惠誉：首予江西水投“BBB”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月30日，惠誉首次授予江西省水利投资集团有限公司(Jiangxi Provincial Water Conservancy Investment Group Corp.，简称“江西水投”)“BBB”长期外币和本币发行人违约评级，展望“稳定”。

江西水投是江西省唯一的省级水利基础设施和资产投资、开发和运营工具。是江西重点节水工程的投资平台，为全省40%以上地区供水。

关键评级驱动因素

“非常强”的地位、所有权和控制权：江西水投是在江西省严格控制和监督下的有限责任公司。江西省政府通过省水资源部拥有江西水投100%的股权。该公司的高级管理人员任命和重大投融资活动须经政府批准。江西水投是江西主要的政府相关实体(GRES)之一，重点关注与水有关的基础设施建设和资产运营。

“强劲”的支持记录和预期：惠誉估计，与水资源相关的业务将继续占江西水投大部分收入以及来自公共部门的转让和拨款。江西水投主要通过江西基础设施建设和供水项目的合同支付，以及来自公共部门的转移和拨款来获得支持。在2016-2018年期间，转让和拨款平均占江西水投每年总收入的17%。政府已出台政策，支持江西水投集中管理大型水库。

“B”独立信用状况：根据惠誉公共部门、收入支持实体的评级标准，江西水投的收入防御能力被评估为“中等”，这是基于该公司“强大”的业务量防御能力和“较弱”的价格议价能力。惠誉根据相对可预测的成本结构，将江西水投的经营风险评估为“中等”。此外，由于公司资本支出和杠杆率较高，惠誉将财务状况评估为“较弱”。惠誉预计，在未来两年内，净杠杆率将保持在20倍以上，但7.7倍的运营费用流动性缓冲将对其财务状况有所缓解。