惠誉：确认华夏银行(600015.SH)“BB+”长期外币发行人评级，展望“稳定”
本文来自“惠誉评级”。
5月29日，惠誉评级已确认华夏银行股份有限公司(华夏银行)的长期外币发行人主体评级为'BB+'，短期发行人主体评级为'B'，政府支持评级为'bb+'，生存力评级为'b+'。长期发行人主体评级展望稳定。惠誉授予华夏银行的生存力评级与隐含评级一致。
关键评级驱动因素
发行人主体评级受政府支持因素驱动：本次确认华夏银行的长期发行人主体评级是基于，惠誉评定政府在该行经营承压时为该行提供支持的可能性为“中等”。该评估结果考量了该行相对有限的市场份额和区域重要性。惠誉对照华夏银行的长期发行人主体评级，授予其短期发行人主体评级。
2021年10月，华夏银行被中国监管机构评定为国内系统重要性银行(D-SIB)，这为政府对华夏银行的支持意愿提供支撑。但惠誉认为，政府对该行的支持意愿略低于系统重要性更高的同业。这是因为，在中国银行业遭受系统性压力之时，政府可能会优先支持大型国内系统重要性银行。
经营环境：惠誉预计，虽然短期内支持实体经济的宏观政策可能导致信贷增速波动加大，但中期内银行业信贷增长应能保持适中水平，以支撑系统杠杆率保持稳定。
惠誉对华夏银行‘bbb-’的经营环境评分高于‘bb’评级类别的隐含评分，因为惠誉认为中国稳健的外部融资条件和庞大的多元化经济(反映在中国的主权信用评级中)所提供的金融和经济稳定性将高于隐含经营环境评分所对应的水平。
零售业务偏弱：惠誉预计对公业务仍是华夏银行存贷款总额的最大来源。华夏银行'bb'的业务状况评分低于'bbb'评级类别的隐含评分，反映了该行管理和公司治理方面的局限性，这些方面的局限性在中国并不罕见。与国有银行相比，影子银行活动敞口亦使得华夏银行的业务模式更易受到监管变化的影响。
增长偏好较低：惠誉对华夏银行风险状况评分的展望为正面，因为该行过去五年增长偏好有所降低，促使其资本缓冲稳步增长。若这一趋势长期持续，华夏银行的风险状况评分或将上调至‘bb-’。
资产质量风险下降：惠誉对华夏银行资产质量评分的展望为正面是基于，该行近年来风险偏好下降并积极处置不良贷款，这促使其资产质量风险降低。若这些趋势得以延续，该行的资产质量评分或将上调。不过，华夏银行的资产质量评分仍低于‘bbb’评级类别的隐含评分，因为与评级较高的同业相比，该行的类信贷敞口较大且授信标准较低。
盈利能力适中：惠誉预计，华夏银行的收益和盈利能力仍将受制于其偏弱的融资状况以及规模较小导致的高经营成本。惠誉授予华夏银行的收益和盈利能力评分，低于'bb'评级类别的隐含评分，这是因为该行较高的类信贷业务敞口可能会导致其风险加权资产被低估。
资本缓冲改善：惠誉将华夏银行的资本水平评分从‘b’调整至‘b+’，反映该行的资本缓冲因风险加权资产增长放缓而有所改善。华夏银行的核心一级资本充足率自2020年末的8.8%稳定上升至2025年第一季度的9.6%，且惠誉预期华夏银行保持合理增长速度以维持当前的资本水平。不过，华夏银行的资本水平和杠杆率评分仍低于‘bb’评级类别的隐含评分，因为该行的类信贷敞口或将导致其风险加权资产被低估。
融资状况适中：相较于评级较高的同业，华夏银行的存贷比较高且零售存款业务较弱，这制约着华夏银行的融资状况。截至2025年第一季度末，华夏银行的存贷比为108%，在惠誉授评中资银行处于最高水平。惠誉授予华夏银行的融资与流动性评分低于'bbb'评级类别的隐含评分，原因在于该行非存款融资的依赖度较高且其存款业务仍弱于评级较高的同业。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人主体评级和政府支持评级
若惠誉认为中央政府向华夏银行及时提供特别支持的意愿减弱，将令该行的长期发行人主体评级和政府支持评级承压。政府支持意愿减弱可能体现为金融机构处置框架进一步完善或政府支持能力大幅减弱。
如果华夏银行的系统重要性显著下降(可能反映在华夏银行不再被列为国内系统重要性银行)，政府支持该行的意愿亦可能下降。
华夏银行的短期发行人主体评级不会下调，除非其长期发行人主体评级下调至‘CCC+’或以下，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。
生存力评级
若中资银行的经营环境评分下调或惠誉评定该行的风险偏好显著增强(特别是对制造业、批发和零售业的贷款扩大)且影子银行业务敞口增加，导致其资产质量及资本缓冲水平进一步走弱，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。若不能化解表外资产和类信贷敞口透明度方面的风险，将会导致上述压力加大。
如果华夏银行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
- 四年平均减值贷款率升至并持续位于8.0%左右(2021至2024年间平均水平为1.8%)。此外，惠誉对该行资产质量的评估还考虑其他指标(例如关注类贷款和贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;
- 核心一级资本充足率降至8.0%以下(2025年第一季度为9.6%)，且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人主体评级和政府支持评级
如果中央政府为华夏银行提供支持的意愿增强，可能体现为该行与政府关联性更加紧密或系统重要性进一步提升，比如规模大幅扩大或零售存款市场份额扩大至与评级较高的同业相近的水平，则这可能会对该行的政府支持评级和长期发行人主体评级产生正面影响。
惠誉若上调华夏银行的长期发行人主体评级，则将上调该行的短期发行人主体评级。
生存力评级
若华夏银行的风险偏好进一步降低、财务报表的透明度提升——尤其是影子银行业务相关风险，也可能正面影响该行生存力评级。
其他债务及发行人评级：关键评级驱动因素
华夏银行的发行人主体评级(xgs)受该行的生存力评级驱动。惠誉同时确认华夏银行的长期发行人主体评级(xgs)和短期发行人主体评级(xgs)分别为‘B+(xgs)’和‘B(xgs)’。
其他债务及发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调华夏银行的生存力评级，则可能下调该行的长期发行人主体评级(xgs)。惠誉若下调华夏银行的长期发行人主体评级(xgs)至‘B- (xgs)’以下，则会下调该行的短期发行人主体评级(xgs)。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调华夏银行的生存力评级，则可能上调该行的长期发行人主体评级(xgs)。惠誉若上调华夏银行的长期发行人主体评级(xgs)至‘BB+ (xgs)’以上，则会上调该行的短期发行人主体评级(xgs)。
评级标准调整
惠誉授予华夏银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级(正面)。
惠誉授予华夏银行‘bb’的业务状况评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理(负面)，业务模式(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的资产质量评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：类信贷敞口(负面)，授信标准与增长(负面)。
惠誉授予华夏银行'b'的收入和盈利能力评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险权重计算(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的资本充足水平与杠杆率评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：杠杆率与风险权重计算(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的融资和流动性评分，低于‘bbb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：非存款融资(负面)，存款结构(负面)。
