穆迪：上调湖北科投发行人评级至“Baa1”，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

6月22日，穆迪评级(穆迪)已将湖北省科技投资集团有限公司(湖北科投集团)的发行人评级从Baa2上调至Baa1。

评级展望仍为稳定。

穆迪评级副总裁/高级信用评级主任简震华表示:“评级上调反映武汉市政府支持湖北科投集团的意愿得到切实提升，其体现包括：公司顺畅的低成本融资渠道、或有风险敞口降低及其作为开发武汉东湖高新区的主导平台的战略地位。”

“湖北科投集团评级的稳定展望反映了中国主权评级的稳定展望以及武汉市政府提供支持的能力有望维持稳定，也反映了我们认为未来12-18个月该公司对政府的战略重要性以及两者的密切联系不大可能发生变化。”简震华补充道。

评级理据

湖北科投集团Baa1发行人评级基于武汉市政府a3的支持能力分数，以及我们对公司影响政府支持意愿的特征的评估产生一个子级的向下调整。

上调评级反映了武汉市政府支持湖北科投集团的意愿得到切实提升。

湖北科投集团的融资渠道在过去18个月持续改善。我们预计这一趋势将持续，原因是该公司对武汉市的战略重要性较高，且财务管理稳健，这体现在该公司在降低融资成本和优化债务结构方面的记录。

截至2026年5月底，湖北科投集团存量债务的加权平均融资成本维持在3.6%-3.7%的较低水平，与其他Baa1级的城投公司相当。该公司减少了对影子银行债务的依赖。截至2026年3月底，影子银行债务占湖北科投集团调整后总债务 (不含担保)的14%，低于2024年的19%和2023年的28%。考虑到其良好的银行借款和债券市场融资渠道，我们预计该公司将进一步降低融资成本，并缩减高成本影子银行敞口。湖北科投集团于2026年2月5日发行的人民币10亿元的5年期境内债券定价为2.15%。

同时，该公司在过去18个月也大幅削减了或有风险敞口。截至2025年底，湖北科投集团的对外担保和第三方贷款余额为人民币150亿元，占其披露总股本的11%，显著低于2023年底的31%和2024年底的18%。我们预计湖北科投集团可能会削减原有担保和贷款，从而将其或有风险控制在较低水平。湖北科投集团的对外担保主要提供给当地国有企业(国企)和其投资的中国(A1/稳定)领先半导体企业。

此外，湖北科投集团是受政府委托投资、开发和运营东湖高新区最大国有实体，而东湖高新区是重要的光学技术产业基地。该公司主要负责东湖高新区公共基础设施、棚改项目和产业园区的开发。此外，该公司还受政府委托投资和培育在高新区注册的国家和省级战略性产业项目。

东湖高新区对武汉市具有重要经济意义，这体现在2025年该地区对武汉市GDP的贡献率为15.2%。2025年东湖高新区GDP达到人民币3,360亿元，同比增长6.3%。该高新区的成功也具有国家和省级战略重要性，因为该区被认为是中国光谷，是中国第一根光纤的诞生地、最大的光纤和光电设备产地，也是国内最大的激光产业基地。

我们对武汉市政府支持能力分数的评估为a3，反映了:武汉作为中国中部风险中等省份湖北省省会的地位;与其他同类城市相比武汉市财政状况处于平均水平，对净转移支付的依赖中等，直接债务负担增长，国企负债较高;经济规模较大且经济多元化程度较高，这表明吸收冲击的能力更强。

2025年湖北科投集团获得的政府资金总额约人民币191亿元，用于支持其资本支出和公共政策相关投资的债务偿付。我们预计，2026-2027年该公司每年将继续获得人民币150亿元左右的政府资金支持。

2025年，湖北科投集团的调整后总债务(不含担保)从2024年的人民币1,575亿元增至人民币1,747亿元，同比增长11%。我们预计，未来两年该公司的调整后债务(不含担保)将以每年5%-10%的速度增长。

上述评级还考虑了以下环境、社会和治理(ESG)因素。

湖北科投集团通过公共基础设施的建设、持有和运营来落实公共政策职能，因此其社会风险较高。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了政府对湖北科投集团的目标设定，并可能影响市政府支持该公司的意愿。

作为承担公共政策职能的国有实体，湖北科投集团受到武汉市政府的监督并需要进行报告，因此公司治理也是该公司评级的重要考虑因素。

可引起评级上调或下调的因素

如果出现以下情形，我们可能上调湖北科投集团的评级:中国主权评级上调;武汉市政府的支持能力增强，这可能得益于武汉市经济或财政状况大幅提升，或协调提供及时支持的能力显著增强，或公司的特征变化促使武汉市政府的支持意愿持续增强。例如:

·公司对武汉及其上级政府的战略重要性提高，或

·其商业类活动敞口或相关风险水平大幅下降。

如果发生以下情况，我们可能下调湖北科投集团的评级:武汉市政府协调提供及时支持的能力下降;中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持;或该公司的特征变化促使武汉市政府的支持意愿持续下降，例如:

·公司作为武汉市东湖高新区最大且最重要的公共服务提供商的地位下降:

·债务和杠杆率迅速上升，同时政府付款未相应充分增长，同时越发依赖于高成本和非标融资渠道;

·公司业务较其政策职能发生重大变化;

·贷款、担保或其他对外信用风险敞口较当前水平显著增加，或这些信用敞口或其他投资造成重大损失。

湖北省科技投资集团有限公司(湖北科投集团)是受武汉东湖新技术开发区管理委员会(管委会)委托进行东湖高新区投资、开发和运营的主要政府实体。湖北科投集团主要从事公共基础设施建设、产业园区开发及战略性产业投资业务。此外，该公司还从事汽车销售及保养、房地产销售和施工以及电子产品生产和销售等业务。

截至2025年底，该公司由管委会持股100%。2025年，湖北科投集团总资产为人民币3,642亿元，总收入为人民币69亿元。