联合国际：授予青岛融汇财富投资控股“A”国际长期发行人评级，展望“稳定”

本文来自“联合国际”。

10月30日，联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，授予青岛融汇财富投资控股集团有限公司(“青岛融汇”或“公司”)‘A’的国际长期发行人评级，展望稳定。

发行人信用评级反映了青岛市市北区人民政府(“市北区政府”)在必要时为青岛融汇提供非常强力支持的高度可能性。这主要考虑到市北区政府对青岛融汇的直接多数控股权，青岛融汇作为负责青岛市市北区(“市北区”)国有资产运营及股权投资的主要地方投资发展公司的战略重要性。市北区政府与青岛融汇之间的联系紧密，包括管理监督、战略协调以及持续的经营与财务支持。

市北区是青岛市的核心城区之一。2024年，市北区GDP稳定增长4.8%，达人民币1,257亿元;其一般公共预算收入同比下降约10%至人民币86亿元。

展望稳定反映了我们对青岛融汇的战略重要性将保持不变，同时市北区政府会继续确保青岛融汇稳定经营的预期。

关键评级驱动因素

政府的所有权和监管：青岛市市北区国有资产运营发展中心(“市北区国资中心”)直接持有青岛融汇90%的股权，为公司的最终控股股东;剩余10%的股权由山东省财欣资产运营有限公司持有。市北区政府对公司拥有最终决策权并进行监督管理，包括管理层任免、战略发展与投资计划决策。此外，市北区政府建立了对公司的考核机制，并定期委派审计机构对公司的经营绩效和财务状况进行监督。

战略重要性和战略协调：青岛融汇作为市北区重要的地方投资发展公司，负责国有资产运营和股权投资，重点涵盖城市开发与建设、工业园区运营、金融投资和产业投资等领域。青岛融汇根据市北区经济战略及市场需求动态调整发展方向，在区域经济社会进步中发挥重要作用，其业务运营与战略规划始终与政府发展规划保持高度一致。

强力的政府支持：青岛融汇享有市北区政府的强力支持，包括资本及资产注入和运营补贴。自2019年以来，市北区政府将多家国有企业的股权无偿划转给公司。此外，公司在2022年至2024年期间获得政府运营补贴约人民币1,200万元。鉴于青岛融汇在市北区的战略重要性，我们认为青岛融汇未来可能继续获得政府支持。

青岛融汇的财务和流动性状况：随着公司积极参与市北区的城市及产业开发，青岛融汇资产规模稳定扩张，从2022年底的人民币660亿元增长至2025 年 6 月底的人民币778亿元。同期，公司的财务杠杆(以债务资本化率衡量)由 51.5% 提高至59.9%。

青岛融汇的短期偿债压力较高。截至2025年6月底，公司持有非受限现金人民币26亿元，而短期债务为人民币239亿元。然而，公司拥有多种融资渠道，包括银行借款和债券发行等。截至2025年6月底，青岛融汇拥有总计人民币92亿元的未使用银行授信额度，为债务偿付及业务运营提供了充足的流动性缓冲。

评级敏感性因素

若发生以下情况，我们将考虑下调青岛融汇的信用评级：(1)预期来自于当地政府的支持减弱，特别是因为青岛融汇的战略重要性降低，或(2)当地政府对青岛融汇的所有权大幅减少。

若发生以下情况，我们将考虑上调青岛融汇的信用评级：我们对于市北区政府的内部信用评估出现上调。