穆迪：确认南洋商业银行“Baa1”长期本外币存款评级，展望“稳定”

久期财经讯，6月24日，穆迪确认南洋商业银行有限公司(Nanyang Commercial Bank, Ltd.，简称“南洋商业银行”)的长期和短期外币及本币存款评级为“Baa1/P-2”。

穆迪还确认了该银行的基础信用评估(BCA)和调整后的BCA 为“baa2”、长期和短期外币和本币交易对手风险评级(CRRs)为“A2/P-1”、长期和短期交易对手风险(CR)评估“A2(cr)/P-1(cr)”、“Baa2(hyb)”外币次级债务评级和“Ba2(hyb)”外币优先股非累积评级。

南洋商业银行长期存款评级的展望保持稳定。

评级理据

穆迪确认南洋商业银行的评级和评估，以及稳定展望，反映了该行良好的资本水平、稳健的融资结构和充足的流动性，这将为该行在中国内地房地产和香港特别行政区(Aa3/稳定)商业房地产(CRE)部门的风险敞口带来的剩余资产质量和盈利压力提供缓冲。同时，即使其基础信用评估在未来12至18个月内略有减弱，中国政府(A1/稳定)通过母公司中国信达资产管理股份有限公司(China Cinda Asset Management Co., Ltd.，简称“中国信达”，01359.HK，Baa1 稳定)的间接支持将继续支撑该行的信用状况。

穆迪预计南洋商业银行的资产质量在未来12-18个月将面临持续的压力，这源于其对中国内地和香港特区的商业房地产敞口。该行已通过注销、处置和重组等方式化解风险房地产相关敞口，使其减值贷款比率从2024年底的2.8%降至2025年底的2.3%。然而，由于中国内地和香港特区房地产行业的长期低迷，风险出清过程可能需要更长时间。该行在香港特区的已使用房地产开发和投资贷款占贷款总额的10.9%，与香港特区其他中型银行同行相比，处于中等水平。向中小型CRE借款人放贷通常附有抵押，且贷款价值比(LTV)适中，在一定程度上缓释资产风险。

穆迪预计，未来12至18个月，南洋商业银行的盈利能力将受到信贷成本的制约。尽管信贷成本(以贷款损失拨备/平均贷款总额衡量)从一年前的106个基点小幅下降至2025年的100个基点，但穆迪预计，随着该行继续化解其承压敞口，信贷成本将保持高位。该行2025年和2024年的平均资产回报率均为0.63%。2025年净利息收入同比增长3%，净息差扩大4个基点，因为较低的融资成本超过了资产收益率下降的影响。

南洋商业银行将在未来12至18个月内保持稳健的资本状况，这得益于审慎的风险加权资产(RWA)增长。在实施香港特区巴塞尔协议III最终改革方案后，其CET1从2024年底的14.6%提高至2025年底的16.0%。由于当前盈利能力承压，南洋商业银行的内部资本生成能力适中，2025年报告的平均总股本回报率为4.6%。继2024年10%的派息率之后，该银行的派息率在2025年增至20%，这是自中国信达收购以来的首次。

穆迪预计南洋商业银行将保持稳健的融资结构和充足的流动性。为应对2025年贷款增长疲软，南洋商业银行通过减少高成本定期存款，同时专注于增长企业和零售活期及储蓄存款，优化了其存款结构。因此，南洋商业银行的活期及储蓄存款占总存款的比例从2024年底的25%提高至2025年底的27%。该行持有的优质流动性资产在2025年底相当于有形银行资产的18.4%，其流动性覆盖率为188.43%，远高于100%的最低要求。

南洋商业银行的评级是基于中国香港特区(强)、中国内地(中等+)和亚太地区(日本和澳大利亚除外，中等+)银行系统宏观环境状况加权平均得出的“强”宏观环境状况。

穆迪假设该银行的最终母公司中国信达很有可能提供附属公司支持，并对其有很高的依赖性，但这并不会导致评级出现任何上调，因为考虑到中国信达“ba3”的独立评估低于南洋商业银行“baa2”BCA，母公司向南洋商业银行提供支持的能力有限。因此，南洋商业银行的调整后的BCA与其BCA相同，均为“baa2”。

由于南洋商业银行在香港特区注册成立，穆迪采用了穆迪的违约损失(LGF)框架来分析南洋商业银行的负债，穆迪视为一种运营处置制度。穆迪的高级LGF分析表明，初级存款人的LGF较低，由于银行初级工具和剩余股权提供的损失吸收以及初级存款量，导致银行调整后的BCA上调了一个子级。

对于该银行的其他初级证券，穆迪的高级LGF分析显示，基于优先股和剩余股权的从属关系，次级债务的LGF适中，因此没有从调整后BCA获得上调。穆迪的高级LGF分析显示，鉴于剩余股权的保护有限，优先股的LGF很高，因此该评级相较调整后BCA下调三个子级。穆迪的高级LGF分析显示，该银行的CR评估和CRRs的LGF极低，因此该评级较“baa2”调整后的BCA上调了三个子级。

尽管穆迪假设中国政府通过其母公司提供间接支持的可能性中等，并且对中国政府的依赖程度很高，但南洋商业银行的存款评级、CR评估和CRR没有纳入政府支持的上调。这是因为穆迪预计中国政府的支持不足以使南洋商业银行的存款和负债(以CR评估和CRRs为代表)受益至高于其母公司中国信达的水平。政府支持初级证券的可能性很低，因此穆迪没有对银行次级债务和优先股的评级进行任何上调。

可能导致评级上调或下调的因素

如果穆迪上调该行的BCA，或者如果初级负债的从属关系增加，导致初级存款人和工具持有人的LGF降低，穆迪可能上调南洋商业银行的评级。

如果南洋商业银行通过偿还贷款和减记解决其与中国内地和香港特区房地产相关的风险敞口，并持续改善其资产质量;保持良好的盈利能力，净收入(NI)/有形资产(TA)接近0.75%;并保持良好的资本水平，穆迪可能上调其BCA。

南洋商业银行的BCA评级被下调多个子级可能会导致其评级被下调。如果穆迪将南洋商业银行的BCA评级下调至“baa3”，并且穆迪评估中国政府对南洋商业银行支持的可能性降低，南洋商业银行存款评级也可能下调。

如果南洋商业银行初级存款、高级无抵押债务、其他初级债务和剩余股权的从属关系持续占其有形银行资产(TBA)的12%以下，导致CRR债务的LGF增加，穆迪可能下调其CRR评级。

如果穆迪下调南洋商业银行的BCA评级，穆迪可能会下调其次级债务评级和优先股评级。如果优先股的次级债务减少，导致次级债务的LGF上升，穆迪还可能下调南洋商业银行的次级债务评级。

如果该行资产质量在很长一段时间内仍然面临压力，这表明其减值贷款形成率仍然很高，或者其减值贷款超过总贷款的3%;盈利能力减弱，NI/TA接近0.25%，穆迪可能下调其BCA。

南洋商业银行有限公司在中国香港特别行政区注册成立，截至2025年12月底，披露合并资产总额为5665亿港元。