穆迪：下调路劲(01098.HK)公司家族评级至“Ca”，展望维持“负面”

久期财经讯，8月15日，穆迪将路劲基建有限公司(Road King Infrastructure Limited，简称“路劲”，01098.HK)的公司家族评级(CFR)从“Caa2”下调至“Ca”。

与此同时，穆迪已将公司融资工具RKI Overseas Finance 2017(A)Limited、RKP Overseas Finance 2016(A)Limited、RKPF Overseas 2019(A)Limited、RKPF Overseas 2019(E)Limited及RKPF Overseas 2020(A)Limited发行的债券的有支持高级无抵押评级由“Caa3”下调至“C”。

穆迪也维持了对所有实体的负面展望。

穆迪助理副总裁兼分析师Daniel Zhou表示：“评级下调和展望负面主要反映了该公司在未能支付利息后的流动性疲弱，以及穆迪对其债券持有人复苏前景疲弱的预期。”

评级理据

2025年8月14日，路劲宣布未按原定日期在2025年7月支付部分离岸债券的利息。在公告中，该公司还提到将暂停支付其离岸债务，包括美元债券。

未能支付利息和暂停离岸偿债，反映出路劲的流动性薄弱和财务灵活性受限。这可能引发交叉违约，并加速公司其他债务的偿还。

因此，该公司可能会进行债务重组，并不得不依靠资产出售或潜在投资者的投资来筹集偿债资金。然而，这些筹资活动的执行风险很高，债权人的复苏前景仍然不确定。

由于存在结构性从属风险，路劲的“C”高级无抵押评级比其公司家族评级低一个子级。这种从属风险反映了在破产情况下，路劲的大部分债权都在运营子公司，优先于控股公司的债权。此外，控股公司缺乏结构从属的显著缓解因素。因此，控股公司的预期债权回收率将会更低。

在环境、社会和治理(ESG)因素方面，路劲的治理风险评估反映出其财务和流动性管理薄弱，如未能按时支付利息和暂停离岸偿债。

可能导致评级上调或下调的因素

如果债权人的复苏前景恶化，穆迪可能会下调路金的公司家族评级。

考虑到负面展望，上调评级的可能性不大。

不过，如果路劲能够大幅改善其流动性状况，并按时偿还到期债务，则可能形成正面评级势头。

路劲的“Ca” 公司家族评级比评分卡模型显示(scorecard-indicated)的“Caa2”结果低两个子级。这反映出该公司的流动性和破产情况下债权人的复苏前景不佳。

路劲在中国拥有房地产开发投资组合。该公司在港交所上市。