穆迪：维持苏银金租“Baa2”长期本外币发行人评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

3月17日，穆迪 (穆迪) 评级已维持苏银金融租赁股份有限公司 (苏银金租) Baa2的外币和本币长期发行人评级及其P-2的外币和本币短期发行人评级。

苏银金租的展望仍为稳定，与江苏银行股份有限公司 (Baa2/稳定，基础信用评估ba2) 长期存款评级的稳定展望一致。

评级理据

维持苏银金租的评级和稳定展望反映我们预计未来12-18个月该公司将保持良好的盈利能力和充足的流动性。不过，资产快速增长可能会对资本充足率造成压力，并导致未经景气周期检验的资产占比上升，进而削弱资产质量。 此外，我们预计短期内江苏银行和中国政府 (A1) 支持该公司的意愿和能力将保持不变。

苏银金租Baa2的长期发行人评级包含：其ba3的个体信用评估;关联方支持带来的一个子级的提升，依据是我们假设母公司江苏银行将向其提供极高水平的支持;3个子级的提升，依据是遭遇压力时中国政府将通过母公司向其提供极高水平的间接支持。

苏银金租有效的资金成本管理可部分缓解资产收益率下降带来的压力，因此我们预计未来12-18个月苏银金租的盈利能力将保持良好。过去5年该公司的平均资产回报率保持在2%以上，高于国内其他大部分受评金融租赁同业。但是，资产增速较快之下资产质量未经景气周期检验，未来减值支出的上升可能影响该公司的盈利能力。

过去几年该公司资产快速增长，2021-2025年资产复合年增长率达20%，在此之下公司资本水平中等。我们预计，2025年底该公司以有形普通股/受管理有形资产比率衡量的资本充足率将从2024年底的13.2%降至12.5%左右。尽管如此，公司稳健盈利能力支撑下良好的内部资本生成有望缓解资产快速增长所带来的压力。

苏银金租的资产质量良好，原因是该公司的业务集中在江苏省，而该省是国内经济实力最强的地区之一。我们预计，截至2025年底该公司逾期3个月的金融租赁资产比率将维持在0.6%以下，但高于2023年底和2024年底的0.4%左右。不过，该公司已将租赁业务扩大到一些新的领域，这将对其风险管理能力带来考验。租赁应收款项的快速增长也可能引发资产未经景气周期检验的风险。

与其他金融租赁公司相似，苏银金租依赖于批发资金。但我们预计必要时江苏银行将提供流动性支持，因此该公司仍将有顺畅的融资渠道。另外，该公司还有其他商业银行提供充足的非承诺授信安排，从而可缓解再融资风险。

我们“极高”的关联方支持假设考虑了：苏银金租对持股51.3%的最大股东江苏银行的战略重要性;该公司与后者的高度融合;江苏银行在该公司面临压力时向子公司提供流动性和资本支持的监管要求。若江苏银行未能向苏银金租提供支持，则会给该行带来严重的运营和声誉风险。

鉴于江苏省政府持有江苏银行大部分权益，且江苏银行被认定为国内系统重要性银行，而苏银金租对母行业务战略具有重要意义，必要时中国政府可能通过母公司向苏银金租提供极高水平的间接支持。

可引起评级上调或下调的因素

苏银金租的评级与母公司评级一致，因此江苏银行的评级上调可能会带动前者评级上调。

若发生以下情况，苏银金租的个体信用评估可能会上调：该公司在租赁资产结构不断变化和经济下行之下仍持续维持良好的盈利能力和资产质量，体现为平均资产回报率高于2%，问题贷款比率低于1%;维持稳健的资本状况和较慢的资产增速;流动性和资金状况改善。

如果江苏银行的评级下调，或江苏银行在该公司的持股降至50.1%以下，则我们可能下调苏银金租的评级。

若发生下列情况，苏银金租的个体信用评估可能会下调：资产质量大幅恶化，问题贷款比率升至5%以上;流动性及资金状况转弱;盈利能力大幅下滑，平均资产回报率持续低于0.5%，或资本水平下降，有形普通股权益/受管理有形资产比率持续低于9.5%。

苏银金融租赁股份有限公司总部位于中国江苏省南京市。截至2025年6月30日，该公司披露的总资产规模为人民币1,430亿元。