中资离岸债周报 | 上周财政部首次在港发行60亿元人民币绿色主权债券，路劲已与大比例债权人签立重组支持协议
久期财经讯，6月1日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.94，投机级上涨2.1;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.1%，投机级下跌0.46%。
国内宏观新闻方面，国务院发布关于印发《城市更新“十五五”规划》的通知。其中提到，推动符合条件的城市更新项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)、资产证券化产品等。支持符合条件的城市更新企业发行公司债券、中期票据等。按照谁受益、谁出资原则，充分发挥市场机制作用，构建政府、市场、居民资金合理共担机制。规范实施政府和社会资本合作新机制，鼓励民营企业积极参与城市基础设施建设运营。稳慎推进公用事业价格改革。
国内宏观数据方面，国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点;非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.5%，比上月上升0.7个和0.4个百分点，我国经济总体产出保持扩张。
国家统计局发布，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%(按可比口径计算)。1—4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8271.5亿元，同比增长17.1%;股份制企业实现利润总额18834.4亿元，增长24.0%;外商及港澳台投资企业实现利润总额5422.4亿元，增长2.3%;私营企业实现利润总额6511.4亿元，增长23.7%。
国家外汇管理局统计数据显示，2026年4月，中国外汇市场(不含外币对市场，下同)总计成交25.30万亿元人民币(等值3.68万亿美元)。其中，银行对客户市场成交4.36万亿元人民币(等值0.63万亿美元)，银行间市场成交20.94万亿元人民币(等值3.05万亿美元);即期市场累计成交9.26万亿元人民币(等值1.35万亿美元)，衍生品市场累计成交16.04万亿元人民币(等值2.33万亿美元)。2026年1-4月，中国外汇市场累计成交101.08万亿元人民币(等值14.59万亿美元)。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模逾19亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，由于美国和伊朗似乎即将达成一项初步协议，其中包括重新开放霍尔木兹海峡，国际油价持续下行，中资美元债石油及化工相关债券持续震荡;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数反弹。城市更新“十五五”规划出炉，机构预测或将带动十万亿元级投资，万科相关美元债小幅反弹;新城、龙湖相关美元债小幅震荡。
公司公告及新闻方面，路劲(01098.HK)已与大比例债权人签立重组支持协议;富力地产(02777.HK)与合景泰富集团(01813.HK)同时公告称，将所持广州市富景房地产开发有限公司股权出售予新鸿基地产(中国)，初始代价合计3.2亿元;新世界发展(00017.HK)递延支付4只永续证券分配款;泛海集团(00129.HK)已成功获得所有银行的批准，并完成本金额为 7.6亿港元的贷款再融资;丽新发展(00488.HK)拟4913.5万欧元出售游艇相关业务。
海外宏观数据方面，数据显示，美联储最青睐的通胀指标、美国4月PCE物价指数同比涨幅为3.8%，符合市场预期，高于上月的3.5%;环比涨幅为0.4%，低于市场预期的0.5%和上月的0.7%。剔除食品和能源项目的4月核心PCE物价指数同比涨幅为3.3%，符合市场预期，高于上月的3.2%;环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%和上月的0.3%。
美国商务部公布的数据显示，未剔除通胀影响的4月商品贸易逆差环比收窄3.4%至824亿美元，而市场预期中值为870亿美元。美国商品出口额增长4%，除资本品与消费品外，原油及石油制品等工业原料出口量也有所攀升;进口额则增长1.9%。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.99%，美国十年期国债收益率为4.45%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
