穆迪：确认澳大利亚国民银行(NAB.AX)“Aa2”本外币高级无抵押评级

久期财经讯，11月20日，穆迪确认澳大利亚国民银行有限公司（National Australia Bank Limited，简称“澳大利亚国民银行”，NAB.AX）的“Aa2”本币和外币高级无抵押评级以“P-1”及本币和外币短期发行人评级。穆迪还确认了澳大利亚国民银行的“a2”基础信用评估（BCA）和调整后BCA。所有评级展望（如适用）保持稳定。

评级理据

BCA和其他评估和评级确认反映了澳大利亚国民银行非常强大的资产质量，问题贷款水平低，其稳定的零售存款基础和定期批发融资支持了强劲的融资状况，以及其高水平的流动性。

澳大利亚国民银行的资产质量非常高，不良贷款水平相对较低。截至2025年9月，该银行的不良贷款率为1.5%，其低风险住宅抵押贷款组合支撑了其资产质量状况。

澳大利亚国民银行的住宅抵押贷款风险敞口质量相对较高，截至2025年9月，其澳大利亚住房投资组合减值（impaired），逾期90天，这部分占投资组合的1.13%。该风险敞口的质量反映在投资组合基于当前房价38.5%的低平均贷款价值比上。虽然直到2025年3月，住房抵押贷款拖欠一直在上升，但在截至2025年9月的6个月里，拖欠情况有所缓和，穆迪预计资产质量指标将稳定在目前的水平左右，利率下降和失业率低将支持资产质量前景。非住宅抵押贷款的表现有所减弱，主要受农业风险敞口的推动，农业风险占不良风险敞口增加的33%。虽然这些不良风险敞口较高，但它们更可能反映了特殊问题，而不是更广泛的恶化。澳大利亚国民银行还保持了总额为62亿澳元的贷款损失准备金，这对下行经济情景具有重大影响。

澳大利亚国民银行的资金状况强劲，并得到其零售和商业客户存款基础的支持，该基础具有高度稳定的特征领先。澳大利亚国民银行的融资状况也得到了其批发市场融资良好期限结构的支持。澳大利亚国民银行的加权稳定存款占其加权可用稳定资金的20%，尽管这低于其主要银行同业集团26%的平均水平。该集团在发行类型、货币、投资者地域分布和期限方面保持了多样化的定期批发融资状况。该集团在2025财年筹集了360亿澳元的定期批发融资，而到期融资为260亿澳元。该集团2025年发行的定期融资的平均加权期限为5年，该集团定期批发融资组合的加权平均剩余期限为3.2年。该集团保持对所有主要融资市场的准入，并能够发行多种货币和产品。对短期批发融资的依赖程度较低，仅占包括存款在内的总资金来源的15%。

澳大利亚国民银行的流动性状况良好，该行报告称，截至2025年9月的季度，平均每日流动性覆盖率（LCR）为135%。澳大利亚国民银行的流动性状况得到了其存款基础稳定性的支持，这使其模型流出量极低。在澳大利亚，用于监管目的的合格高质量流动资产具有非常高的质量，并表现出极强的流动性特征。

尽管利率宽松周期即将结束，但2026年的盈利增长仍将是一个挑战，因为贷款和存款的竞争压力，加上运营和投资成本的上升，将限制上行空间。然而，强劲的信贷增长和良好的信贷环境可能会起到平衡作用，穆迪预计澳大利亚国民银行在2026财年的资产回报率将略微下降至大致稳定。澳大利亚国民银行报告的现金利润为70.9亿澳元，同比基本稳定，而法定收益在年内下降了3.9%。该银行的有形资产净收入大致稳定在0.6%左右，该银行的利润状况得益于其拨备前收入5年平均波动率低至7.8%的高水平稳定性。

高级解困损失（LGF）考虑因素

穆迪高级LGF框架用于根据每个类别相对于其他类别的数量和从属关系，显示与BCA相关的责任类别的划分。

穆迪的LGF分析表明，澳大利亚国民银行的高级无抵押债务可能面临非常低的损失吸收，这导致调整后BCA上升了两个子级。对于次级银行债务和优先股，穆迪的高级LGF分析证实，鉴于该部分债务量小，对更多次级工具和剩余股权的保护有限，损失吸收程度很高。穆迪还纳入了调整后的优先股工具BCA的额外评级调整，以反映其息票特征。

政府支持

鉴于澳大利亚国民银行对澳大利亚经济的系统重要性，穆迪纳入了政府对其高级无抵押债务提供中等支持的可能性，这反映了其在住宅抵押贷款中的巨大全国市场份额。这导致了额外上调一个子级。对于其他初级证券，穆迪认为潜在的政府支持较低，这些评级不含任何相关的子级上调。

展望

稳定展望反映了穆迪的观点，即澳大利亚国民银行的资产质量、资金和资本指标将在未来12个月保持稳定。

可能导致评级上调或下调的因素

如果（1）银行的不良贷款率降至0.5%以下，（2）其资本比率（以有形普通股占RWA的百分比衡量）升至16%，或（3）不太稳定的资金占有形资产的百分比降至15%以下，则澳大利亚国民银行的评级可能会被上调。

如果澳大利亚国民银行持续增加指定用于吸收处置损失的工具数量，相对于其总资产负债表规模，这可能会导致穆迪的高级LGF分析进一步上调评级，那么评级或被上调。

如果（1）该行的不良贷款率上升到1.8%以上，（2）盈利能力（以净收入占有形资产的百分比衡量）降至0.5%以下，或（3）资本比率（以有形普通股占RWA的百分比衡量的）降至12%以下，澳大利亚国民银行的评级可能会被下调。

因为若该行未偿还债务的内部纾困（bail-in）金额大幅下降，这可能会导致穆迪根据高级LGF分析减少评级上调幅度，穆迪可能会下调该银行的评级。