惠誉：确认新韩银行“A”长期发行人评级，展望“稳定”
久期财经讯，5月30日，惠誉确认了总部位于韩国的新韩银行股份有限公司(Shinhan Bank Co Ltd，简称“新韩银行”)的长期发行人违约评级(IDR)为“A”，短期发行人违约评级为“F1+”。长期IDR的评级展望为“稳定”。惠誉还确认该银行的政府支持评级(GSR)和生存力评级(VR)均为“a”。
关键评级驱动因素
VR和GSR支撑IDR：新韩银行的长期IDR由其VR驱动。该评级主要反映了其强大的韩国国内特许经营权、稳定的业务模式以及一贯保守的风险控制，这些因素共同为其提供了稳固的财务缓冲。
长期和短期IDR还得到了与VR持平的GSR的支持。由于惠誉认为韩国(AA-/稳定)在短期内提供支持的意向较为明确，因此短期IDR处于两个选项中的较高类别，与“A”长期IDR相称。
银行业在挑战中保持稳定：尽管韩国的出口导向型经济面临美国关税政策带来的不利因素，但银行稳健的承销业务、审慎的监管监督以及韩国多元化的经济结构，共同支撑了银行体系的稳定性，并为经营环境(OE)的稳定展望提供了支持。
经营环境得分为“a+”，低于“aa”类别隐含得分，这反映了周期性和结构性限制因素，尤其是高家庭杠杆率。
稳健的业务状况：新韩银行的业务状况得分“a”，得益于其强大的韩国国内银行特许经营权、平衡的资产组合和管理层执行能力。尽管为应对经济挑战而可能采取的潜在政策性降息会对其净息差(NIM)造成压力，但这些优势应有助于该行在短期内保持可持续的业务量增长和具有韧性的盈利。
审慎的信用风险管理：鉴于新韩银行在近期信贷周期中采取了审慎的承销和风险控制措施，惠誉将其风险状况得分从“a”上调至“a+”，以与其资产质量得分保持一致。这些优势帮助新韩银行在过去十多年里始终保持着当地银行中最稳定的资产质量指标。惠誉预计，尽管当前经济持续放缓，但该行将继续保持高度的稳定性。此次评级上调还考虑到了过去几年中，与当地同行相比，新韩银行在非金融风险方面的敞口相对较小。
充足的资产质量缓冲空间：尽管受宏观经济不利因素影响，新韩银行的减值贷款率(截至2025年第一季度末为0.4%)在未来两年内可能会略有上升，但该行在其所获评的“a+”资产质量评分下，仍有可能保持充足的缓冲空间。惠誉预计，其低风险的承销业务和稳健的信贷限额管理将有助于减轻信贷质量恶化的程度。
净息差收窄下盈利仍稳健：得益于强劲的贷款增长和适度的信贷成本，新韩银行的营业利润与风险加权资产(OP/RWA)比率从2023年的2.1%提升至2024年的2.3%以及2025年第一季度的2.7%。惠誉预计，在利率下降导致净息差收窄的情况下，新韩银行将凭借适度的贷款增长和严格的成本管理，在未来两年内保持约2%的稳健盈利能力。
资本状况稳健：惠誉预计，新韩银行将在短期内保持稳健的普通股一级资本(CET1)比率(截至2025年第一季度末为15.0%)，这一比率与其所获评的“a-”资本状况和杠杆率得分基本一致。该行具有韧性的盈利能力和适度的资产增长应有助于其保持稳定的内部资本生成。
融资渠道稳定：新韩银行强大的韩国国内融资特许经营权以及韩国短期内宽松的货币环境，将支持其在必要时稳定地获取存款和批发融资。其“a-”的资金和流动性得分反映了该行相较于韩国国内最直接的竞争对手，拥有更大的零售和低成本存款基础。
系统重要性驱动GSR：GSR反映了，在必要时，政府提供特别支持的可能性非常高。鉴于韩国支持包括新韩银行在内的韩国大型银行的强大能力和意愿，上述评级与通常授予韩国国内系统重要性银行的评级一致。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
只有在GSR和VR都被下调的情况下，才会对长期IDR采取负面评级行动。如果GSR被下调，短期IDR将被下调。
如果韩国主权评级被下调，GSR很可能会被下调。韩国旨在减少银行可获得的隐性政府支持的决议框架发生实质性变化，也可能会给GSR带来下调压力。然而，自2016年末以来，在内部纾困等关键特征的立法没有取得任何进展，惠誉预计支持意愿在短期内不会降低。