中华人民共和国财政部代表中央政府在香港特别行政区成功发行了60亿元人民币绿色主权债券。其中，3年期30亿元人民币，发行利率为1.42%;5年期30亿元人民币，发行利率为1.56%。这次是中央政府首次在香港特区发行人民币绿色主权债券，总认购金额624亿元人民币，是发行金额的10.4倍。其中，3年期认购倍数达9.8倍，5年期认购倍数达11.0倍。
财政司司长陈茂波指出，这次发行进一步完善香港特区离岸人民币债券的收益率曲线，为国际资金提供新的投资标杆，吸引更多跨境人民币融资和交易在港进行;同时支持全球资金与国家高质量绿色项目高效对接，有力推动绿色转型，并为投资者带来合理回报，吸引更多长期资本投入绿色领域、促进可持续发展。
此外，中国人民银行在港发行两期央行票据。其中，150亿人民币三个月期央行票据最高接纳息率为1.13厘以及150亿人民币一年期央行票据最高接纳息率为1.32厘。
此外，上周6家公司共发行7只离岸债，总规模折合逾19亿美元。金融板块仅交银租赁管理香港发行7.5亿美元浮动利率票据和16亿人民币固定利率票据，最终定价分别为SOFR+48bps和1.88%，本次发行为租赁行业单笔最大规模双币种境外债。地产板块仅恒基地产发行8亿港币绿色票据，息票率3.95%。城投板块共4家公司参与一级发行，均以美元计价，规模合共8.753亿美元。
评级变动
上周共有4家企业评级发生变动。
惠誉确认中国宏桥“BB+”长期外币发行人主体评级，展望上调至“正面”。中国宏桥短期债务占总债务的比例已由2024年末的62%降至2025年末的38%，反映出在铝价高企背景下，该公司的盈利能力和自由现金流生成能力强劲，且管理层持续致力于优化债务到期结构。惠誉预计，受供应受限及需求韧性支撑，中国宏桥的盈利能力在短期内将保持强劲。惠誉预测，其EBITDA将由2025年的440亿元人民币升至2026年约560亿元人民币。惠誉预计，中国宏桥将维持强劲的财务状况，2026年至2028年的EBITDA净杠杆率将持续低于1.0倍，自由现金流将保持正值。此外，中国宏桥凭借其庞大的运营规模和垂直整合优势，实现了行业领先的盈利能力。2025年，中国宏桥分别占国内和全球原铝产量的约14%和8%。
惠誉首次授予TCL电子“BBB-”长期本外币发行人评级，展望“稳定”。惠誉认为，TCL电子对奥运会等大型体育赛事的赞助将有助于提升其全球品牌知名度。收购索尼电视业务51%的股份也可能会加强其全球分销渠道。惠誉预计，TCL电子不断增长的EBITDA规模将推动EBITDA总杠杆率从2025年末的3.0倍进一步下降至2028年的1.8倍。派息前自由现金流的产生和高额的现金余额也应有助于TCL电子在中期内将净杠杆率维持在0.3倍以下的低位。
穆迪上调众安在线保险财务实力评级至“A3”，展望调整至“稳定”。众安在线的非保险业务板块(主要是技术和银行板块)已实现盈利，2025年分别录得净利润5200万元人民币和500万元人民币。这与此前数年的合并净亏损相比有了显著改善。在2026年1月赎回了其存续的美元计价债务后，该保险公司的财务灵活性有所改善，其预估财务杠杆率降至极低。由于具有良好的流动性和稳健的资本，穆迪预计其财务杠杆将保持在适度水平，且不会进行重大债务发行。其于2025年7月完成的新股配售也表明其进入资本市场的渠道良好。
债券要约
无
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0 09/15/32和BABA 0.5 06/01/31(2914.5万美元和2830.9万美元)，携程集团TCOM 0.75 06/15/29(1550万美元)，世纪互联VNET 2.5 04/01/30(640万美元);
金融板块方面，富卫集团FWDGHD 5.836 09/22/35(690万美元)，光大银行CHEVBK Float 09/20/26(500万美元)，信达香港CCAMCL 3 01/20/31(450万美元)，友邦保险AIA 5.4 09/30/54(350万美元);
产业板块方面，微博WB 3.375 07/08/30(1320万美元)，港铁公司MTRC 5.25 04/01/55(1040万美元)，美团MEITUA 4.625 10/02/29(831.8万美元)，金沙中国SANLTD 3.25 08/08/31(830万美元);
地产板块方面，中国恒大EVERRE 8.75 06/28/25(400万美元)，新城发展FUTLAN 11.88 06/26/28(200万美元)，龙湖集团LNGFOR 3.95 09/16/29(200万美元)，路劲ROADKG 5.125 01/26/30(200万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
