中诚信亚太：授予成都西盛投资集团拟发行境外美元债券“BBBg+”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

7月29日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予成都西盛投资集团有限公司(“西盛投资”或“公司”)(BBBg+/稳定)拟发行的境外美元债券高级无抵押债务评级为BBBg+。

该债券将构成公司的直接、无条件、非次级和无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将所得款项总额用于为现有境外债务进行再融资。

企业概况

西盛投资，前身为郫县兴城投资有限公司，成立于2010年，系郫都区最重要的地方基础设施投融资公司，其资产规模位居区域地方国有企业之首。公司核心职能涵盖郫都区基础设施建设、安置房建设及棚户区改造三大领域。除政府代建项目外，公司经营板块还包括工程建设、物业销售、建材及农产品贸易、物业租赁与管理等多元化业务。截至2024年12月31日，公司由成都市郫都区国有资产监督管理和金融工作局全资控股并实施最终控制。

评级因素

西盛投资的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。鉴于公司在郫都区基础设施建设中发挥着重要作用，我们认为政府支持将直接流向公司，从而减轻结构性从属可能导致的预期损失的差异。

西盛投资的长期信用评级为BBBg+，反映了郫都区政府(1)极强的支持能力，以及(2)基于我们对该公司特性的评估，其提供支持的意愿极高。我们对郫都区政府支持能力的评估反映了其在成都市的重要战略地位,优越的产业资源配置，以及持续增强的经济与财政实力。

该评级还反映了地方政府提供支持的意愿，这基于该公司(1)作为郫都区最重要基础设施建设主体的关键作用;(2)公共业务板块的高可持续性;以及(3)良好的政府支持记录。然而，该评级关注到以下因素包括：(1)中等程度的商业活动敞口;(2)债务杠杆率攀升;以及(3)资产流动性偏弱。

评级展望

西盛投资的稳定评级展望反映了我们的预期，即地方政府的支持能力将保持稳定，且公司将继续维持其在郫都区基础设施建设领域的主导地位。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)地方政府支持能力增强;及(2)公司特征变化提升地方政府支持意愿，例如商业活动风险敞口降低及资产流动性提升。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)公司特征变化削弱地方政府支持意愿，例如区域重要性下降，或融资能力减弱。