惠誉：确认美国银行(BAC.US)“AA-”长期发行人评级，展望“稳定”
久期财经讯，6月3日，惠誉确认美国银行(Bank of America
Corp，BAC.US)的长期和短期发行人违约评级(IDRs)分别为“AA-”和“F1+”。此外，惠誉已确认Bank of America,
N.A.(简称“BANA”)的长期和短期IDRs分别为“AA”和“F1+”。长期IDR的评级展望为稳定。
关键评级驱动因素
强大的内在特征：美国银行的内在信用质量(以其“aa-”的生存力评级(VR)表示)是其发行人违约评级的驱动因素。该生存力评级反映了美国银行在其许多核心业务中的领先特许经营权、多元化的业务组合和一致的战略，惠誉认为，与同行相比，这将继续支撑其在整个周期内更稳定的财务业绩。由于该公司的业务状况，美国银行的VR比隐含的VR“a+”高出一个子级，惠誉将其评估为“aa-”，并认为这是其评级的一个重要因素。
控股公司评级调整：美国银行(控股公司)的“aa-”生存力评级与其美国国内银行子公司的集团生存力评级相等，反映了控股公司与子公司破产和违约脆弱性之间的密切相关性。美国银行的双重杠杆率低于120%，其对流动性的审慎管理，包括中间控股公司(IHC)持有的流动性，也支持了生存力评级的均衡化。
BANA的IDR上调：作为一家重要的美国经营实体，BANA的长期IDR和高级无抵押债务评级比其VR高一个子级，以反映惠誉的观点，即美国的单点处置(SPE)机制、美国全球系统重要性银行的总损失吸收能力(TLAC)要求以及控股公司债务的存在大量债务，降低了国内经营子公司高级负债相对于控股公司高级债务的违约风险。
业务概况是其评级优势：美国银行在其各个细分市场的许多类别中继续保持领先或接近领先的市场份额，包括美国消费银行的零售和小企业存款和贷款。该公司在其全球财富和投资管理部门的客户资产、存款和贷款方面处于领先市场地位，在债务和股权承销以及全球银行业务的商业贷款和投资银行业务方面处于强势地位，在全球市场具有良好的销售和交易地位。
稳健的风险状况：近年来，美国银行在风险管理和资产负债表增长方面表现出了严谨的方法。这应该会导致在压力环境下盈利表现波动较小，这得益于美联储监管压力测试中比大多数同行更低的信贷损失和资本侵蚀。
信用状况稳定：经过一段时间的正常化，美国银行的信用指标自2024年第3季度以来似乎在环比基础上趋于稳定。非美国商业贷款、信用卡和商业房地产(CRE)贷款推动该公司的减值贷款/总贷款比率从2024年第1季度的1.1%上升到2025年第1季的1.2%。然而，同期净销额略有下降，截至2025年第1季度为贷款的0.5%，主要反映了商业房地产办公室销账的减少。尽管鉴于经济前景不佳，当前趋势有可能再次恶化，但美国银行的资产质量仍有空间吸收前景期内潜在的周期性恶化。
持续盈利：美国银行的营业利润/风险加权资产(RWA)比率在2025年第1季度小幅上升至1.9%。较低的融资成本、固定利率资产重新定价、较高的全球市场活动以及温和的贷款和存款增长，支撑了美国银行净息差(NIM)和较高的净利息收入(NII)的改善。此外，非利息收入的改善、可控的运营支出和FDIC特别评估的缺失也有利于盈利能力。惠誉预计，由于美国银行的风险偏好低于同行，在惠誉的预测期内，美国银行的营业利润/RWA比率将与惠誉评级范围内的其他高评级银行保持一致并具有可比性。
充足的资本化：自2023年以来，美国银行的CET1比率一直相对稳定，在2025年第一季度达到11.8%(标准化)，符合惠誉的预期，并高于所需的最低资本水平。美国银行的“aa-”VR和对其长期IDR的稳定展望纳入了这样一种预期，即美国银行将随着时间的推移将资本比率管理在或高于所需的监管资本最低值和管理缓冲。
强大的融资灵活性：惠誉继续将美国银行的融资灵活性和资本市场准入视为评级优势。鉴于该公司的业务范围，美国银行在几乎所有主要融资市场都很明显，并且已经证明了其流动性需求的现成和成本效益。与美国同行相比，美国银行的存款与总资金之比最高，2025年第一季度的总贷款/客户存款比率较低，为56%。其强劲的国内市场份额在疫情期间得到了进一步加强，转化为相对较低的存款成本。惠誉预计，这些趋势将在惠誉的展望期内持续下去。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
