摩根大通：若新兴市场发行过于强劲，或出现“硬通货”债券过剩

久期财经讯，11月25日，摩根大通称，新兴市场可能出现“硬通货”债券过剩情况。

“如果新发供应过于强劲，可能会出现‘消化不良’时期，”摩根大通中东欧、中东和非洲债务资本市场主管Stefan Weiler在伦敦接受采访时表示，“如果利差继续收紧，明年的估值可能存在过高的风险。”

根据数据显示，今年迄今为止，发展中国家发行的美元和欧元债券已超过7000亿美元，超过了以往历年的数据。在美元借贷成本降至3.75%和欧元债券1.37%的历史新低后，受新冠肺炎疫情影响，各国政府加大发债力度。Weiler认为，明年也可能再创销售纪录。

据EPFR Global数据显示，拜登在美国总统大选中获胜以及对疫苗的乐观情绪助力股市上涨，仅在截至11月18日的一周内，新兴市场债券基金就获得了35亿美元的资金流入。各大央行纷纷出台刺激政策，在此宏观环境下，17万亿美元的债券目前收益率为负，对此，投资者为寻找投资回报，增加认购订单，这让发行人能够大幅降低定价。

秘鲁政府在周一发行了40亿美元的债券，其中包括100年到期的证券，该笔证券发行收益率3.278%，是新兴市场政府有史以来发行的收益率最低的世纪债券。尽管科特迪瓦参加了G-20的债务减免计划，并正在执行国际货币基金组织的项目，但预计该国以欧元计价的债券收益率将低于去年。土耳其正逐步摆脱最近的货币危机，该国正利用收益率下降以延长美元和里拉债务的期限。

Weiler称：“投资者现金充裕，选举和疫苗消息公布后，人人希望在这场市场反弹中分一杯羹。”

他认为，由于继续解决巨额赤字，主权债券销售将继续“提速”进行，这种情况将至少延续到明年第一季度。亚洲明年将继续主导新兴市场的一级市场，Weiler预计，中欧和东欧的销量将有所下降。非洲国家今年的交易供应稀少，此后将有所回升。

Weiler还表示，有可能明年看到又一个新兴主权国家继秘鲁之后发行100年期证券。