穆迪：确认恒生银行“Aa3”本外币长期存款评级，展望“稳定”

久期财经讯，4月29日，穆迪确认恒生银行有限公司(Hang Seng Bank Limited，简称“恒生银行”)的本币和外币长期/短期存款评级为“Aa3/P-1”，本币存单(CD)计划评级为“(P)Aa3”，基础信用评估(BCA)为“a3”，调整后的BCA为“a2”，长期/短期交易对手风险评级(CRR)为“Aa2/ P-1”，长期/短期交易对手风险评估(CR)为“Aa2(cr) /P-1(cr)”。

恒生银行长期存款评级展望维持稳定。

评级理据

恒生银行评级获确认，展望稳定，这反映了穆迪对其资本状况和流动性状况良好，足以抵消资产质量压力的看法。此外，该行于 2026 年 1 月成为其母公司香港上海汇丰银行有限公司(The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited，简称“汇丰银行”，Aa3/稳定，BCA：a2)的全资子公司，该银行将受益于与母公司的更高协同效应。

鉴于中国香港特别行政区(Aa3 稳定)的商业房地产(CRE)空置率高企且物业估值不断下降，穆迪预计未来 12 至 18 个月，该银行在香港特区的商业房地产敞口将继续对其资产质量造成压力。

截至 2025 年底，该银行在香港特区商业房地产领域的贷款的信用减值率从2024年底的15.2%和2023年底的0.8%上升至23.2%。因此，银行的减值贷款占总贷款的比重从2024年年末的6.1%和2023年年末的2.8%增加到2025年年末的7.0%。截至 2025 年底，该银行在香港特区商业房地产领域的贷款占其总贷款的比例为 14.4%。

尽管大部分对香港特区商业地产的信用贷减值贷款都以抵押品作担保，并且该银行在 2025 年提高了对这些风险敞口的拨备金额，但截至 2025 年底，未偿还的贷款损失准备金仍仅相当于该银行对香港特区商业地产贷款总额的 4.4%。

穆迪预计，未来一到两年内，该银行的资本状况仍将保持稳健，这得益于香港特区信贷需求疲弱导致银行资产增长缓慢。香港特区自 2025 年 1 月 1 日起实施《巴塞尔协议 III 最终改革方案》，这也对该行的资本充足率有所助益。2025 年，该行的风险加权资产(RWA)减少了 21.8%，而总资产仅增长了 1.3%。因此，截至 2025 年底，该行的CET1比率从 2024 年底的 17.7% 上升至 23.3%。

穆迪预计，未来 12 至 18 个月，该银行的盈利能力将受到信用成本上升的负面影响，其平均资产回报率(ROAA)将保持在 1%以下。基于穆迪调整后的 ROAA 从 2024 年的 1.0%降至 2025 年的 0.8%，主要是由于预期信用损失大幅增加。其信用成本(以贷款预期信用损失的变化除以平均贷款总额计算)从 2024 年的 0.57%上升至 2025 年的 0.98%，主要是由于其在香港特区的商业房地产敞口面临压力。

鉴于其在香港特区拥有稳固的存款业务，穆迪预计该银行在未来 12 至 18 个月内将保持对不稳定的资金的低依赖，并拥有充足的流动性资源。截至 2025 年底，其总负债中有 76%为客户存款，这一比例在同行中处于较高水平。该银行还持有大量流动性投资，例如国债。2025 年第四季度，其平均流动性覆盖率为 306%，远高于100%的最低要求。

恒生银行的 a3 基础信用评估(BCA)基于强劲的宏观状况。穆迪采用该行主要市场(包括中国香港特区(强劲)、中国大陆(中等+)以及除日本和澳大利亚外的亚太地区(中等+))的银行系统宏观状况的贷款加权平均值。

恒生银行经调整后的 BCA 为 a2，基于其母公司汇丰银行提供的极高水平的关联方支持而上调了一个子级。其母公司在 2026 年 1 月完成私有化后持有该银行 100%的股份。截至 2025 年底，恒生银行占汇丰银行合并总资产的 16%。

在香港特区的运营处置机制下，穆迪预计监管机构会将恒生银行与汇丰银行认定为同一处置集团的组成部分。因此，穆迪在合并的基准上对两家银行进行了高级解困损失(LGF)分析，并对两者应用相同的LGF评级调整结果。依据穆迪的高级LGF分析，恒生银行的CRR和CR评估在调整后基础信用评估的基准上上调三个子级，其长期存款评级上调两个子级，CD计划评级上调一个子级。

穆迪假设政府支持恒生银行评级的可能性为中等，因为政府打算根据修订后的处置机制为债权人纾困，以及于该银行的系统重要性。基于这一假设，该行CD计划评级上调一个子级，但长期存款评级、CRR以CR评估并未因此上调。

可能导致评级上调或下调的因素

如果恒生银行次级债务的从属层级提高，从而降低存款在违约情况下的损失，穆迪可能会上调该行的长期存款评级。

若出现以下情况，恒生银行的基础信用评估可能会上调：(1)该行资产质量持续改善，问题贷款/总贷款比率稳定保持在3%以下;(2)该行维持稳定的资本状况与良好的盈利能力，净利润/有形银行资产比率持续高于1%;(3)该行保持强大的资金与流动性状况。

若出现以下情况，穆迪可能会下调恒生银行的长期存款评级：(1)汇丰银行的基础信用评估下调，表明其在必要时对恒生银行的支持能力下降;(2)该行次级债务的从属层级降低，导致存款在违约情况下的损失增加 。

若出现以下情况，恒生银行的基础信用评估可能会被下调：(1)该行资产质量恶化，尤其是其在香港特区商业房地产领域敞口的抵押物估值大幅下降;(2)该行盈利能力减弱，净利润/有形银行资产比率持续低于0.7%;(3)该行有形普通股权益/风险加权资产比率持续低于16%;(4)或者其对不稳定资金的依赖程度大幅增加。

恒生银行总部位于中国香港特别行政区。截至 2025 年底，其总资产达 1.8 万亿港元(约合 2330 亿美元)。