中诚信亚太：上调武汉光谷产投长期信用评级至“Ag”，展望“稳定”

本文来自“中诚信亚太”。

中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)将武汉光谷产业投资有限公司(“光谷产投”或“公司”)的长期信用评级由Ag-上调至Ag。此次调整反映出，依托地方政府及控股股东湖北省科技投资集团有限公司(“湖北科投”)的持续支持，公司资本实力得以增强。同时，武汉东湖新技术开发区(“东湖高新区”)的持续发展，进一步夯实了公司的经营基本面与信用水平。同时，中诚信亚太将公司的高级无抵押债务评级上调至Ag。

光谷产投长期信用评级为Ag，主要基于公司(1)投资布局契合东湖高新区产业发展规划;(2)具备畅通的银行及债券市场融资渠道。但是，该评级关注到以下因素，包括公司(1)投资集中度偏高，资产流动性偏弱;(2)盈利表现不佳，偿债能力中等。

本次评级同时考虑到，公司在必要时可获得地方政府及母公司湖北科投较高力度的支持，这是基于公司(1)由湖北科投全资控股，并由东湖高新区管委会实际控制;(2)在推动东湖高新区战略性新兴产业发展方面具备重要作用;(3)过往持续获得地方政府及湖北科投的有力支持，包括资本注入及贷款担保等，支持记录良好。

公司概况

光谷产投成立于2016年，是东湖高新区主要基础设施建设及产业投资主体湖北科投的全资子公司。作为湖北科投旗下产业投资业务的核心平台，公司依托集团优势资源，通过股权投资与基金投资相结合的方式，重点布局东湖高新区战略性新兴产业领域。截至2025年9月30日，公司最终控制人为东湖高新区管委会。

评级因素

正面因素

投资布局契合东湖高新区产业发展规划，可获取优质投资项目资源。作为湖北科投旗下核心产业投资平台，公司围绕东湖高新区产业发展规划，聚焦战略性新兴产业领域，通过股权直投与基金投资开展业务，并具备完善的投资管理体系。同时，东湖高新区产业持续升级与发展，为公司经营发展营造了良好的外部环境，助力公司获取大量优质投资项目，整体投资环境优势显著。

具备银行及债券市场多元融资渠道。公司具备多元化融资渠道，可通过银行借款及债务资本市场开展融资，并与多家国内商业银行保持良好合作关系。此外，公司已建立常态化的境内外债券市场融资通道。多元化的融资渠道有效提升了公司财务灵活性，缓释再融资风险。

获得地方政府及控股股东支持的确定性较高。湖北科投是东湖高新区内最重要的基建建设、园区开发与产业投资主体，具备极强的地方政府支持力度。公司股权架构及业务布局与东湖高新区管委会治理导向及区域长远发展方向高度契合。依托在东湖高新区产业投资领域的战略地位与经济价值，光谷产投持续获得湖北科投及地方政府的有力支持。

关注因素

投资集中度偏高且资产流动性较弱。公司投资集中度处于偏高水平，前三大投资项目占投资组合比重超50%，底层投资资产集中布局于武汉市。此外，在长江存储股权划转完成后，公司产业投资高度集中于半导体领域;且多数项目尚处于投资阶段，整体资产流动性偏弱。

盈利水平偏弱且波动较大。合并报表层面，公司营业收入主要来源于下属子公司的贸易、租赁、项目服务及人工智能算力业务板块;利润则主要依靠投资收益和公允价值变动收益贡献，但整体营收及利润规模均处于较低水平。本部层面，公司利润主要来自对外投资形成的公允价值变动损益与投资收益。近年来，随着债务规模持续扩张，公司财务费用稳步增长。受上述因素影响，本部盈利实力偏弱。

债务规模持续上升。受业务扩张影响，2025年光谷产投债务负担持续攀升，债务主要集中于母公司本部层面。公司本部总债务由2024年末的91亿元增至2025年三季度末的146亿元。与此同时，受资本实力增厚推动，公司总资本化比率由44.2%降至39.5%。结合持续对外投资的经营规划，预计短期内公司债务规模将保持增长。

评级展望

光谷产投的评级展望为稳定，反映出我们预计未来12至18个月内，公司将持续获得地方政府及控股股东的有力支持，同时，我们预期公司将保持稳健、审慎的投资策略。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括：(1)地方政府及控股股东的支持力度增强;(2)公司投资组合质量显著提升，包括资产流动性水平提高、被投企业产生更稳定的经常性现金流;(3)公司信用指标改善，如债务杠杆率下降及盈利能力提升。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括：(1)地方政府及控股股东支持力度减弱;(2)公司投资组合表现显著恶化;(3)公司融资渠道收窄或流动性状况弱化。