中资离岸债周报 | 上周交通银行香港分行发行全球首单公募上海自贸区离岸债，绿地对其美元债发出现金购买要约及同意征求
久期财经讯，8月4日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨1.26，投机级上涨0.27;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.15%，投机级上涨0.32%。
国内宏观新闻方面，据新华社报道，当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。
中国人民银行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会。会议要求，要发展人民币离岸市场，推动形成稳定的、期限齐全的流动性供给渠道。加强对清算行的政策支持和履职管理，加快完善人民币清算行布局。
国内宏观数据方面，国家统计局公布2025年7月中国采购经理指数运行情况。7月份，制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点;非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。
据国家统计局数据，2024年我国“三新”经济增加值为24.29万亿元，比上年增长6.7%，比同期GDP现价增速高2.5个百分点;占GDP的比重为18.01%，比上年提高0.43个百分点。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模下降;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及高收益债券指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，OPEC+成员国上周日批准将石油日产量提高54.7万桶，较原计划提前一年扭转2023年大幅减产的局面，国际油价上周下跌，中资美元债石油及化工相关债券小幅上行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅上行。万科获深铁集团8.69亿元借款支持，用于偿还相关债券本息及借款利息，相关美元债小幅下行;万达、龙湖相关美元债小幅震荡。
公司公告及新闻方面，绿地控股集团对多只美元债发出现金购买要约及同意征求，此举旨在助力集团改善整体财务状况、优化现金流;花样年控股(01777.HK)更新境外债务重组条款，获超过34.9%债权人支持;远洋控股公布境内债务整体重组初步方案，提供现金购回等多种清偿选项;紫光芯盛发布公告，担保人于2025年7月25日向受托人支付了一笔约7.0928亿元人民币的款项;万科企业(02202.HK)获深铁集团8.69亿元借款支持，用于偿还相关债券本息及借款利息;丽新发展(00488.HK)正寻求出售其位于香港特区的写字楼中国建设银行大厦50%的权益;碧桂园地产集团已为“H19碧地3”等7只债券办结21项资产增信担保事宜。
海外宏观新闻方面，据央视新闻，当地时间7月31日，白宫表示，美国总统特朗普已签署行政令，将对加拿大的关税税率从25%上调至35%，新关税将于8月1日生效。此外，美国将从8月7日起对瑞士进口商品征收39%关税，瑞士法郎应声走低。瑞士企业和谈判代表称，这一税率在全球范围内都属于最高水平之一。
海外宏观数据方面，联邦公开市场委员会(FOMC)以9票对2票的结果，决定将联邦基金利率目标区间继续维持在4.25%至4.5%之间，这也是连续第五次会议按下减息“暂停键”，符合市场及该行预期。联储主席鲍威尔表示，当前的利率水平适合应对关税和通胀所带来的持续不确定性。
美国劳工部最新公布的数据显示，7月非农就业岗位仅增加7.3万个，远低于市场预期的11万个;而6月的就业数据也被大幅下修，从原先估计的逾20万个下调至仅1.4万个。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.69%，美国十年期国债收益率为4.23%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周14家公司共发行17只离岸债，总规模折合近35亿美元，涵盖离岸人民币、美元和港元三个定价币种。以板块划分，金融板块规模大幅领先于其他板块，为约20.4亿美元;产业和城投板块规模分别为接近8亿美元和6.5亿美元;上周无新发地产境外债。
交通银行香港分行完成全球首笔以公募方式发行的上海自贸离岸债，规模2亿人民币，票面利率1.85%，在MOX澳交所和卢森堡交易所两地挂牌上市。中信银行伦敦分行发行3亿美元债券，息票率SOFR+50bps，较初始价成功收窄55个基点。本次发行簿记峰值录得逾26亿美元订单，实现约8.6倍超额认购，最终利差有效压缩至今年同类中资大型银行同年期浮息债的最低水平。信达香港成功发行了3.5年期30亿人民币及5年期23亿人民币境外人民币债券，息票率为2.35%和2.43%，分别较初始价格指引2.85%区间/3.00%区间大幅收窄50基点/57基点。本次交易为2024年以来中资国企单次发行离岸人民币债最大规模。
知识城集团成功定价首单点心债券，规模14亿人民币，票面利率2.65%。本次点心债发行峰值订单近5倍，最终票面利率创全国地方国企点心债历史新低。利丰发行3亿美元债券，息票率8.375%，并同步对LIFUNG 5.25 PERP发起现金购买要约。根据公司公告，购买新票据的永续债持有人将获得现金购买要约优先接受权，公司将交割并注销5000万美元LIFUNG 5.25 PERP。