--减值贷款/贷款总额比率持续上升至2%以上;
--在没有可靠的重建计划的情况下，超过BAC要求的最低CET1比率(包括缓冲)的缓冲持续减少到150个基点以下;
--鉴于美国银行的高评级水平，该公司的评级将对任何重大治理缺陷或风险管理弱点敏感，这些缺陷或弱点使银行面临更高的声誉风险或监管审查;
--如果美国银行的全球市场业务出现持续的季度亏损，这可能表明风险控制薄弱，美国银行的评级也可能受到压力;
--虽然没有预期，但如果核心双重杠杆，或假设IHC不存在的双重杠杆，持续超过120%，可能会出现负面评级行动。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
--按照目前的评级水平，美国银行是世界上评级最高的银行之一。惠誉认为，鉴于该公司的整体复杂性，尽管预计随着时间的推移表现稳健，但评级不会进一步上升。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
生存力评级：BANA和美国银行加州全国协会(BACNA)的VR是相等的，反映了该集团的相关绩效或失败率。所有美国银行子公司无论规模大小均采用共同的生存力评级，因为美国银行根据《Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act 》(FIRREA)进行交叉担保。
美国子公司：美国重要经营实体BANA和BACNA的长期IDR和高级无抵押债务评级比其VR高一个子级，以反映惠誉的信念，即美国的单点处置(SPE)机制、美国全球系统重要性银行的TLAC要求以及控股公司存在大量债务降低了美国国内经营子公司高级负债相对于控股公司高级债务的违约风险。
存款：BANA的长期存款评级比其IDR和高级无抵押债务高一个子级，因为美国未保险存款享有存款人优先权。美国存款人优先权使存款负债在违约情况下具有更优的回收前景。根据惠誉的《银行评级标准》，BANA的短期存款评级为“F1+”，该标准基于BANA的长期存款评级和惠誉对其资金和流动性状况的评估。
高级无抵押债务：美国银行的高级无抵押债券评级与其IDR一致，因为这些债务的违约等同于控股公司的违约。美国银行加拿大金融公司(BAC Canada Finance Company,)、BofA Finance, LLC、Merrill Lynch B.V. 和Merrill Lynch Japan Finance GK发行的债务义务的高级无抵押债务评级由美国银行担保，因此等同于美国银行的具有同等地位的义务。
BANA的长期高级无抵押债务评级也与其IDR保持一致，因为这些债务的违约相当于银行的违约。所有实体的短期高级无抵押债务评级均按照惠誉的《银行评级标准》进行分配
衍生品交易对手：美国银行和BANA的衍生品交易对手评级(DCR)与同一实体的长期IDR相等，因为在处置情景下，它们相对于其他高级债务没有明确的优先地位，因此其评级将随各自的发行人违约评级变动。授予这些评级是因为这些实体要么拥有显著的衍生品业务活动，要么是惠誉评级的结构性金融交易的交易对手。
次级债务：美国银行的次级债务评级反映了基于损失严重性相对于其生存力评级下调两个子级的基准调整。惠誉认为，由于控股公司和总损失吸收能力(TLAC)的存在，以及惠誉预期当局将采取的处置/重组方法，BANA次级债务的损失严重性有所降低。因此，惠誉对BANA的次级债务评级采用了替代调整方案，即相对于其生存力评级下调一个子级。这反映了一档针对损失严重性的调整，零子级针对未履约风险的调整。
优先股：美国银行的优先股和信托优先证券的评级比其生存力评级低四个子级，包括两个不履约子级和两个损失严重子级。
政府支持：美国银行、BANA和BACNA的政府支持评级(GSR)为“ns”，反映了惠誉的观点，即如果这些实体变得不可行，高级债权人不能依赖从美国获得全部特别支持。惠誉认为，Dodd-Frank法案的有序清算权限立法为解决银行问题提供了一个框架，该框架在必要时可能会要求控股公司的高级债权人承担损失，而不是在公司获得主权支持之前。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
政府支持：美国银行的GSR将对惠誉对美国主权支持的看法的任何变化保持敏感，惠誉认为这不太可能。
