穆迪：授予淡马锡担保的美元高级无抵押票据“Aaa”评级

久期财经讯，8月13日，穆迪授予淡马锡控股私人有限公司（Temasek Holdings (Private) Limited，简称“淡马锡”；Aaa 稳定）的全资融资子公司Temasek Financial (I) Limited拟发行的美元高级无抵押票据“Aaa”评级。

该票据是根据Temasek Financial (I) Limited 250亿美元的全球中期票据（MTN）计划发行的，该计划评级为“(P)Aaa”，由淡马锡提供不可撤销和无条件担保。所得款项将由淡马锡及其投资控股公司用于资助其日常业务。

评级展望稳定。

评级理据

淡马锡的“Aaa”评级反映了其作为一家投资公司强大的基本信用质量，这得益于稳定的股息收入和庞大而高质量的投资组合。此外，淡马锡最大的投资标的和主要股息贡献公司具有很强的投资级信用质量。

淡马锡是一家投资公司，不为其投资组合公司的财务义务提供担保。穆迪在授予评级时只评估了母公司、其投资控股公司和特殊目的融资工具。在此基础上，淡马锡截至2025年3月继续保持净现金头寸。

穆迪预计该公司在未来12-18个月内将保持保守的财务状况，其投资组合资产（不包括现金）的净债务市值仍低于5%，营运现金流（FFO）利息保障倍数高于15倍。

“Aaa”评级也受到淡马锡出色流动性的支撑。穆迪预计该公司将保持可观的现金和流动性证券储备，这将提供强大的债务偿还能力，以减轻现金流和资产价值的潜在波动。

作为一家政府相关发行人，淡马锡的评级受益于新加坡政府通过财政部长对其100%的所有权，尽管目前其基础信用评估（BCA）——衡量其独立信用质量的指标——也位于“aaa”。

稳定展望反映了穆迪的预期，即淡马锡的信用指标将保持强劲，公司管理层将对其投资和融资策略保持谨慎和保守的态度。

可能导致评级上调或下调的因素

该公司评级为“Aaa”，无法再获得上调。

淡马锡的BCA为“aaa”。如果该公司的基础信贷基本面恶化，其BCA被下调，穆迪的联合违约分析框架将与评级分析相关。

如果（1）淡马锡进行激进投资，导致其投资组合的信用质量显著恶化；（2）公司现金及近现金资源的数量和质量明显恶化；或（3）有迹象表明存在道德风险行为，例如为表现不佳的投资标的提供资金支持或将财务资源输送给其政府股东，这可能会对淡马锡的财务状况产生不利影响，穆迪可能会下调淡马锡的BCA评级。

淡马锡是一家总部位于新加坡的投资公司。它由新加坡政府通过新加坡财政部（MOF）100%拥有，财政部是新加坡《公司法》(Act 1959)规定的法人团体。