路劲(01098.HK)发布公告，本公司及其全资附属公司 New Select Global Limited 新选环球有限公司已同意重组的主要条款，并与相当大比例的债权人(包括 Ad Hoc Group 以及现有票据及现有永续证券的若干其他持有人)订立日期为二零二六年五月二十七日的重组支持协议。于本公布日期，初始同意债权人合共持有或控制现有票据及现有永续证券未偿还本金总额约 27.7%。
资本策略地产(00497.HK)发布公告，于2026年5月26日，公司(作为担保人)及旺星国际有限公司(一间合营公司，作为借款人)与(其中包括)若干金融机构(作为原贷款人)订立融资协议，涉及总额为8.92亿港元的有期贷款融资，以再融资若干贷款融资，并为应付予中国香港政府的若干补地价、专业费用及建筑成本提供融资或再融资。
富力地产(02777.HK)发布公告，于2026年5月26日，本公司、卖方(本公司的全资附属公司)、买方和新鸿基地产(中国)订立该协议。卖方同意出售，而买方同意购买销售权益(相当于目标公司广州市富景房地产33.34%的股本权益)，代价为人民币1.6亿元(可予调整)。目标公司为本公司、合景泰富及新鸿基地产(中国)的合营企业。
富力地产(02777.HK)发布公告，“H16富力4”拟购回资金金额上限为2760万元人民币，兑付日为8月31日。
合景泰富集团(01813.HK)发布公告，于2026年5月26日，卖方Best Day Enterprises Limited(本公司的全资附属公司)与买方运时有限公司订立协议，据此，卖方同意出售，且买方同意购买销售股份(目标公司的一股已发行股份，相当于目标公司已发行股本的50%)，代价为人民币1.60亿元(可予调整)。目标公司为本公司与新鸿基地产(中国)成立的合资公司，而合作合资企业(由目标公司持有66.66%)则为本公司、新鸿基地产及广州富力成立的合资公司。
新世界发展(00017.HK)发布公告，根据各相关永续证券条款及条件，发行人已通知所有相关永续证券持有人，递延支付4只永续证券分配款。
丽新发展(00488.HK)发布公告，拟4913.5万欧元出售游艇相关业务。出售事项所得款项净额将提升丽新发展集团的整体财务灵活性，并将作以下用途：丽新发展一般营运资金需求及╱或偿还现有债务。
万科企业(02202.HK)于5月29日举行2025年度股东会。管理层在会上表示，2026年6—12月公司到期公开债规模合计101.2亿元，兑付压力依然突出。针对6—7月集中到期的4只公开债券，万科正在有序推进整体展期工作，将严格遵循同债同权、公平公正原则，延续前期成熟可行的展期方案，采取统一方案、分债券同步表决方式，平稳推进持有人会议各项流程。截至2026年3月，公司已完成332.1亿元公开债偿付。在争取融资支持方面，不含股东借款在内，万科2025年新增和再融资280亿元，并持续优化融资成本，存量融资的综合成本为3.02%，较同期下降85个基点。
融创房地产集团发布公告，融创中国股票经济收益权兑付选项第十一次指令出售开放。公司承诺将以出售定增股票所获资金净额(扣除相关中介等费用及税费，相关中介等费用及税费的金额为出售定增股票所获资金的1%)等额的境内资金偿付本期债券持有人。
融创房地产集团发布公告，近日，公司收到广东省广州市中级人民法院《民事裁定书》(2026)粤01破申169号，裁定不予受理中煤江南建设发展集团有限公司对公司子公司广州万达文化旅游城投资有限公司的破产清算申请。
融信(福建)投资集团发布公告，根据审议通过的相关议案，公司应当于 2026 年 4 月 28 日(如遇非交易日，则顺延至其后的第 1 个交易日，顺延期间兑付款项不另计利息)兑付“H融信1”、“H融信2”、“H20融信1”本金兑付金额的 49.7%及相应利息和“H21融信3”的 9.7%及相应利息。截至本公告出具之日，公司上述债券本息的兑付资金尚未到位。鉴于目前的经营及销售情况，公司将在宽限期内与投资人协商调整本期债券的偿付安排。
泛海集团(00129.HK)发布公告，于2026年5月27日，泛海国际集团已成功获得所有银行的批准，并完成本金额为 7.6亿港元的贷款再融资。
泛海集团(00129.HK)及汇汉控股(00214.HK)联合公告，于2026年5月27日，泛海国际集团已成功获得所有银行的批准，并完成本金额为 7.6亿港元的贷款再融资。
泛海控股发布公告，涉民生银行24亿元债务诉讼案件获法院终本裁定。本次诉讼事项若涉及资产受限和处置，可能会对公司经营产生一定影响。
泛海控股发布公告，境外债务逾期触发中期票据投资者保护条款。后续，公司将按照相关约定，配合主承销商开展后续处置程序。
