标普：下调万科企业(02202.HK)长期发行人信用评级至“CCC-”，评级列入负面观察名单

久期财经讯，11月28日，标普将万科企业股份有限公司(China Vanke Co., Ltd.，简称“万科企业”，02202.HK)及其子公司万科地产(香港)有限公司(Vanke Real Estate (Hong Kong) Company Limited，简称“万科香港”)的长期发行人信用评级从“CCC”下调至“CCC-”。标普同时将万科香港高级无抵押票据的长期发行评级“CCC”下调至“CCC-”。与此同时，标普将上述评级都列入负面观察名单。

一旦万科企业潜在债务到期展期的具体条款披露，标普将在实际可行范围内尽快完成信用观察的评估。

标普认为，万科企业未来六个月内发生困境重组(distressed restructuring)的风险已有所上升。2025年11月26日，浦发银行公告称，万科企业拟对其将于12月15日到期的20亿元人民币境内债券进行到期展期。

目前，上述拟议展期的具体条款尚未披露。浦发银行为该境内债券的期限管理机构。

鉴于万科企业流动性状况疲弱，标普认为其现有财务承诺不具备可持续性。标普判断，该公司当前的债务偿付义务面临违约或困境重组的风险敞口。

2025年12月至2026年5月期间，万科企业将面临约114亿元人民币的集中债券到期压力。相比之下，标普预测该公司的经营现金流为负，截至2025年9月30日，该公司的可用现金缓冲薄弱。

一旦万科企业明确了关于2025年12月15日到期的20亿元人民币境内债券的潜在展期条款，标普将在实际可行的前提下尽快完成信用观察的评估。

若标普将万科企业及万科香港的潜在债务展期认定为困境重组，将可能进一步下调其评级。