评级变动
上周共有4家企业评级发生变动。
惠誉首次授予中意财险“A-”保险公司财务实力评级，展望“稳定”。惠誉认为，母公司Generali可能会提供持续的资本支持，以确保中意财险在未来两年内将综合偿付能力充足率维持在200%以上。此外，中意财险无财务杠杆。截至2025年第一季度末，风险资产占股东权益的比重为25.9%，而截至2024年末为28.6%。惠誉预期，中意财险在获注资后将保持审慎的投资策略，同时减少其部分流动资产。
标普首次授予国泰君安金融“BBB+”长期发行人信用评级，展望“稳定”。国泰君安金融被定位为母公司国泰海通用于整合和管理大多数海外子公司的离岸平台，负责加快集团多家境外业务在近期重大整合之后的协同整合，以优化集团海外业务发展和管理。标普预计该公司的财务贡献将随着母公司海外扩展逐步提升。截至2024年底，该公司约占合并后集团总资产的10%。
穆迪下调山东能源集团和兖矿能源公司家族评级至“Ba2”，展望“稳定”。评级公司预计未来12-18个月山东能源集团的调整后债务/EBITDA比率将从2024年底的7.8倍左右进一步升至8.5倍左右，而兖矿能源的该比率将从2024年的2.9倍左右升至3.5倍左右。
债券要约
绿地控股集团发布公告，对九只美元债发出现金购买要约及同意征求，购买价格为相关系列本金/票面金额的19.0%(即每1美元本金/票面金额对应0.19美元)，提前同意费为相关系列本金/票面金额的1.0%(即每1美元本金/票面金额对应0.01美元)。要约及同意征求将于
8月21日届满。
江苏溧阳高新控股集团子公司发布公告，对ZGCHGI 6.2 09/27/25发出同意征求以通过对债券的拟议修订。同意征求将于8月19日届满。
利丰发布公告，LIFUNG 5.25 PERP要约结算日期预计将延期至8月6日，公司将于该日期进行交割并注销接受购买的5000万美元证券本金。
希教国际控股发布公告，发行人、本公司、受托人与代理已签立HOPEDU 0 03/02/26修订文件，重组生效日期预期为9月16日。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，京东集团JD 0.25 06/01/29(7777.4万美元)，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(5030.6万美元)，携程集团TCOM 0.75 06/15/29(1078.4万美元);
金融板块方面，东亚银行BNKEA 6.75 06/27/34(1758万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(671.6万美元)，友邦保险AIA 5.4 09/30/54(630万美元)，富卫集团FWDGHD 8.4 04/05/29(580万美元)，中金国际CICCHK 5.442 07/18/26(575万美元);
产业板块方面，微博WB 3.375 07/08/30(1661.6万美元)，阿里巴巴BABA 4 12/06/37和BABA 3.4 12/06/27(1337.7万美元和1245.5万美元);
地产板块方面，希慎兴业HYSAN 7.2 PERP和HYSAN 2.82 09/04/29(492万美元和300万美元)，首开集团BCDHGR 3.25 07/15/26(280万美元)，领展房产基金LINREI 2.875 07/21/26(210万美元)，五矿地产MINMET 4.95 07/22/26(210万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
绿地控股集团发布公告，对多只美元债发出现金购买要约及同意征求。此举旨在助力集团改善整体财务状况、优化现金流，并有效解决资金流动性问题。倘若要约收购或同意征求程序未能顺利完成，发行人与/或担保人可能需重新考虑其他债务重组方案。
万科企业(02202.HK)发布公告，经协商，公司第一大股东深铁集团向公司再提供不超过8.69亿元借款。借款用于偿还公司在公开市场发行的债券本息以及经出借人同意的指定借款利息。
万物云(02602.HK)发布公告，万物云与万科企业(02202.HK)及相关方订立一系列债务清偿协议，万科拟通过转让物业或车位的方式结清其欠付的部分应付款项，债务清偿协议的总代价约为人民币2.57亿元。
花样年控股(01777.HK)发布公告，经考虑业务的去杠杆要求、当前市况及本公司的业务表现及预测现金流量，本公司认为于2024年4月29日公布的先前重组条款已不可行。因此，本公司已与一组临时票据持有人在其各自顾问的协助下就新的重组条款进行详细及具建设性的讨论。本公司欣然宣布已与持有现有票据尚未偿还本金总额超过34.9%的债权人特设小组订立重组支持协议，以反映新的建议重组条款。
远洋集团(03377.HK)发布公告，公司全资附属远洋控股公布境内债务整体重组初步方案，提供现金购回等多种清偿选项。远洋控股将通过召开债券持有人会议的形式推进标的债券重组，上述重组方案最终请以债券持有人会议通知所载的议案为准。
景瑞控股(01862.HK)发布公告，于2025年7月28日，高等法院下令将呈请聆讯进一步押后至2025年10月16日。
时代中国控股(01233.HK)发布公告，寻求高等法院批准计划的呈请于2025年7月30日进行聆讯，而计划已根据高等法院作出的指令(批准令)获得批准。
