联合国际：授予卡森国际(00496.HK)拟发行高级无抵押债券“BBB-”国际长期发行债务评级

本文来自“联合国际”。

6月17日，联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，授予卡森国际控股有限公司(“卡森国际”，‘BBB-/稳定’)拟发行高级无抵押债券‘BBB-’的国际长期发行债务评级。

卡森国际预计将该债券募集资金用于项目建设。

关键评级驱动因素

该债券的评级与卡森国际的国际长期发行人评级‘BBB-’一致，因该债券构成卡森国际的直接、非次级、无条件及无抵押债务。卡森国际对该债券的偿付义务应始终至少与卡森国际所有其他已发行及未来发行的无抵押及非次级债务地位相同。

该发行人评级反映了卡森国际在盈利能力及经营表现的持续改善，并在其海外业务扩展和软体家具制造市场地位的支撑下，财务表现及指标不断改善。此外，卡森国际通过战略性处置国内资产，维持低财务杠杆和债务水平。然而，卡森国际的评级受限于其集中性风险和一般的流动性。

发行人评级稳定展望反映了我们对卡森国际将在未来12至24个月内继续保持低杠杆率，谨慎管理债务水平，维持盈利能力。

评级敏感性因素

对于卡森国际的任何评级行动可能引发对于该债券的类似评级行动。

若发生以下情况，我们将考虑下调卡森国际的信用评级：(1)若卡森国际的财务杠杆水平攀升，即债务/资本化比率持续高于40%，或EBITDA利息覆盖率持续低于2.0倍(2)其经营业绩，即收入、毛利率或者现金流发生明显恶化，或(3)其流动性显著恶化。

若发生以下情况，我们将考虑将上调卡森国际的信用评级：(1)若卡森国际保持其财务杠杆水平持续低于20%，且改善其EBITDA利息覆盖率使得其持续高于8.0倍，(2)其经营业绩及盈利能力得到显著改善。