中诚信亚太：授予兴业银锡(000426.SZ)拟发行可持续发展美元债券“BBBg-”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

2月10日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司(“兴业银锡”或“公司”)(BBBg-/稳定)的全资子公司兴业黄金(香港)矿业有限公司拟发行、并由兴业银锡提供全额不可撤销担保的可持续发展美元债券的高级无抵押债务评级为BBBg-。

该债券将构成公司的直接、无条件、非次级和无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将募集资金用于根据可持续金融框架進行境内外项目建设和补充流动资金。

公司概况

兴业银锡(股票代码：000426.SZ)成立于1996年，是一家主要从事有色金属及贵金属勘探、开采、冶炼和销售的中国矿业企业，核心业务聚焦银、锡两大金属品类。截至2025年9月30日，内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司("兴业集团")直接持有兴业银锡20.46%股权。兴业集团及兴业银锡创始人吉兴业先生为公司实际控制人。在2025年7月兴业集团完成最新重组后，中国信达资产管理股份有限公司("中国信达")成为第二大股东，间接持有公司6.87%股份。

评级因素

兴业银锡的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。鉴于公司拥有多元化运营架构，从而缓解结构性从属关系可能导致的预期损失差异。

兴业银锡的长期信用评级为BBBg-，该评级肯定了以下因素包括(1)银锡业务的市场地位持续提升且资源储量充足;(2)通过技术改造和项目收购实现产量增长;(3)收入快速增长且盈利能力良好;(4)债务水平可控且具备较强的偿债能力。然而，该评级关注到以下因素包括(1)盈利易受全球经济环境及金属价格波动影响;(2)存在与安全生产相关的运营风险(虽通过矿山资产多元化得到部分缓解);(3)项目建设和收购带来较大资本支出压力;(4)流动性状况一般且融资渠道主要依赖银行贷款。

评级展望

兴业银锡评级的稳定展望反映了我们预计公司将保持其在矿业行业中的领先市场地位，并在未来12-18个月内实现生产规模的稳定增长。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调的因素包括(1)大宗商品价格大幅上涨，公司利润进一步增长;(2)通过产品产量与储量显著提升巩固市场地位;(3)实现债务杠杆率下降、信贷指标改善及融资渠道多元化。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调的因素包括(1)大宗商品价格大幅下跌，对公司盈利造成负面影响;(2)公司运营遭遇重大经营、地缘或环境问题;(3)公司信贷指标恶化或流动性状况减弱。