惠誉：确认广发银行“BB+”长期外币发行人评级，展望“稳定”
本文来自“惠誉评级”。
5月29日，惠誉评级已确认广发银行股份有限公司(广发银行)的长期外币发行人主体评级为'BB+'、政府支持评级为'bb+'、短期发行人主体评级为'B'及生存力评级为'b+'。长期发行人主体评级的展望为稳定。该行的生存力评级与隐含生存力评级一致。
关键评级驱动因素
政府支持前景保持不变：广发银行的长期发行人主体评级反映出，惠誉评定该行在承压时获得政府支持的可能性为中等(已反映在该行的政府支持评级中)。惠誉的观点考虑到该行在全国的市场份额较小，且国内系统重要性程度一般。广发银行‘B’的短期发行人主体评级基于其长期发行人主体评级得出。
截至2024年末，财政部作为广发银行的第五大股东直接持有该行5.2%的股权。2025年4月，广发银行选举了一名由财政部提名的董事。广发银行是中国唯一一家财政部直接持股的股份制银行。
经营环境：惠誉评定中资银行业经营环境评分为'bbb-'，高于'bb'评级类别的隐含评分，因为惠誉认为，中国稳健的外部融资条件和庞大且多元化的经济(反映在中国的主权信用评级中)提供的中国金融和经济稳定性将高于隐含经营环境评分对应的水平。
业务规模较小：广发银行‘bb’的业务状况评分低于‘bbb’类别隐含评分，这反映出该行管理层和公司治理方面的局限性。鉴于监管机构要求银行业在经济困难时期支持特定领域的借款人所形成的压力，这些问题在中国并不罕见。此外，该评分还反映广发银行风险较高的无抵押消费贷款敞口高于同业。惠誉预计，中期内广发银行的业务状况评分仍将受制于其较小的业务规模。
风险偏好改善：惠誉将广发银行‘b+’的风险状况评分的展望调整至正面是基于，该行的增长偏好有所下降且表外资产及影子银行业务的透明度提升。截至2024年末，广发银行的委外投资规模占总资产比例下降至3.5%，理财产品占总资产的5%，与受评同业相比处于较低水平。若这些指标持续改善，该行的风险状况评分或将上调。
广发银行的风险偏好评分仍低于评级较高的同业，主要考虑该行风险较高的无抵押贷款敞口较大，比如2024 年底广发银行的信用卡应收账款占贷款总额的 18%，而中型银行平均占比不到10%。
不良贷款处置助力资产质量改善：惠誉已将广发银行‘b+’的资产质量评分的展望从稳定调整至正面，因为近几年该行的风险偏好得到改善且持续处置不良贷款，这有助于其内在资产质量改善。若这一趋势得以持续，广发银行的资产质量评分或将上调。广发银行‘b+’的资产质量评分仍低于‘bbb’评级类别的隐含评分，因为与规模较大的同业相比，该行的无抵押消费贷款、表外资产和类信贷资产敞口较高。
盈利能力欠佳，落后于同业：惠誉对广发银行收入和盈利能力的评分是基于，与其他中型中资银行相比，广发银行的贷款定价能力较弱、经营成本较高，这令其盈利承压。惠誉预计，广发银行的盈利压力将持续存在。广发银行‘b’的收入和盈利能力评分仍低于‘bb’类别的隐含评分，反映出该行的类信贷敞口较高导致其风险加权资产可能被低估。
资本缓冲水平改善：惠誉将广发银行的资本水平评分从‘b’调整至‘b+’，反映近年来其资本缓冲水平有所提升。这得益于风险加权资产增长放缓以及内部资本留存，该行的核心一级资本充足率自2023年末的9.1%升至2024年末的9.7%。惠誉预计，2026年底前该比率将在此基础上小幅稳定提升。该行的资本水平和杠杆率评分仍低于‘bb’评级类别的隐含评分，反映出该行类信贷敞口较高导致其风险加权资产被低估。
融资状况有待改善：与多数其他中型中资银行类似，广发银行对非存款类融资的依赖水平相对较高，且其零售存款规模与评级较高的同业相比较为有限。因此，广发银行'bb-'的融资与流动性评分低于‘bbb’类别的隐含评分。该行的融资状况评分仍受限于其有限的零售存款业务规模。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人主体评级及政府支持评级
若惠誉认为中央政府向广发银行及时提供特别支持的意愿显著减弱，将令该行的长期发行人主体评级和政府支持评级承压。政府支持意愿减弱可能源自处置框架趋严或政府的支持能力显著下降。
若广发银行的系统重要性显著下降(可能体现为不再被列为国内系统重要性银行)，则政府的支持意愿亦可能会下降。
广发银行的短期发行人主体评级不会下调，除非其长期发行人主体评级下调至‘CCC+’或以下，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。
生存力评级
若惠誉下调中国银行业的经营环境评分，或若惠誉评定广发银行的风险偏好显著增强(特别是信用卡贷款方面)或其委外投资或理财产品敞口大幅增加，以致侵蚀其适中的缓冲资本，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。若广发银行无法解决该行在敞口披露透明度(包括表外活动和类信贷敞口)方面的风险，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级。
广发银行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化也可能导致生存力评级被下调：
- 四年平均减值贷款率升至并维持在8%左右——尽管惠誉对该行资产质量的评估将考虑其他指标(例如关注类信贷和贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;
- 核心一级资本充足率降至8.0%以下，且无可靠的计划使其恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人主体评级及股东支持评级
中央政府为广发银行提供支持的意愿增强，可能体现为广发银行的系统重要性进一步增强，政府更加明确地表示将为其提供支持或通过其最大股东为其提供支援，则这可能会对该行的政府支持评级和长期发行人主体评级产生正面影响。
惠誉若上调广发银行的长期发行人主体评级，则亦将上调该行的短期发行人主体评级。
生存力评级
若广发银行的风险偏好进一步降低且财务报表的披露透明度增强(尤其是影子银行业务风险)，可能对其生存力评级的评定结果产生正面影响。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
广发银行'B+(xgs)'的长期发行人主体评级(xgs)受到其生存力评级的驱动。
该行'B(xgs)'的短期发行人主体评级(xgs)对照其长期发行人主体评级(xgs)得出。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调广发银行的生存力评级，则会下调该行的长期发行人主体评级(xgs)。惠誉若下调广发银行的长期发行人主体评级(xgs)至‘B- (xgs)’以下，则会下调该行的短期发行人主体评级(xgs)。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调广发银行的生存力评级，则会上调该行的长期发行人主体评级(xgs)。惠誉若上调广发银行的长期发行人主体评级(xgs)至‘BB+ (xgs)’以上，则会上调该行的短期发行人主体评级(xgs)。
生存力评级调整
惠誉授予广发银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’类别隐含评分，调整因素如下：主权信用评级(正面)。
惠誉授予广发银行‘bb’的业务状况评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：管理层和公司治理(负面)及业务模式(负面)。
惠誉授予广发银行‘b+’的资产质量评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：类信贷敞口(负面)及放贷标准和贷款增速(负面)。
惠誉授予广发银行‘b’的收入和盈利能力评分，低于‘bb’类别隐含评分，调整因素如下：风险权重计算(负面)。
惠誉授予广发银行‘b+’的资本水平和杠杆率评分，低于‘bb’类别隐含评分，调整因素如下：杠杆率和风险权重计算(负面)。
惠誉授予广发银行'bb-'的融资和流动性评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：非存款类融资(负面)及存款结构(负面)。
