穆迪：确认安东油田服务(03337.HK)“B1”公司家族评级，展望“稳定”

久期财经讯，5月28日，穆迪确认安东油田服务集团(Anton Oilfield Services Group，简称“安东油田服务”，03337.HK)的公司家族评级为“B1”。

评级展望保持稳定。

穆迪评级副总裁兼高级分析师Shawn Xiong表示：“评级确认反映了安东油田服务不断优化的客户结构、较低的杠杆水平以及强劲的流动性，这些因素共同为其应对中东冲突导致的近期盈利波动提供了显著的缓冲。穆迪预计该公司在未来12-18个月内将继续保持这一稳健的信用状况。”

Xiong补充道：“评级确认也反映了穆迪的预期，即安东油田服务在进一步增加其地域多元化的同时，将继续奉行审慎的财务策略，其净现金头寸、稳定的现金流生成能力以及有节制的资本配置均证明了这一点。”

评级理据

安东油田服务的B1公司家族评级反映了公司的一体化商业模式;在中国(A1/稳定)油田服务领域强大的市场地位;不断增长的油田服务能力、优化的客户结构以及多元化地域运营的良好记录;以及净现金头寸支持下的低债务杠杆和良好的流动性。

与此同时，安东油田服务的评级受到以下因素的制约：公司面临油价波动的风险;与其海外扩张相关的风险;业务在地理上集中于伊拉克;以及公司规模较小。

穆迪预计，由于中东冲突对其伊拉克业务造成干扰，安东油田服务2026年的收入增长将面临短期压力，随着项目执行逐步恢复，预计2027年收入将有所回升。其国内业务的增长将部分抵消这一影响，因为该公司受益于中国各石油国企为加强能源安全而增加的上游支出。

穆迪预测安东油田服务的盈利能力在未来12-18个月将有所减弱，调整后的EBITDA利润率将下降至15%-16%左右，原因包括与冲突相关的成本上升以及高利润海外业务的贡献降低。

穆迪预测，由于盈利能力减弱，安东油田服务未来12-18个月调整后的债务/EBITDA比率将升至约3.0倍至3.5倍，之后随着项目活动恢复正常，该比率将在2027年改善至约2.0倍至3.0倍。尽管出现暂时性恶化，但安东油田服务的杠杆水平对其当前评级类别而言仍然稳健。穆迪还预计该公司将保持净现金头寸，为盈利波动和营运资金需求提供缓冲。

安东油田服务的流动资金充足。截至2025年12月底，公司拥有现金及现金等价物26亿元人民币。上述流动性来源以及穆迪预计的未来12个月约5.5亿至5.55亿元人民币的经营现金流，将足以支付其未来12个月到期的16亿元人民币债务以及同期预计约2.17亿元人民币的维护性资本支出。

同时，安东油田服务一直能够将短期银行贷款进行展期。其在短期债务再融资方面拥有良好记录，特别是在油价低迷时期，这表明其在国内银行、债务和资本市场拥有良好的渠道。

环境、社会和治理因素

公司的环境风险敞口与碳转型风险有关，其社会风险敞口则与人口和社会趋势以及健康和安全有关。然而，安东油田服务的信用质量受益于其自2016年以来改善的管理记录，例如更好的地域多元化。

可能导致评级上调或下调的因素

稳定的评级展望反映了穆迪的预期，即尽管中东冲突给盈利和现金流带来短期压力，但在稳定的在手订单储备和良好的流动性的支持下，安东油田服务的信用状况在未来12-18个月内仍将保持韧性。穆迪预计，得益于稳定的现金流生成、审慎的运营资金管理和有纪律的资本支出，公司将保持净现金头寸。

如果发生以下情况，穆迪可能上调安东油田服务的评级：持续产生正向自由现金流并保持充足的流动性;审慎控制债务增长并维持当前的信用状况;实现在手订单、收入和盈利的强劲且持续的增长;继续降低地域集中度(尤其是在伊拉克);并通过大量的长期债务融资改善其债务资本结构。

相反，如果发生以下情况，穆迪可能下调安东油田服务的评级：未能主动管理其流动性;或者由于其盈利能力下降或因营运资金压力导致债务增加，使其调整后的债务/EBITDA比率长期维持在4.5倍至5.0倍以上，导致其财务杠杆减弱。

安东油田服务集团是一家集综合油田技术服务、智能管理服务以及能源资产运营业务为一体的中国大型油田服务公司。

该公司由其董事长罗林先生于1999年创立，并于2007年12月在港交所上市。截至2025年底，罗林先生持有公司26.19%的股份。