中资离岸债周报 | 上周财政部在卢森堡成功发行50亿欧元主权债券，宝龙地产和金轮天地控股债务重组计划已落实生效
久期财经讯，6月29日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.7，投机级下跌0.54;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.07%，投机级上涨0.16%。
国内宏观新闻方面，商务部、国家发展改革委和财政部印发《利用外资固稳促优行动方案》。方案包括扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系和优化外资管理五方面的若干措施。
国内宏观数据方面，财政部22日公布今年前5月财政收支情况。1—5月，全国一般公共预算收入10.05万亿元，同比增长4%，增幅比1—4月提高0.5个百分点，收入向好态势继续巩固。其中，全国税收收入8.26万亿元，增长4.4%，增幅比1—4月提高0.5个百分点。全国一般公共预算支出继续保持增长，重点领域支出得到较好保障。
国家统计局公布数据显示，1—5月份，工业生产较快增长叠加工业品价格涨幅扩大，推动全国规模以上工业企业营业收入同比增长5.5%，较1—4月份加快0.3个百分点。规模以上工业企业营收稳定增长，带动全国规模以上工业企业利润同比增长18.8%，较1—4月份加快0.6个百分点，规模以上工业企业利润自今年以来保持较快增长态势。从三大门类看，采矿业增长33.5%，较1—4月份加快7.5个百分点;制造业增长20.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降2.7%。5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长21.1%。
中国人民银行公布数据显示。5月，政府债券净融资12235.5亿元，同比减少2349.8亿元;企业债券净融资1680.4亿元，同比增加183.9亿元。2026年5月末，债券市场托管余额202.6万亿元。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年6月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。LPR连续第13个月维持不变。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模约28亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅上行，中资美元高收益债券指数小幅下行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，国际原油市场受美伊和谈不确定性因素影响，国际油价上周小幅震荡，中资美元债石油及化工相关债券小幅震荡;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅下行。万科、龙湖、新城等相关美元债持续震荡;产业债方面，复星国际分拆复星安特金并于港交所主板独立上市，相关美元债小幅震荡。
公司公告及新闻方面，宝龙地产(01238.HK)计划生效日期已于2026年6月22日落实;金轮天地控股(01232.HK)债务重组生效日期已于6月26日落实，并发行约5.07亿美元新票据;合景泰富集团(01813.HK)呈请聆讯进一步延期至2026年12月14日;世茂集团(00813.HK)酒店资产接管及启动正式出售程序;越秀地产(00123.HK)获授5.5亿港元的循环贷款融资;路劲(01098.HK)离岸重组支持协议的加入率已逾50%;复星国际(00656.HK)分拆复星安特金并于香港联交所主板独立上市。
海外宏观数据方面，美国商务部经济分析局公布的数据显示，5月个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨4.1%，创下自2023年4月以来的最大涨幅，符合市场预期。剔除食品和能源价格后的核心PCE物价指数同比上涨3.4%，也符合市场预期。
美国商务部普查局公布的数据显示，美国5月商品贸易逆差较上月大幅扩大27.4%，达到1058亿美元，创下逾一年以来的最大规模。这一数字远超经济学家预估中值的850亿美元，反映出美国贸易失衡状况在5月出现剧烈恶化。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.07%，美国十年期国债收益率为4.38%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
中华人民共和国财政部代表中央政府在卢森堡成功发行了50亿欧元主权债券。其中，5年期25亿欧元，发行利率为2.768%;8年期15亿欧元，发行利率为2.966%;12年期10亿欧元，发行利率为3.212%。此次欧元主权债券受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额248亿欧元，是发行金额的近5倍。