富力地产(02777.HK)子公司怡略有限公司发布公告，鉴于清盘呈请已被驳回，并方便需要额外时间考虑重组方案及完成加入程序的计划债权人，交易各方已将加入重组支持协议期限延长至2025年9月12日下午4时正(伦敦时间)。
富力地产(02777.HK)发布关于“H16富力4”等五只债券2025 年第一次分期偿付安排公告。本期债券应于2025年7月31日前(含当日)向本期债券持有人支付兑付基数的3‰及前述兑付金额截至实际兑付日前一日的应付利息。本期债券存在30个工作日豁免期条款。鉴于本公司目前资金情况，本公司将使用豁免期条款缓解短期兑付压力。截至本公告出具之日，因流动性紧张，本公司仍在全力筹措资金。
紫光芯盛发布公告，基于与担保债券的担保方及受托人的沟通情况，清算人欣然确认，担保人于2025年7月25日向受托人支付了一笔约7.0928亿元人民币的款项。清算人持续与担保人就担保人提出的方案以及拟议的担保债券重组事宜展开建设性对话。
仁恒置地(Z25.SG)发布公告，已回购并注销4665万美元YLLGSP 5.125 05/20/26，该金额占2026年票据初始上市时总本金金额的9.33%。完成上述回购及注销后，2026年票据未偿还的本金总额为379,660,000美元。
利丰发布公告，新票据的定价实际于2025年7月29日完成，并非先前宣布的2025年7月28日。因此先前所宣布的新票据发行与结算时间，预计将延期至2025年8月5日;以及要约结算日期预计将延期至2025年8月6日。
希教国际控股(01765.HK)发布有关HOPEDU 0 03/02/26电子同意交割公告。发行人欣然宣布，于2025年7月30日，发行人、本公司、受托人与代理已签立及(如适用)交付彼等作为订约方的修订文件。重组生效日期目前预期为2025年9月16日，惟须待重组的先决条件达成后方可作实。
江苏溧阳高新控股集团子公司发布有关ZGCHGI 6.2 09/27/25同意征求的公告。发行人致力于获取低成本且稳定的资金，维持均衡的资本结构。作为相关举措的一部分，发行人正开展关于债券的同意征求工作。就此次同意征求事宜，无需向任何债券持有人支付同意费。
粤港湾控股(01396.HK)发布公告，公司与卖方Champion Road Group Limited订立买卖协议，据此，买方有条件同意收购而卖方有条件同意出售待售股份(相当于目标公司Wisdom Knight Holdings Limited全部已发行股本)，代价为9.77亿港元。公司将于股东特别大会上寻求特别授权，据此按发行价(即每股股份3.15港元)配发及发行代价股份，借以支付收购事项的代价。目标集团为“绿能智算”的全生命周期服务供应商，主要在中国从事AI业务。
据媒体报道，华晨电力计划出售其在一家运营煤矿项目的子公司中持有的股份，但目前仍未寻得买家。据悉，在上周的投资者电话会议中，公司代表回应称，出售股份所得款项可用于协助偿还将于2026年12月到期的美元债。
中国金茂(00817.HK)发布公告，于2025年7月31日，公司间接非全资附属公司上海宝杨与其股东苏州腾茂、上海宝冶及上海杨行订立框架协议，据此，上海宝杨同意按照苏州腾茂、上海宝冶及上海杨行所持股权比例，并根据相同的条款与条件向苏州腾茂、上海宝冶及上海杨行(或其各自指定的实体)提供贷款。预期于框架协议有效期内，上海宝杨向上海宝冶及上海杨行所提供贷款的每日最高结存余额(包括应计利息)将分别为人民币6.26亿元及人民币17.50亿元。
据媒体报道，丽新发展(00488.HK)正寻求出售其位于香港特区中环的写字楼中国建设银行大厦50%的权益。据悉，该公司已经与包括中国建设银行在内的潜在买家进行了接触，中国建设银行拥有该大厦另外50%的权益。
据媒体报道，新世界发展(00017.HK)发布销售业绩，港岛南岸第5B期“DEEP WATER PAVILIA滶晨II”首轮发售88套，即日售82套，截至7月30日，第5期累计售500套，销售额近88亿港元;启德临海全新地标豪宅“柏蔚森”累计售逾600套，销售额逾42亿港元，项目9月开始现楼交付，其中， FOREST TOWER 第5座中高层A室单位，成交价逾1062万港元;豪宅“STATE PAVILIA皇都”的所有“皇都维港珍藏大宅”售罄，平均售价近4000万港元。
泛海控股发布公告，2025年7月25日，公司收到法院出具的执行裁定书。因被执行人武汉公司已进行破产审查，法院裁定中止对其偿还30.46亿元借款纠纷的执行。
碧桂园地产集团发布公告，根据公司于2023年9月召开的“H19碧地3”等7只债券持有人会议决议，公司同意以其或其指定主体持有的包括土地资产、部分或全部的项目公司股权，以及项目公司股权收益权共计24项资产为相关债券提供增信担保措施。截至本公告出具日，公司已与对应的受托管理人完成了相关增信协议及其他抵质押登记文件的签署，积极推动抵质押办理，截至目前已办结21项资产增信担保事宜。
深圳龙光控股发布公告，本公司拟对21笔标的债券进行购回，合计拟购回资金总额上限为4.5亿元人民币。此外，“H龙控04”等6只债券持有人会议通过重组议案，已于7月29日兑付0.2%本金。
重庆龙湖企业发布公告，“20龙湖06”回售金额约为9.07亿元，并注销本次回售债券。
据中国银行间市场交易商协会的非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，绿城房地产集团有限公司的债务融资工具状态已更新为“已上会”。
