标普：授予新城发展(01030.HK)拟发行美元票据“B-”长期发行评级

久期财经讯，2月26日，标普授予新城发展控股有限公司(Seazen Group Limited，简称“新城发展”，01030.HK)特殊目的融资工具New Metro Global Ltd.拟发行的以美元计价的高级无抵押票据“B-”长期发行评级。新城发展将为上述票据提供无条件且不可撤销担保。该发行评级取决于标普对最终发行文件的审查。

新城发展拟将所得款项用于资助要约收购其 2026 年 5 月到期的高级票据，为现有债务再融资以及用于一般企业用途。同时，该公司将利用内部资金为同时要约收购其 2027 年 9 月到期的高级票据提供资金。

标普对新城发展的债券评级比其发行人信用评级低一个等级(B/负面/--)，以反映其次级风险。截至 2025 年 6 月 30 日，该公司的资本结构包括 483 亿元人民币的抵押债务。其报告的总债务约为 572 亿元人民币，抵押债务占总债务的比例为 84.4%，高于标普下调债券评级的 50% 阈值。标普预计，在 2025 年下半年偿还 3.9 亿美元的高级无抵押债券后，到 2025 年 12 月 31 日，这一比例将升至 85%至 90%。

对新城发展发行人信用评级的负面展望反映了标普的观点，即在市场持续低迷的情况下，该公司未来 12 个月的合约销售额可能会减弱。标普认为，该公司的流动性缓冲可能会进一步收窄。

尽管如此，标普认为，得益于公司规模可观的购物中心组合，新城发展的租金收入将保持稳定。截至 2025 年 6 月底，新城发展拥有约 150 亿元人民币的未抵押投资性房地产。已抵押物业的平均贷款价值比约为 42%。

新城发展通过抵押其商业物业获取资金，这将在一定程度上缓解其再融资风险。其REIT渠道可能补充该公司近期的流动性，诸如其于 2025 年 11 月发行的私募REIT。