此次欧元主权债券投资者类型丰富，地域分布广泛。亚洲、欧洲、中东、美国离岸投资者分别占比51%、28%、18%、3%，主权类、银行、基金资管、交易商等类型投资者分别占比24%、57%、17%、2%。
此外，中国人民银行在港发行六个月期人民币央行票据，发行额为400亿人民币，票面息率为1.34厘。
香港金管局以香港特别行政区政府代表身分，宣布在基础建设债券计划下推出5年期、重开10年期港元政府机构债券和7年期人民币政府机构债券。其中，总值17.5亿港元的5年期政府债券，债券的投标申请总额达69.56亿港元，平均接纳价是99.52，即以年率计的收益率为3.089厘;总值12.5亿人民币的7年期政府债券，债券的投标申请总额达105.93亿人民币，平均接纳价是100.30，即以年率计的收益率为1.742厘。
上周12家公司共发行13只离岸债，总规模折合约28亿美元。以板块划分，金融板块2家公司共发行3只债券，规模折合约为3亿美元;产业板块仅古茗发行19.6亿港元零息担保可换股债券并同步股份回购;地产板块仅金轮天地控股于重组生效日期发行一批新票据，本金总额约为5亿美元，息票率1%;城投板块共8家公司参与一级发行，均以美元和离岸人民币计价，规模折合约17亿美元。
交通银行悉尼分行成功发行5亿元3年期人民币自贸离岸债，在中央结算公司登记托管，并将在卢森堡证券交易所上市。作为2026年陆家嘴论坛期间上海自贸离岸债集中意向签约后首个成功落地的项目，本次发行不仅是市场首单以可转让存款证(Transferable Certificate of Deposit，简称TCD)形式发行的中长期自贸离岸债，也是大洋洲地区主体发行的首笔公募自贸离岸债，标志着上海自贸离岸债市场建设取得新的积极进展。
济南能源集团担保发行2.1亿美元债券，最终发行利率较初始价格指引显著收窄45个基点，定价4.4%。此外，穆迪此前上调该公司发行人评级至“A3”，并授予本次发行债券“A3”投资级评级。
评级变动
上周共有9家企业评级发生变动，各评级公司上调多家企业评级。
穆迪上调上海电气控股集团和上海电气发行人评级至“A3”，展望“稳定”，预计未来两年，上海电气控股集团以调整后债务/EBITDA比率和调整后净债务/EBITDA比率衡量的杠杆率和净杠杆率(均不包括减值拨备)将分别降至5.0倍和0.5倍左右，上海电气以调整后债务/EBITDA比率衡量的杠杆率也将下降至3.5倍左右，同时维持强劲的净现金状况。上海电气控股集团2022-2024年能源设备订单平均增长率超过10%，2025年该公司的能源设备订单达到历史新高，同比增长3%。此外，受强劲的自由现金流、持续的资产变现和审慎的财务管理推动，上海电气控股集团的调整后债务继续下降。
该评级公司还上调义乌国资运营公司发行人评级至“Baa1”，展望“稳定”。过去24个月义乌国资运营公司在资本市场的融资渠道顺畅。穆迪预计，随着投资者更偏好义乌等发达地区的城投公司，义乌国资运营公司将继续受益于较低的融资成本。此外，过去3年来，义乌国资运营公司每年的债务总额以个位数增长，与义乌的经济增长和固定资产投资趋势基本一致。在审慎的债务管理以及持续的政府资金支持下，穆迪预计未来一至两年该公司的债务将维持个位数增长。
该评级公司还上调湖北科投发行人评级至“Baa1”，展望“稳定”。湖北科投的融资渠道在过去18个月持续改善。穆迪预计这一趋势将持续，原因是该公司对武汉市的战略重要性较高，且财务管理稳健，这体现在该公司在降低融资成本和优化债务结构方面的记录。截至2026年5月底，湖北科投存量债务的加权平均融资成本维持在3.6%-3.7%的较低水平，与其他Baa1级的城投公司相当。该公司减少了对影子银行债务的依赖。截至2026年3月底，影子银行债务占湖北科投调整后总债务 (不含担保)的14%，低于2024年的19%和2023年的28%。
此外，该评级公司首次授予国家电投香港财资“A1”发行人评级，展望“稳定”。国家电投香港财资在境外融资市场中与母公司国家电投有紧密的法律和声誉关联，该公司是集团的境外融资窗口，截至2025年底在境外资本市场的融资工具余额为23亿美元。
标普上调招商局港口控股长期发行人信用评级至“A-”，展望“稳定”。2025年，招商局港口控股的总吞吐量增至1.51亿标准箱，同比增长3.8%。公司按股权比例计算的吞吐量(包括联营企业和子公司)超过5,700万标准箱，增长5.2%。2026年前五个月，总吞吐量进一步增长4.2%。因此，未来三年及以后，其运营现金流(FFO)与债务比率有望维持在23%以上。此外，招商局港口控股未来很可能将维持40%-50%的派息比率，这将为公司收购战略性港口资产或削减债务提供了现金缓冲。扣除资本支出和现金派息后，标普预计该公司未来三年每年将产生约15亿至20亿港元的自由现金流。
惠誉上调中金公司和中金国际长期发行人评级至“A-”，展望“稳定”。2026年第一季度，中金公司的营业利润/平均股东权益年化比率升至13.5%(2025年：9.6%)。惠誉认为，中金公司的资本水平充足，在合并信达证券和东兴证券后，预计其调整后净杠杆率(2026年第一季度：5.1倍)将有所改善。中金公司的流动性充足，2022年至2025年的覆盖率均高于2倍，优于同业。
债券要约
无
