惠誉：确认星展银行(香港)“AA-”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，5月12日，惠誉确认星展银行(香港)有限公司(DBS BANK (HONG KONG) LIMITED，简称“星展银行(香港)”)的长期发行人违约评级(IDR)为“AA-”，展望稳定。同时，惠誉将其生存力评级(VR)从“a-”上调至“a”。此外，惠誉确认其股东支持评级(SSR)为“aa-”，短期发行人违约评级为“F1+”。

关键评级驱动因素

股东支持驱动IDR：该评级反映了惠誉的观点，即如有需要，总部位于新加坡的母公司星展银行有限公司(DBS Bank Ltd，简称“星展银行”，AA-/稳定)向星展银行(香港)提供支持的可能性极高。星展银行(香港)长期发行人违约评级的稳定展望反映了其母公司长期发行人违约评级的展望。

SSR与母公司VR持平：这反映了惠誉的观点，即星展银行(香港)是母公司业务不可或缺的一部分，为母公司的重要市场——大中华区——提供核心银行服务。香港金融管理局于2024年将星展银行(香港)列为母公司处置集团的重要子公司，并要求该行在2026年前通过向母公司发行债务来建立内部损失吸收缓冲，这使得母公司更有可能向子公司提供支持。

盈利能力增强推动VR上调：VR上调反映了经风险调整后的潜在盈利能力有所改善，这体现在盈利能力和盈利指标得分从“a-/正面”上调至“a/正面”。这一改善得到了财富管理费收入强劲增长和存款稳健流入的支撑，使该行能够消化与商业地产(CRE)风险敞口相关的高额信贷拨备。

惠誉预计这些因素将使未来两年的营业利润/风险加权资产(RWA)比率维持在4%左右(2025年为4.2%)，抵消降息对净息差(NIM)造成的压力。

抵御经济逆风能力：运营环境(OE)的稳定展望反映了惠誉的预期，即强劲的资本和流动性缓冲将支持香港特区银行体系抵御宏观经济阻力(包括持续的本地商业地产压力和伊朗冲突带来的不确定性)的韧性。近年来，强劲的跨境财富流向香港特区也提振了银行的业务量，缓解了盈利压力。“a”运营环境评估计入了香港特区与内地紧密的经济和金融联系。

财富动量巩固业务状况：星展银行(香港)坚实的业务状况得益于其可依托星展银行广泛的客户基础及多元化产品平台。财富管理作为星展银行的核心优势，已成为近年来推动星展银行(香港)手续费收入强劲增长的关键动力，足以抵消利率下行带来的净息差压力。

降低商业房地产风险：星展银行(香港)对其于中国内地及香港特区的商业房地产风险敞口采取审慎管理策略，该板块过去四年持续承压。其风险缓释成效体现于近年商业房地产敞口的大幅压降，以及对相关敞口维持保守的拨备水平。上述举措与其母行的风险控制框架保持一致，巩固了惠誉对该行风险状况的评估。

资产质量恶化可控：截至2025年末，星展银行(香港)的不良贷款率由2024年末的1.4%升至2.3%，主要源于主动将部分正常类商业房地产贷款重分类至第三阶段。惠誉认为，针对新增不良贷款的拨备是导致贷款减值损失占平均贷款总额比率由上年33个基点升至61个基点的主要因素。惠誉预计该行将持续保持此审慎作风，在未来两年内吸收剩余商业房地产相关信贷损失，且不会对盈利或资本缓冲造成压力。

资本实力雄厚：惠誉预计星展银行(香港)将维持强劲的资本缓冲，尽管其普通股权一级资本比率(2025年末为20.9%)可能因更高的股息派发而有所下降，因该行或寻求更高效的资本管理。同时，星展银行(香港)正按当地监管要求建立内部损失吸收能力，这将进一步增强其整体损失吸收缓冲。

融资与流动性稳定：依托在交易银行及财富管理领域的优势，星展银行(香港)拥有坚实的低成本存款基础，支撑其融资与流动性状况保持稳定。惠誉预计，随着财富管理业务持续保持强劲势头并推动存款稳健流入，贷存比(2025年末为60.3%)将在短期内小幅改善。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若星展银行的生存力评级遭下调，星展银行(香港)的长期发行人违约评级及股东支持评级亦将随之被下调。若惠誉认为母公司因战略考量或出售大量股权而致其对星展银行(香港)的支持意愿减弱，亦可能触发负面评级行动。然而，惠誉认为中期内其支持意愿不太可能发生变动。

若星展银行(香港)的长期发行人违约评级被下调至“A+”或以下，或星展银行的短期发行人违约评级遭下调，则其短期发行人违约评级亦可能随之被下调。

若商业房地产市场持续承压并导致以下财务表现恶化，其生存力评级可能被下调：

-四年平均不良贷款率可能持续高于3.0%，并产生重大信贷拨备;及/或

-四年平均营业利润/风险加权资产比率可能持续显著低于3.3%。

若普通股权一级资本比率大幅侵蚀至15%左右，且无具体可信的计划重建资本缓冲，其生存力评级亦可能面临压力。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

惠誉对星展银行生存力评级的正面行动，将导致惠誉对星展银行(香港)长期发行人违约评级及支持评级采取类似正面行动。

短期发行人违约评级“F1+”为惠誉授予的最高评级，无上调空间。

鉴于当前评级已反映上调因素，且隐含生存力评级的上调空间有限，惠誉认为至少在短期内其生存力评级的上调潜力有限。

生存力评级调整

运营环境得分为“a”，低于“aa”类别的隐含得分，调整原因为：经济规模与结构(负面)。

业务状况得分为“a-”，高于“bbb”类别的隐含得分，调整原因为：集团协同效应与风险(正面)。

资本与杠杆得分为“a”，低于“aa”类别的隐含得分，调整原因为：风险状况与业务模式(负面)。