中诚信亚太：授予武汉光谷产投拟发行人民币债券“Ag-”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

7月21日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由武汉光谷产业投资有限公司(“光谷产投”或“公司”)(Ag-/稳定)拟发行的人民币债券的高级无抵押债务评级为Ag-。

该债券将构成光谷产投的直接、非次级、无条件和无抵押债务，始终与公司的所有当前和未来的非次级、无抵押债务享有同等地位。公司拟将募集资金用于投资项目及补充流动资金。

企业概况

光谷产投成立于2016年，是武汉东湖新技术开发区("东湖高新区")主要基础设施建设及产业投资主体湖北省科技投资集团有限公司("湖北科投")的全资子公司。作为湖北科投旗下产业投资业务的核心平台，该公司依托集团优势资源，通过股权投资与基金投资相结合的方式，重点布局东湖高新区战略性新兴产业领域。截至2024年12月31日，该公司实际控制人为东湖高新区管委会。

评级因素

光谷产投的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。我们相信，由于公司在推动东湖高新区战略性新兴产业发展中的重要性，政府支持将直接流向公司，从而缓解结构性从属关系可能导致的预期损失差异。

光谷产投的长期信用评级为Ag-，反映了(1)公司的投资组合符合东湖高新区产业发展规划;(2)具备银行及债券市场等融资渠道。然而，该评级关注到以下因素包括：(1)公司投资集中度偏高且资产流动性偏弱;(2)盈利能力与偿债能力较弱。

评级还反映了公司在需要时获得地方政府及母公司湖北科投支持的可能性较高，这基于以下因素包括：(1)由湖北科投全资控股及由东湖高新区管委会实际控制;(2)在推动东湖高新区战略性新兴产业发展中的重要作用;(3)持续获得地方政府及湖北科投通过补贴、注资及借款担保等形式支持的记录。

评级展望

光谷产投的评级展望为稳定，反映了我们预期公司在未来12-18个月将持续获得地方政府及控股股东的实质性支持，并保持稳健审慎的投资策略。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调因素包括(1)地方政府及控股股东的支持力度增强;(2)公司投资组合质量显著提升，包括资产流动性水平提高、被投企业产生更稳定的经常性现金流;(3)公司信用指标改善，如债务杠杆率下降及盈利能力提升。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调因素包括(1)地方政府及控股股东支持力度减弱;(2)公司投资组合表现显著恶化;(3)公司融资渠道收窄或流动性状况持续弱化。