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0 09/15/32和BABA 0.5 06/01/31(11302万美元和11102.2万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(3625.4万美元)，携程集团TCOM 0.75 06/15/29(2827.6万美元);
金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(771.4万美元)，申万宏源SWHYSE Float 03/10/28(500万美元)，东方资产(国际)ORIEAS 5.75 06/06/29(475万美元)，长城资产国际控股GRWALL 2.375 08/18/30(370万美元);
产业板块方面，美团MEITUA 4.75 11/05/32(1380万美元)，金沙中国SANLTD 5.4 08/08/28、SANLTD 3.25 08/08/31和SANLTD 2.3 03/08/27(1283万美元、832.5万美元和774万美元)，阿里巴巴BABA 4.2 12/06/47和BABA 4 12/06/37(583万美元和558.6万美元);
地产板块方面，新世界发展NWDEVL 5.25 PERP、NWDEVL 10.131 PERP和NWDEVL 4.75 01/23/27(480万美元、240万美元和200万美元)，中国恒大EVERRE 9.5 03/29/24(200万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
宝龙地产(01238.HK)发布公告，本公司欣然宣布，寻求法院批准计划的呈请已于2026年6月17日聆讯，而根据法院作出的命令，计划已获批准。于本公布日期，所有计划条件均已达成，而计划生效日期已于2026年6月22日落实。
合景泰富集团(01813.HK)发布公告，于2026年6月22日，高等法院已将该呈请的聆讯进一步延期至2026年12月14日。
路劲(01098.HK)发布公告，于本公布日期，持有现有票据及现有永续证券本金总额逾50%的持有人已加入重组支持协议。本公司已行使酌情权将早鸟重组支持协议费用截止时间及一般重组支持协议费用截止时间延期。
金轮天地控股(01232.HK)发布公告，各项重组条件均已获达成，而重组生效日期已于2026年6月26日落实。于重组生效日期，发行人已发行本金总额506,662,421美元的新票据，已发行30,519,515股新股份。
据媒体报道，香港特区法院将于8月19日审理中国恒大清盘人对监管机构促成的一项交易提出的司法审查。针对监管机构与普华永道香港关联公司达成的10亿港元(1.276亿美元)股东赔偿协议，中国恒大清盘人要求进行司法审查。
世茂集团(00813.HK)发布公告，其旗下酒店-香港东涌世茂喜来登酒店及香港东涌福朋喜来登酒店，已于2026年6月1日起由接管人正式接管。董事会进一步得悉，接管人已委任一家国际房地产代理公司协助进行正式的酒店出售行销活动，旨在为所有相关方实现可收回价值的最大化。
越秀地产(00123.HK)发布公告，于2026年6月25日，本公司(作为借款人)与一家银行(贷款人)订立一份融资协议，据此，贷款人在融资协议的条款及条件的规限下提供5.5亿港元(或等值的人民币)的循环贷款融资，贷款期由融资协议日期起计364天。
复星国际(00656.HK)发布公告，本公司及其附属公司上海复星医药(集团)股份有限公司(复星医药)已根据第15项应用指引向香港联交所作出联合申请，寻求有关拟分拆复星医药的附属公司复星安特金(成都)生物制药股份有限公司(复星安特金)并于香港联交所主板上市事宜(建议分拆上市)的批准，而香港联交所已确认本公司及复星医药可进行建议分拆上市。
北京远洋控股集团发布公告，根据前期持有人会议已通过重组议案，相关购回主体拟以现金方式对公司发行的“15 远洋 03”等9笔债券/债务融资工具进行购回，购回方资金来源包括但不限于原始增信资产的出售等交易。“15远洋03”等9只债券拟购回资金总额上限为8亿元人民币，兑付日为8月11日。
泛海控股发布公告，2026年6月24日，公司收到控股股东中国泛海发来的拍卖事项通知书，北京金融法院将在京东网司法拍卖网络平台上对控股股东所持431,530,000股公司股份组织拍卖，第二次拍卖时间:2026年7月15日上午10时一2026年7月16日上午10时。上述拍卖时间如有变动法院将另行通知。
泛海控股发布公告，截至5月31日，公司及子公司未能按期偿还有息债务合计368.94亿元。
泰禾集团发布公告，截至5月31日，泰禾集团股份有限公司(以下简称“公司”或“泰禾集团”)及其并表公司逾期的有息总负债本金余额为666.68亿元，其中非标债务已逾期贷款本金余额453.52亿元，境内公司债本金余额104.16亿元，境外美元债本金余额109.00亿元。
阳光城发布公告，截至本公告披露日，公司已到期未支付的债务(包含金融机构借款、合作方款项等)本金合计金额658.95亿元;公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计164.63亿元，以上债务情况数据未经审计，与最终审计结果可能存在差异，仅供投资者了解公司现时债务情况。
