标普：确认中国信达(01359.HK)及信达香港“BBB+”长期发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月13日，标普确认中国信达资产管理股份有限公司(China Cinda Asset Management Co. Ltd.，简称“中国信达”，01359.HK)及其核心子公司中国信达(香港)控股有限公司(China Cinda (HK) Holdings Co. Ltd.，简称“信达香港”)的长期和短期发行人信用评级分别为“BBB+”和“A-2”。长期评级展望维持稳定。

标普预计未来两年中国信达非银行板块的财务杠杆将维持在当前适度水平。中国信达得益于资产负债表增长可控及金融子公司贡献，其具备应对不良资产业务盈利疲软的资本缓冲。标普预测该公司杠杆率将从2025年6月底的4.8倍升至2026年底的5.3-5.8倍，仍低于标普6.5倍的评级下调阈值。

在标普看来，自2024年下半年以来中国信达经营业绩的疲软，反映出中国房地产市场持续面临的挑战，而非该公司风险管理方面存在缺陷。中国房地产市场仍在探底过程中，这将在未来两年内对中国信达不良资产管理业务产生的收入造成压力，并使其资产损失维持在较高水平。

与此同时，中国信达从高风险债务重组模式向轻资产模式转型所带来的经济效益尚需时日才能显现。

为度过盈利疲软期，标普预计中国信达将采取保守的资产增长策略以保全资本。标普预测未来两年公司资产增速将维持在低至中个位数区间，与近年水平相当。截至2025年6月底，公司核心一级资本充足率达9.7%，高于9.0%的监管最低要求。由于盈利疲软以及需计提高监管风险费用的股权投资，该比率较2024年底的11.1%有所下降。

标普认为中国政府在必要时向中国信达提供特殊支持的可能性极高。该公司在维护中国金融稳定方面发挥着至关重要的作用。标普认为，2025年9月财政部向中央汇金投资有限责任公司(Central Huijin Investment Ltd. )完成股权转让后，将增强政府迅速做出运营决策的能力以及提供金融支持的灵活性。

中国信达评级展望维持稳定，反映出标普认为在未来两年内，若中国信达有需要，中国政府向其提供特别支持的可能性极高。

该展望同时反映标普预期，该集团的非银行金融机构(NBFI)板块未来两年杠杆率将维持在6.5倍以下。标普认为中国信达将控制业务扩张力度，潜在损失仍可控。此外，标普预计其子公司南洋商业银行(Nanyang Commercial Bank)在此期间的信用状况将保持稳定。

若NBFI板块杠杆率持续高于6.5倍，或该板块风险状况显著恶化，标普可能下调中国信达评级。这可能由大幅超出标普基本预期的损失所引发，而此类损失可能源于房价大幅下跌，或中国信达在未充分补充资本的情况下快速扩张资产规模。

若标普认为政府对集团提供特殊支持的可能性降低，亦可能下调中国信达评级，但此为极低概率情景。

若NBFI板块杠杆率显著下降并维持在4.5倍以下，标普可能上调中国信达评级。标普认为此为极低概率情景。

信达香港

信达香港的稳定展望反映标普认为该公司仍将作为中国信达的核心子公司。因此其评级与展望将与中国信达保持同步。

评级下调情景

若标普对母公司采取下调评级的行动，则也可能下调信达香港的评级。

若信达香港偏离不良资产管理这一核心业务，或其业绩未达集团预期，标普也可能重新评估其核心子公司地位并下调其评级。

评级上调情景

若标普对母公司采取上调评级的行动，则也可能上调信达香港的评级。