惠誉：授予工银财务拟发行美元及离岸人民币高级无抵押票据“A”评级

久期财经讯，5月10日，惠誉已授予工银国际租赁财务有限公司(ICBCIL Finance Co. Limited，简称“工银财务”，A/稳定)拟发行高级无抵押美元及离岸人民币票据“A”评级。该票据将根据该公司200亿美元中期票据计划发行。

该票据享有工银金融租赁有限公司(ICBC Financial Leasing Co., Ltd.，简称“工银金租”，A/稳定)提供的维好和流动性支持协议以及资产购买承诺协议。募集资金净额将用于为工银金租可持续金融框架下可再生能源、清洁交通和经济适用基础设类别中的合格绿色或社会资产进行融资或再融资。

关键评级驱动因素

该票据的评级与工银金租的长期发行人违约评级一致，因为该票据构成发行人的直接、无条件、非次级和无抵押债务，且将始终与其所有其他无抵押和非次级债务享有同等受偿顺序。

工银财务的发行人违约评级由其股东工银金租提供的支持所驱动，因为惠誉认为，工银财务若发生违约将对工银金租造成巨大的声誉风险。工银金租通过工银财务的直接母公司ICBC Maritime Financial Leasing Company Limited对工银财务实施强有力的监督和控制。工银财务是工银金租主要的海外财资平台，所有重大运营和融资决策均集中于工银金租。

工银金租的评级基于惠誉对其将获得中国工商银行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China Limited，简称“工商银行”，01398.HK，601398.SH，A/稳定)股东支持的预期，而工商银行的评级则反映了其在必要时将获得中国主权(A/稳定)支持的预期。

维好和流动性支持协议并非担保，但承诺工银金租将确保工银财务维持足够的流动性以履行其债务。资产购买承诺协议是工银金租能够及时向工银财务提供外币流动性的重要机制。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

该票据的评级将与工银财务和工银金租的评级同步变动，后两者与工商银行乃至最终与中国主权的评级相关联。

若工银财务与工银金租之间的关联性出现任何减弱迹象，或市场认为工银金租提供的支持有所减弱，都可能导致该票据评级下调。这可能体现为工银金租对工银财务的持股比例大幅减少，或工银金租失去其作为控股股东的地位和强有力控制权。

若发生重组显著改变工银财务在集团中的角色，或导致工银金租对境外实体提供及时支持受到额外的监管限制，也可能引发负面评级行动。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

该票据获得正面评级行动的前提是，在母公司支持意愿保持不变的情况下，工银财务、工银金租和工商银行的评级也获得类似的正面行动。

与其他评级存在信用关联的公开评级

该票据的评级与工银财务的发行人违约评级直接关联，后者由工银金租的股东支持驱动。