惠誉：确认星展银行(香港)“AA-”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，5月21日：惠誉确认星展银行(香港)有限公司(DBS BANK (HONG KONG) LIMITED，简称“星展银行(香港)”)的“AA-”长期发行人违约评级 (IDR)以及“F1+”短期IDR。长期IDR的展望“稳定”。惠誉还确认星展银行(香港)的“aa-”股东支持评级(SSR)以及“a-”生存力评级(VR)。

此次评级行动是继新加坡母公司星展银行有限公司(DBS Bank Ltd，简称“星展银行”，AA-/稳定/aa-)之后，惠誉对星展银行(香港)的又一次评级行动。

关键评级驱动因素

股东支持推动发行人违约评级：星展银行(香港)的IDR由其SSR驱动。该评级反映了惠誉的观点，即总部位于新加坡的母公司星展银行在必要时向星展银行(香港)提供支持的可能性极高。长期IDR的稳定展望与母公司的长期IDR相同。

SSR与母公司的VR持平：星展银行(香港)的SSR与星展银行的VR持平。这反映了惠誉的观点，即星展银行(香港)是母公司业务的重要组成部分，为母公司的主要市场大中华地区提供核心银行服务。

此外，在2024年，香港金融管理局将星展银行(香港)列为母公司决议集团的重要子公司，这使得母公司更有可能为该子公司提供支持，因为该行需要通过向母公司发行债务来增强其内部损失吸收能力。

抵御经济逆风的能力：惠誉对香港特区银行体系的营运环境(OE)展望为稳定，反映了惠誉预期，即审慎的监管、稳健的资本和流动性缓冲将加强香港特区银行体系抵御宏观经济不利因素的能力，包括本地商业地产(CRE)市场持续承压，以及美国关税政策带来的全球贸易不确定性。“a”经营环境得分体现了香港特区与中国内地之间密切的经济和金融联系。

受益于星展银行的业务优势：星展银行(香港)的“a-”业务状况高于隐含的“bbb”类别评分，这得益于星展银行强大的客户基础和多元化的产品供应。在来自中国内地强劲的离岸投资需求推动下，星展银行(香港)的财富管理业务近期展现出强劲的增长趋势，而该集团在这一领域具有竞争优势，这充分体现了集团业务所带来的益处。

商业地产风险敞口降低：星展银行(香港)的稳健的承销标准和风险控制措施，与母公司的标准和风控相结合，应能在当前本地商业地产市场承压的背景下，减轻贷款质量恶化的程度。在2024年，星展银行(香港)用于香港特区房地产开发和投资的贷款大幅削减16%，降至贷款总额的22%(2023年底为27%)，而且大部分贷款都有充足的抵押品作为缓冲。

资产质量具有缓冲空间：惠誉预期，在市场持续受压的情况下，星展银行(香港)本地企业借款人(尤其是专注于商业地产业务的企业)的贷款质量将在短期内出现适度恶化。然而，得益于其稳健的承销标准，惠誉预计该银行在“a-”的评分上将保持足够的缓冲空间。截至2024年底，由于星展银行(香港)本地商业地产风险敞口略有增加，其减值贷款比率从去年同期的1.1%上升至1.4%，不过部分减值贷款的核销在一定程度上抵消了这一影响。

盈利能力有所提升：在贷款收益率上升和手续费收入强劲增长的推动下，星展银行(香港)的营运利润/风险加权资产(RWA)比率在过去两年上升至3%以上(2024年为3.4%)，而此前四年的这一比率范围为2.1%-2.8%。惠誉预计，在未来一到两年内，随着财富管理费收入的稳健增长抵消了贷款收益率下降带来的盈利压力，该行的营运利润/风险加权资产(RWA)比率的四年平均值将提高到3%以上。因此，惠誉对盈利和利润率的前景持乐观态度。

资本实力雄厚：惠誉预期，稳健的盈利水平和适度的资产增长，将支持星展银行(香港)保持强劲的普通股一级资本(CET1)比率(2024年底为18.1%)。由于2025年巴塞尔协议III最终实施，以及银行推进其满足内部损失吸收要求的计划(这可能包括监管资本和其他次级债务构成的变化)，短期内资本比率可能会有所波动。然而，惠誉预计其资本实力不会因此受到显著影响。

稳定的资金和流动性：贷款与客户存款比率(2024年底为68%)在短期内可能保持稳定，贷款的适度增长主要由客户存款增长提供资金。惠誉相信，母公司强大的区域特许经营权将有利于星展银行(香港)维持其稳健的核心存款基础，这为其资金与流动性“a+”评分提供了有力支撑。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

如果惠誉下调星展银行的VR，星展银行(香港)的长期IDR和SSR亦将被下调。如果惠誉认为，由于战略考虑或出售大量股权，母公司支持星展银行(香港)的倾向已经减弱，也可能触发负面评级行动。不过，惠誉认为中期内支持倾向不会发生任何变化。

如果星展银行(香港)的长期 IDR 被下调至“A+”或以下，或者星展银行的短期IDR被下调，那么星展银行(香港)的短期IDR也可能被下调。

由于隐含的 VR在“a-”水平上具有充足的缓冲空间。惠誉预计短期内不会出现 VR下调的情况。尽管如此，若多个VR出现负面调整，星展银行(香港)的VR仍可能被下调。这可能发生在以下情况，如果经营状况恶化或银行的风险状况被认为有所上升，导致以下关键财务指标的组合出现恶化：

-减值贷款/贷款总额比率持续上升至3%以上(截至2024年的四年均值：1.2%)。

-营运利润/风险加权资产(RWA)比率持续下降至1.5%以下(至2024年的四年均值：2.9%);以及

-CET1比率降至14%以下(2024年：18.1%)，且没有切实可行的计划将其恢复至当前水平。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

对星展银行的VR采取正面行动，将导致对星展银行(香港)的长期IDR和SSR采取类似的评级行动。

“F1+”短期IDR是惠誉给予的最高评级，没有上调空间。

若星展银行(香港)的VR获得上调，惠誉也会将该行的盈利和盈利能力评级从“a-”上调至“a”，前提是该行能够持续证明其有能力将营运利润/风险加权资产比率稳定维持在3%以上，且风险偏好无显著削弱。惠誉还将考虑该银行对其商业模式所承担的现有风险(包括本地商业地产风险敞口)的管理能力。