标普：确认汇丰保险国际“AA-”长期财务实力评级，展望“稳定”

久期财经，11月13日，标普确认汇丰人寿保险(国际)有限公司(HSBC Life (International) Limited，简称“汇丰保险国际”)的长期财务实力评级及发行人信用评级为“AA-”，展望“稳定”。

此次评级确认反映出标普的观点，即汇丰保险国际仍将是香港上海汇丰银行有限公司(The Hongkong and Shanghai Banking Corp. Ltd.，简称“汇丰银行”)财富管理战略中不可或缺的一部分。该保险公司受益于能够独家利用母公司集团广泛的分支机构网络与数字基础设施。此外，汇丰银行已承诺在有需要时及时提供财务支持。标普将汇丰保险国际视为汇丰银行的核心子公司。标普对该保险公司的评级包含两个子级的上调，以体现无论在何种情况下来自母行的隐性支持。

汇丰保险国际逐步递增的股息政策，强化了其在集团内部的战略重要性。该保险公司不断增加的股息贡献，与汇丰银行的资本管理策略相契合。然而，较高的股息在标普的资本评估中，可能会使汇丰保险国际的资本缓冲有所减弱。因此，标普已将对该保险公司独立信用状况的评估从 “a+” 调整为 “a”。

标普预计，在良好的监管偿付能力状况支撑下，未来两年汇丰保险国际的股息支付将维持在净利润的 100% - 110% 的较高水平。2024 年，该保险公司报告净利润为 59 亿港元，并向汇丰银行汇付了 90 亿港元的股息。截至 2024 年年末，汇丰保险国际的偿付能力比率稳健，达到 264%(2023 年年末为 253%)，远高于 100% 的最低要求。

汇丰保险国际审慎的投资管理与持续的价值创造能力，将继续支撑其财务风险状况。标普预计，在未来 24 个月内，该保险公司将维持资本状况处于标普基于风险的资本要求之上，置信水平为 99.5%。

标普的资本评估纳入了分红型保单未来酌情给付利益的部分预期价值，这是考虑到汇丰保险国际在处理其规模可观的利润共享负债时，具备调整非保证股息的灵活性。这种灵活性有助于缓解因资产风险导致的资本与收益波动。截至 2024 年年末，汇丰保险国际有效保单中约 90% 为分红型保单，在这类保单中，投资风险由保单持有人共同分担。

标普还考虑到自 2024 年起香港特区针对分红型保单加强了监管力度，对分红型业务的实体隔离提出了更严格要求，并提升了治理标准。监管机构认可分红型保单的损失吸收能力 —— 尤其是在压力情境下降低非保证红利的能力 —— 这进一步印证了标普的观点。

标普预计汇丰保险国际将继续向标普提供全面披露信息，并在管理其分红型投资组合方面保持强有力的监督。

汇丰保险国际在香港特区维持其极为强劲的竞争地位可能性很高。该保险公司拥有独特的品牌以及由零售分行和数字银行渠道构成的广泛分销网络。截至 2025 年 6 月，按加权新业务计算，汇丰保险国际是香港特区最大的人寿保险公司，市场份额约为 20%。2025 年上半年，其加权新业务保费同比强劲增长 39%。

对汇丰保险国际稳定的评级展望，反映了对汇丰银行(AA-/稳定/A-1+)的展望。标普预计，未来两年内，这家寿险公司仍将是银行集团的核心子公司，在母公司的财富管理战略中发挥重要作用。

若标普下调汇丰银行的评级，可能会相应下调汇丰保险国际的评级。

若标普对该保险公司在集团内核心地位的看法有所弱化，也可能下调其评级。这种情况可能出现于标普认为香港特区的人寿保险业务对集团战略的重要性降低之时。银行重点业务的转移，或者集团在市场环境变化中加快资本重新配置的举措，都可能是这方面的迹象。不过，标普认为未来两年内这种情况发生的可能性不大。

若汇丰银行评级上调，且汇丰保险国际维持其核心地位，标普可能上调汇丰保险国际的评级。但标普认为未来两年内上调评级的可能性极低 。