惠誉：已完成对5家中资金融租赁公司同业评估，并确认所有评级

本文来自“惠誉评级”。

惠誉评级已完成对中国五家金融租赁公司及其海外子公司和平台的同业评估。评级展望为稳定。

本次同业评估覆盖的五家金融租赁公司分别是：

- 国银金融租赁股份有限公司(A/稳定)

- 工银金融租赁有限公司(A/稳定)

- 交银金融租赁有限责任公司(A/稳定)

- 建信金融租赁有限公司(A/稳定)

- 江苏金融租赁股份有限公司(江苏金租，BBB+/稳定)

惠誉对中国租赁公司的行业展望为‘中性’，反映出我们预期这些公司的财务表现将大致保持稳定。监管环境的强化提升了租赁公司的公司治理和风险管理，支持了其整体风险状况的改善。惠誉认为，宽松的境内流动性和趋于缓和的境外融资成本将有助于抵消对优质资产激烈竞争所带来的利润率压力。

大多数中国租赁公司对低迷的房地产行业和对宏观经济敏感的零售借贷领域的直接敞口有限，同时其业务模式与政府政策重点保持一致。这些特点有助缓解因国内外经济挑战而产生的资产质量风险。

前述金融租赁公司的发行人主体评级受股东支持驱动，反映其与母公司之间不同程度的重要性和整合度。惠誉认为，鉴于这些公司在支持母公司业务和政策性目标方面所发挥的作用，且其若违约将给母公司带来声誉风险，母公司的评级中所反映的政府支持将流向前述租赁公司及其境外子公司。

我们对股东支持的预期亦受到以下因素的支撑：子公司与母公司共享品牌、母公司对子公司的监督和控制，以及监管要求控股股东在必要时对金融租赁子公司提供流动性和资金支持。

银行系金融租赁公司的评级与其母行评级等同，这得益于其作为核心子公司的角色增强了母行提供的金融服务品类和国际市场地位。其境内租赁业务与母行的客户高度重叠，而境外飞机和船舶租赁业务则支持了中国的“走出去”战略以及航空和船舶业的发展。江苏金租的发行人主体评级低于惠誉对其母公司信用状况的内部评估结果，反映其具规模的市场化租赁业务且经营管理独立性相对较高。

所有受评海外子公司(飞机租赁、船舶租赁或财务平台)的发行人主体评级均与其租赁母公司的评级等同。这体现了其作为集团职能部门的不可或缺的作用。

惠誉评估前述金融租赁公司的独立信用状况均弱于其受支持驱动的发行人主体评级，这反映出与国际同业相比，其通常杠杆率较高、盈利能力较弱、对短期批发性融资的依赖度较高，且流动性覆盖率较低。不过，这些因素被其大致稳定的资产质量以及母公司强有力的日常性融资和资金支持所抵消。此外，审慎的增长偏好有助于缓解杠杆压力。