穆迪：维持光大银行(06818.HK)“Baa2”长期本外币存款评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

3月12日，穆迪评级 (穆迪) 维持中国光大银行股份有限公司 (光大银行) Baa2/P-2的长期 /短期本外币存款评级。

我们同时维持该行ba2的基础信用评估 (BCA) 和调整后BCA、中期票据计划的 (P)Baa2本外币高级无抵押债务评级、(P)P-2的本外币其他短期评级、Baa2/P-2 的长期/短期本外币交易对手风险评级和Baa2(cr)/P-2(cr) 的长期/短期交易对手风险评估。

光大银行的长期存款评级展望仍为稳定。

评级理据

维持光大银行的评级和稳定展望反映了我们预计未来12-18个月该行将维持稳定的资产质量、资本状况和流动性，并且同期中国政府 (A1) 支持该银行的意愿和能力将保持不变。

光大银行Baa2的长期存款评级包含了其ba2的BCA和3个子级的提升，提升的依据是我们认为该行在必要时获得中国政府支持的可能性极高，并且两者之间的依存度极高。光大银行ba2的调整后BCA未包含任何关联方支持。

光大银行ba2的BCA反映了其稳定的资产质量和盈利能力、增强的资本水平、适度的资金结构和充足的流动性资源。

新增不良贷款仍是光大银行资产质量面临的一项风险，原因是为国内经济转型提供的融资存在未经周期检验的风险，并且面临来自投资组合的风险。尽管截至2025年6月30日，该行整体贷款同比增速从2023年的6.0%放缓至4.9%，但同期绿色贷款实现了15%的增长。不过，受益于该行的稳健增长策略且对房地产等高风险行业的敞口较低，我们预计未来12-18个月其资产质量将保持稳定。尽管如此，该行公司债券在其投资组合的占比为18%，在受评同业中属于较高水平。截至2025年9月30日，该行贷款损失准备金覆盖了该行不良贷款的168.9%，低于 2024年底的 180.6%。截至2025年9月30日，该行的不良贷款率从过去4年维持的 1.25%升至1.26%。

未来12-18个月光大银行以平均资产回报率衡量的盈利能力可望稳定在2024年 0.6%的水平左右。2025年上半年，该行披露的净息差同比收窄14个基点至 1.40%，原因是资产收益率降幅高于负债成本降幅。随着存款成本下降，该行净息差收窄幅度可能会放缓。2025年前9个月，受净利息收入和投资收益下降拖累，该行收入走弱，但较低的减值支出一定程度上抵消了影响。但鉴于新增不良贷款风险依然存在，我们预计贷款的信用成本仍将维持在较高水平。

由于资产增长放缓，我们预计未来12-18个月光大银行的资本水平仍将充足。截至2025年9月30日，该行核心一级资本充足率从截至2024年12月31日的9.82%降至 9.65%，原因是分红以及风险加权资产密度上升。尽管资产总体增速放缓，但对公司贷款的配置比例却在上升，而此类资产的风险权重往往更高。2021年10月，光大银行被监管机构认定为国内系统重要性银行，此类银行的资本缓冲要求为 0.25%，而光大银行已达到该要求。

我们预计未来12-18个月光大银行的资金结构仍将处于适度水平，在一定程度上依赖欠稳定资金，但充足的流动性可覆盖短期现金流出，从而起到缓解作用。尽管如此，该行近年来加强了零售存款吸储力度，截至2025年6月30日的零售存款占存款总额的32.1%，高于2023年底的29.7%。此外，该行资产负债表上保持了充足的流动性资产，截至2025年9月30日的流动性覆盖率为134.0%。

光大银行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。中国没有运营中的银行处置机制，因此，我们采用基本解困损失对光大银行的长期存款和债务证券进行评级。我们对光大银行存款的初步评级评估和其调整后BCA一致。

我们还认为必要时光大银行获得中国政府支持的可能性为“极高”，与中国政府的依存度为“极高”，这为其长期存款评级带来3个子级的提升。我们的评估考虑了该行的系统重要性，体现为截至2025年9月30日该行在银行体系贷款和存款总额的市场份额分别为1.5%和1.3%，以及截至同日政府通过国有企业 (包括政府全资持有的中国光大集团股份公司) 持有该行超过70.2%的股权。

光大银行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手风险评估也因政府支持得到两个子级的提升。

可引起评级上调或下调的因素

若能实现以下几项，则我们可能会上调光大银行的BCA和存款评级：该行资产质量保持稳定，贷款和投资组合未出现重大减值支出;资本实力增强，其核心一级资本充足率持续高于10%;该行以平均资产收益率衡量的盈利能力改善，持续高于0.8%;对欠稳定资金的依赖度大幅下降。

若中国政府向光大银行提供支持的意愿减弱，或该行BCA下调，则我们可能会下调其存款评级。

若发生以下情况，我们可能下调光大银行的BCA：其资产质量削弱，不良贷款率显著上升或投资组合出现大量减值损失;资本水平下滑，核心一级资本比率削弱，持续低于8.5%;以平均资产收益率衡量的盈利能力持续低于0.5%或其营收波动显著增加;或者其对欠稳定资金的依赖性显著提高。

中国光大银行股份有限公司是一家股份制商业银行，也是中国光大集团股份公司的旗舰子公司，而后者由政府直接和间接全资所有。该行总部位于北京，截至2025年9月30日总资产为人民币72,390亿元，股东权益为人民币5,972亿元。