穆迪：维持中信银行(00998.HK)“Baa2”长期外币存款评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

12月18日，穆迪评级 (穆迪) 已维持中信银行股份有限公司 (中信银行) Baa2/P-2的长期/短期外币存款评级。此外，我们维持该行ba2的基础信用评估 (BCA) 和调整后BCA、Baa2/P-2的长期/短期本外币交易对手风险评级以及Baa2(cr)/P-2(cr)的长期/短期交易对手风险评估。

该行的长期存款评级展望仍为稳定。

评级理据

维持中信银行的评级及稳定展望反映了我们预计未来12-18个月该行将维持稳定的资产质量、资本状况、盈利能力和流动性，并且同期中国政府 (A1) 支持该行的意愿和能力将保持不变。

该行Baa2的长期存款评级包含了其ba2的BCA和3个子级的提升，提升的依据是我们认为该行在必要时获得中国政府支持的几率极高，并且两者之间的依存度极高。中信银行ba2的调整后BCA未包含任何关联方支持。

中信银行ba2的BCA反映了其稳定的资产质量和盈利能力、适度的资本水平、中等但有所改善的资金结构，以及充足的流动性资源。

新增不良贷款仍是中信银行资产质量面临的一项风险，原因是为国内经济转型提供的融资存在未经周期检验的风险，并且来自零售贷款板块的资产风险上升。但我们预计，由于该行已建立了较强的缓冲，并积极采取措施降低风险，未来12-18个月其资产质量仍将保持稳定。截至2025年9月30日，贷款损失准备金覆盖了该行不良贷款的204.2%，同时其不良贷款率为1.16%，和年初持平。

我们预计，未来12-18个月中信银行的资本水平仍将处于中等水平。由于分红以及风险加权资产密度上升，该行2025年9月底核心一级资本充足率从2024年底的9.72%降至9.59%。同期内，其风险加权资产增长6.7%，高于3.8%的总资产增速。

从2022年至2025年上半年，中信银行以净利润/有形资产比率衡量的盈利能力稳定在0.68%-0.70%，这主要得益于其均衡的收入结构和投资组合信用成本的下降。我们预计，未来12-18个月该比率可能处于2024年0.70%的水平附近。2025年前9个月，由于资产收益率降幅高于负债成本降幅，该行的净息差同比收窄16个基点至1.63%。鉴于存款利率下降将使总负债成本保持在较低水平，未来12-18个月其净息差收窄速度可能放缓。理财和资本市场相关业务的手续费收入复苏也可支持公司的盈利能力。虽然该行的贷款损失准备金缓冲将缓解盈利能力的波动，但新增不良贷款风险可能使其信贷成本维持在高位。

我们预计，未来12-18个月中信银行的资金结构仍将处于中等水平，在一定程度上依赖欠稳定资金，但充足的流动性可覆盖短期现金流出，从而起到缓解作用。尽管如此，该行近年来加强了零售存款吸储力度，2025年6月底零售存款占存款总额的29%，高于2022年底的25%。此外，该行资产负债表上保持了充足的流动性资产，截至2025年9月30日的流动性覆盖率为127.6%。

中信银行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。中信银行的调整后BCA未包含任何关联方支持。中国没有运营中的银行处置机制，因此我们采用基本解困损失方法对其债务证券进行评级。我们对该行存款的初步评级评估和其调整后BCA一致。

中信银行Baa2的长期存款评级含3个子级的提升，提升依据是我们认为必要时该行获得中国政府支持的可能性极高。这一评估考虑了该行的系统重要性，体现为以下方面：其在银行体系贷款和存款总额中的市场份额；由国有独资公司中国中信集团有限公司持股65.79%；若该行陷入困境将对市场产生重大影响。

该行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手风险评估也因政府支持得到两个子级的提升。

可引起评级上调或下调的因素

如果出现以下情况，我们可能上调中信银行的BCA和存款评级：盈利能力改善，平均资产收益率持续高于0.8%；资本实力增强，核心一级资本充足率持续高于10%；在经济增长放缓和房地产业承压的形势下其资产质量仍保持稳定；对欠稳定资金的依赖性大幅下降。

若中国政府向该行提供支持的能力或意愿减弱，或该行BCA下调，我们可能会下调其评级。

若发生以下情况，我们可能下调该行的BCA：其资产质量削弱，不良贷款率显著上升或投资组合出现大量减值损失；资本水平下滑，核心一级资本比率持续低于8.5%；盈利能力减弱，平均资产收益率持续低于0.5%；或其对欠稳定资金的依赖性显著提高。

中信银行股份有限公司为股份制商业银行，总部位于北京。截至2025年9月30日，该行总资产为人民币9.898万亿元，股东权益为人民币8,422亿元。