惠誉预计，在短期内新韩银行强劲的业务状况和稳健的风险状况将支持其VR。然而，如果惠誉评估业务或风险状况发生结构性弱化，例如由于银行的韩国国内特许经营权恶化或业务转向风险较高的行业(无抵押个人贷款或转向经营环境不稳定的海外市场)，VR评级可能会被下调。惠誉认为，这种情况可能会通过该行财务状况的恶化来体现，体现在以下关键因素：
-四年平均减值贷款比率超过1.2%(25年第一季度：0.4%);
-四年平均OP/RWA比率降至1.2%以下(2024年：2.3%);或
-CET1比率持续低于14%，但没有可信的计划将其回复至该水平以上(2025年第一季：15.0%)。
经营环境的显著弱化也可能导致多个关键评级因素(无论是财务因素还是非财务因素)的恶化，进而导致VR被下调。不过，惠誉认为短期内经营环境得分下调的可能性很小。
母公司的并表风险状况或双重杠杆率大幅走弱(可能是因为收购了一家大型非银行子公司)也可能向新韩银行VR施压。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
若上调GSR或VR，则可能上调长期IDR。短期IDR无法上调，因为已处于最高评级类别。
若韩国长期IDR被上调，且惠誉评估认为政府支持能力有所增强(假设其支持该行的意愿未显著弱化)，则GSR可能被上调。若惠誉评估认为政府支持该行的意愿较目前显著增强，且支持能力未减弱，则GSR也可能被上调。
鉴于隐含VR的评级上行空间有限，VR的近期上调前景有限。如果成功的战略执行导致该行的业务状况、盈利能力和资本状况持续改善，而不削弱其风险状况，VR可能会在中期内上调。这通过以下财务状况的改善来体现：
-四年平均减值贷款比率持续低于0.3%;
-四年平均OP/RWA比率持续远高于2.0%;
-CET1比率持续高于17.5%;或
-贷款/客户存款比率持续低于90%(惠誉估计，2024年为110%，对金融机构的贷款和存款进行了调整)。
评级上调最有可能的驱动因素是OE评分上调至“aa”类别，这可能会对惠誉对其财务和风险状况的评估产生积极影响。然而，如果韩国结构性限制(如高家庭杠杆等)得不到遏制，以及该行的海外扩张(尤其是新兴市场)对其OE评估造成重大影响，这种可能性就会降低。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
新韩银行的长期高级无抵押债务评级与长期IDR相等，因为它们代表了新韩银行的无抵押和非次级债务。
符合《巴塞尔协议III》要求的T2( Tier 2)债务评级比其IDR低两个子级，，以反映其持续经营损失吸收工具的回收前景不佳。与高级无抵押债务相比，这些债务因其次级地位而没有支付票息的灵活性，并具有全额和永久减记的特征。
惠誉使用主要由政府支持评级(GSR)和生存力评级(VR)中较高者决定的IDR，作为韩国国内系统重要性银行次级债务的锚定评级，这反映了在银行不可持续经营之前获得政府支持的可能性。如果银行达到不可持续经营的程度，这些票据将被全额和永久减记，惠誉评估这与高级无抵押债务违约的情况相似。因此，这些票据具有与银行高级无抵押债务相似的违约风险。
根据惠誉的标准，新韩银行的短期IDR(xgs)由其VR驱动，对应评级为“F1(xgs)”。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
长期高级无抵押债务和符合《巴塞尔协议III》要求的T2证券评级，对影响新韩银行长期IDR的相同考量因素敏感。
假设该行的资金和流动性评分保持在“a”以下，若VR被下调，则短期IDR(xgs)可能会被下调。若VR被上调至“aa-”或以上，或者资金和流动性评分被上调至“aa-”或以上(这在短期内不太可能)，则该评级可能会被上调至“F1+(xgs)”。
VR调整
出于以下调整原因，经营环境(OE)评分被设定为低于隐含评分：信贷水平或增长(负面)。
出于以下调整原因，资金和流动性评分被设定为高于隐含评分：存款结构(正面)。
