惠誉：确认建信金租“A”长期发行人评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

7月24日，惠誉评级已确认建信金融租赁有限责任公司(建信金租)的长期发行人主体评级为‘A’，展望稳定。惠誉同时确认其短期发行人主体评级为‘F1+’，股东支持评级为‘a’。此外，惠誉还确认了建信金租特殊目的公司CCBL(Cayman)1 Corporation Limited(CCBL Cayman)发行的中期票据计划及相关票据 ‘A’的评级。

建信金租是中国建设银行股份有限公司(建行，A/稳定)全资子公司，主要为交通和公共事业领域提供租赁服务，这些服务与建行的战略重点保持一致。

关键评级驱动因素

母公司支持驱动发行人主体评级：建信金租的长期发行人主体评级与其母公司建行保持一致，反映了其在支持建行提供综合金融服务方面的核心作用以及其与母公司的高度整合。其股东支持评级驱动发行人主体评级，表明其获得建行支持的可能性非常高。评级还考虑到建行须为建信金租提供流动性和资金支持的法定义务。惠誉认为，建信金租所需支持的规模相对于建行的支持能力来说并不显著，因为截至2024年底，建信金租的资产约占建行总资产的0.4%。

高度整合：建行对建信金租的战略、财务规划和关键人事任命实施强有力的控制。建信金租在管理与战略、运营、业务发展和风险管理方面与建行高度整合。建信金租与建行共享品牌，并通过利用建行广泛的客户基础和网络资源，获得强大的协同效应，以助力其境内业务扩展。

行业展望稳定：惠誉对中国租赁公司的行业展望维持中性，反映出我们预期，这些公司的财务表现将大体保持稳定。它们的业务模式——特点是对问题房地产行业和对宏观经济敏感的零售借贷敞口有限，并与政府政策保持一致。

宽松的境内流动性和逐步缓和的境外融资成本也有望支撑利润率，而公司治理和风险管理的提升应会进一步增强其整体风险状况。

财务状况中等：我们认为建信金租的独立信用状况低于其受支持驱动的发行人主体评级，反映出与国际同业相比，建信金租的盈利能力一般，对短期批发融资的依赖较高，且流动性覆盖率较低。这些因素被建信金租适度的杠杆水平以及来自建行的强劲日常性资金和流动性支持有所抵消。我们估算建行支持了建信金租约20%的总借款。建信金租的杠杆水平低于其他受评的中国金融租赁公司，反映出其更为保守的增长策略。

截至2024年底，公司减值贷款率为2.4%，高于大多数受评同业，主要由于2022年时，在其高度集中的租赁资产中，单一承租人违约所致。建信金租其余的租赁资产品质保持稳定，整体拨备覆盖率为323%，处于健康水平。

海外业务已全部并表：2024年，建信金租总资产显著增长了25%，主要由于建信航空航运租赁有限公司(CCBSA)合并了CCB Leasing (International) Corporation Designated Activity Company(CCBLI)。建信金租于2023年设立CCBSA，作为其海外专业子公司，负责管理其海外业务，以遵循监管要求。此前，CCBLI为建行全资持有并由建信金租管理。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

建信金租的长期发行人主体评级和股东支持评级由母公司支持而驱动，并与建行的评级保持一致。因此，任何建行评级的变动——无论是由于惠誉改变对中国政府及时向建行提供充分支持的意愿或能力的看法，或是中国主权评级有所改变——都将以至少同等幅度影响建信金租的评级。

如果建信金租与建行之间的关联性趋弱，或惠誉认为其从母公司获得支持的力度下降，可能导致惠誉下调建信金租的评级。可能触发的情形包括：

建行大幅减持股份，或建行失去控股股东地位且不再对建信金租具有强有力控制;

相关要求建行须提供资本和流动性支持的监管义务(如反映在建信金租公司章程中)发生变化;或

建信金租在集团内的角色或战略方向发生重大变化，明显偏离建行整体战略或政策职能角色。

若建行的短期发行人主体评级被下调，且/或建信金租长期发行人主体评级被下调，建信金租的短期发行人主体评级亦将被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

除非惠誉对中国主权及建行评级的看法发生正向变化，否则惠誉不会对建信金租采取正面评级行动。

建信金租的短期发行人主体评级已无上调空间，因其已处于最高评级‘F1+’

债券及其他债务工具的评级：关键评级驱动因素

由CCBL Cayman发行的高级无担保票据和中期票据计划的评级是基于，惠誉认为建信金租及建行对这些票据提供支持的可能性非常高。这些票据由全资持有CCBL Cayman的建信金租海外平台CCBLI提供无条件且不可撤销地担保，且由建信金租提供维好协议和资产购买承诺协议。

资产购买承诺协议是允许建信金租在无需额外监管审批的情况下向CCBLI提供跨境外币流动性的重要机制，反映了建信金租对海外平台提供支持的高度意愿。

CCBSA将逐步取代CCBLI的相关职能，以符合监管要求。惠誉认为，这不会影响建行及建信金租为受评票据提供支持的意愿，因为若出现违约将会给建信金租和建行带来重大声誉风险。

债券及其他债务工具的评级：评级敏感性

CCBL Cayman发行的中期票据计划及票据的评级，与建信金租及建行向CCBLI提供支持的意愿和能力(包括其评级的变化)直接相关。

若任何变动严重削弱CCBL Cayman所发行债券的回收前景，或任何监管变动导致建信金租在执行维好协议和资产购买承诺协议、或向CCBLI提供支持时遭遇实际困难，亦可能导致惠誉下调中期票据计划及票据的评级。

除非惠誉对中国主权及建行评级的看法发生正向变化，否则惠誉不会对CCBL Cayman发行的中期票据计划及票据评级采取正面评级行动。