重要运营子公司：重要的美国和国际运营子公司的IDR对美国银行VR的变化很敏感。
股东支持：美国银行子公司的股东支持报告对惠誉对这些实体潜在股东支持的看法的变化很敏感。
衍生品交易对手：如果立法的变化使衍生品在法律上优先于某些其他高级债务，并且惠誉认为，所有合法次级债务的数量提供了足够的缓冲，以保护衍生品交易对手在处置方案中免于违约，那么美国银行及其子公司的DCR可能会比IDR高一个子级。
存款：BANA的长期存款评级对IDR的任何变化都很敏感。BANA的短期存款评级也对该公司的长期存款评级和惠誉对美国银行资金和流动性状况的评估很敏感。
债务：美国银行及其子公司的高级无抵押债务评级通常对各实体长期IDR的变化很敏感。美国银行及其子公司的次级债务和优先股将对各自实体的生存力评级敏感。
BAC Canada Finance Company, BofA Finance, LLC, Merrill Lynch B.V., and Merrill Lynch Japan Finance GK的债务水平评级将对美国银行相同级别和资历的债务水平等级敏感。
美国银行的GSR将对惠誉对美国主权支持的看法的任何变化敏感，惠誉认为这种变化不太可能发生。
子公司和附属公司：关键评级驱动因素
股东支持：某些美国银行子公司的股东支持评级(SSR)已被确认为“aa-”，与美国银行的长期IDR一致，反映了惠誉对这些实体的机构支持的看法。这些实体包括Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc. (MLPFS)、美银证券(BoAS)、Merrill Lynch International (MLI), BofA Securities Europe SA (BoASE) and BofA Securities Japan Co. Ltd (BoASJ).
惠誉还确认Bank of America Europe Designated Activity Company (BoAE DAC)的SSR为“aa”，与其直接母公司BANA的长期IDR一致。BoAE DAC的SSR与BANA的长期IDR相等，而不是其VR，因为作为美国银行处置计划中的重要法人实体，惠誉预计，BoAE DAC优先债权人将受益于大量控股公司债务缓冲的存在，从而降低了重要运营子公司优先债务相对于控股公司优先债务的违约风险。
美国重要子公司：美国重要经营实体的长期IDR评级比其SSR高一个等级，以反映惠誉的信念，即美国的单点处置(SPE)机制、美国全球系统重要性银行的TLAC要求以及控股公司存在大量债务降低了美国国内经营子公司优先债务相对于控股公司优先债务的违约风险。这些实体包括MLPFS和BoAS。
重大国际子公司：MLI、BoASE和BoASJ是BAC的运营子公司。对于外国运营公司，可以根据公认的处置计划上调IDR，该计划确定了主要的外国子公司是集团内部资源的受益者，以及其他因素。BoAE DAC是BANA的子公司，如前所述，BANA已经比BAC的VR高出一个子级。
DCR：MLI和BoAE DAC的DCR与同一实体的长期IDR相等，因为它们在处置方案中没有明确的优先地位，因此，它们的评级将与各自的IDR保持一致。之所以授予这些评级，是因为它们要么有重大的衍生品活动，要么是惠誉评级的结构性融资交易的对手方。
存款：根据惠誉对美国银行的资金和流动性状况的评估，根据惠誉的《银行评级标准》，BoAE DAC的短期存款评级为“F1+”。
子公司和附属公司：评级敏感性
股东支持：美国银行子公司的股东支持报告对惠誉对这些实体潜在股东支持的看法的变化很敏感。
重要运营子公司：重要的美国和国际运营子公司的IDR对美国银行集团VR的变化很敏感。
DCR:BAC及其子公司的DCR可能会比IDR高一个子级，如果立法的变化使衍生品在法律上优先于某些其他高级债务，并且惠誉认为，所有合法次级债务的数量提供了足够的缓冲，以保护衍生品交易对手在处置方案中免于违约。
存款：BoAE DAC的短期存款评级对惠誉对美国银行资金和流动性状况的评估很敏感。
VR调整
由于惠誉评估的美国银行业务概况为“aa-”，美国银行的VR比“a+”隐含的VR高出一个子级，并且被认为是其评级的一个重要因素。
