布公告，公司间接全资附属公司北京亦城与华福证券订立标的资产转让协议(包括股权转让协议及债权转让协议)，据此，北京亦城决定行使对标的资产(即华福证券(代表专项计划)持有的标的股权和标的债权(含标的物业))的优先收购权，总对价为人民币13.23亿元。
荣盛发展(002146.SZ)发布公告，三家子公司为全资子公司黄山荣逸提供不超过1200万元担保。
红星美凯龙(01528.HK)发布公告，公司收到通知，公司执行董事兼总经理车建兴先生被云南省监察委员会立案调查并实施留置措施。截至本公告日期，公司尚未收到任何书面形式《留置通知书》《立案通知书》，亦未收到云南省监察委员会需要协助调查或提供任何资料的要求。
泛海控股发布公告，收到法院《执行通知书》，责令公司立即履行法律文书确定的义务及法律规定的义务。逾期不履行的，法院将依法强制执行。案件涉及融资金额17.8亿元，诉讼请求包括判令泛海控股向民生银行偿还贷款本金3亿元，并支付相应的利息、罚息和复利。
碧桂园地产发布公告，由于发行人未能按时披露2024年中期报告，交易所对发行人、发行人时任董事长杨惠妍女士、发行人时任总经理兼信息披露事务负责人简暖棠先生、发行人时任财务负责人陈淑兰女士予以公开谴责的处分，并记入诚信档案。
据中国银行间市场交易商协会的非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，保利发展(600048.SH)的债务融资工具状态已更新为“预评中”。
保利置业集团(00119.HK)发布公告，本公司一间于中国注册成立的全资附属公司保利置业集团有限公司(上海保利置业)获准在中国发行注册金额为人民币70亿元的中期票据(中票)。
据财联社报道，龙湖已将“22龙湖03”的兑付资金拨入偿债专户，总金额5.2亿元人民币，包含5亿元本金及2000万元利息。在“22龙湖03”兑付后，龙湖2025年内已累计兑付境内公开债券约70亿元。
会议召集人招商银行发布公告，拟于5月28日召开“20蓝光MTN002”和“20蓝光MTN003”持有人会议。根据经审计的财务数据，2024年末，发行人剔除预收账款的资产负债率((负债总额-预收账款)/(资产总额-预收账款)为163.74%，超过了80%，触发了募集说明书中约定的财务指标承诺。
