穆迪：确认长和(00001.HK)“A2”发行人评级，展望“稳定”
久期财经讯，7月3日，穆迪确认长江和记实业有限公司(CK Hutchison Holdings Limited，简称“长和”，00001.HK)的A2发行人评级，以及由长和提供担保的旗下子公司债券的 A2 高级无抵押评级。
具体而言，穆迪确认以下实体所发行债券的“A2”高级无抵押评级：
CK Hutchison Europe Finance (18) Ltd.、CK Hutchison Europe Finance (21) Limited、CK Hutchison Finance (16) Limited、CK Hutchison International (16) Limited、CK Hutchison International (17) (II) Limited、CK Hutchison International (17) Limited、CK Hutchison International (19) (II) Limited、CK Hutchison International (19) Limited、CK Hutchison International (20) Limited、CK Hutchison International (21) Limited、CK Hutchison International (23) Limited、CK Hutchison International (24) (II) Limited、CK Hutchison International (24) Limited、CK Hutchison International (25) Limited、Hutchison Whampoa Finance UK plc、Hutchison Whampoa Finance (CI) Limited 以及 Hutchison Whampoa International (03/33) Ltd.。
同时，穆迪维持所有相关公司的稳定展望。
穆迪评级高级副总裁Stephanie Lau表示“此次确认评级及稳定展望，反映穆迪预计长和计划中的资产出售将强化其资产负债表，足以抵消盈利与现金流相应的减少。”
评级理据
继2026年1月同意出售UK Rails(Eversholt Rail)之后，长和及其关联方于2026年5月又同意出售其所持UK Power Networks(UKPN)的全部权益。穆迪估算这两笔基建交易将带来约520亿港元的净现金收入。2026年5月，CK Hutchison Group Telecom Holdings Limited，CKHGT，Baa1/稳定)亦宣布以43亿英镑(约450亿港元)出售其在英国最大移动运营商VodafoneThree的49%股权。
上述交易合计净现金收入约970亿港元，规模可观，相当于长和2025年末调整后债务的约28%、调整后净债务的约48%。穆迪预计这些收入将显著夯实长和的资产负债表，并足以覆盖EBITDA及营运现金流(FFO)的减少——穆迪估算减少部分不足交易前集团年度合并盈利与现金流的10%。
假设长和将VodafoneThree交易收入约一半用于减债，而基建资产出售收入留作未来再投资，则调整后FFO/净债务比率将从2025年的 29%改善至2026年的约50%。这一预测比率在A2评级档位中属强劲水平，为未来投资留有充裕空间。
尽管随着集团探索再投资机会，该比率可能自2026年高点有所回落，但考虑到其一贯审慎的财务管理，穆迪预计比率仍将保持稳健。
长和的A2发行人评级继续反映其：强劲的业务地位、跨行业跨地域的多元布局、较高的运营稳定性，以及优异的流动性。
集团大部分业务在各自市场中占据强势地位，或所处防御性行业可带来稳定现金流。这些优势抵消了电信板块市场地位中等、以及潜在收购带来的事件风险。
在环境、社会及管治(ESG)考量方面，评级反映了长和面临的环境与社会风险敞口，但由其成熟的审慎财务管理、作为上市公司具备完善信息披露机制以及历年向股东分红现金流出可控等管治因素所抵消。这些管治优势缓解了李氏家族集中持股、以及各"长和系"关联实体间关联交易所带来的影响。
可能导致评级上调或下调的因素
上调情形：若长和主要业务的经营稳定性与市场地位显著改善，且调整后FFO/净债务持续高于37%、调整后FFO利息覆盖倍数持续超过
7.0倍，则可能上调评级。
下调情形：若长和财务指标走弱、非电讯业务稳定收入受扰、3 Group Europe 的规模与稳定现金流下降，或集团进行大额举债收购，则可能下调评级。下行压力的指示性指标包括：调整后FFO/净债务持续低于25%，或调整后FFO利息覆盖倍数持续低于5.0倍。
长和是中国香港特区(Aa3 稳定)最大的综合企业之一，在亚洲及欧洲均有强势布局，四大核心业务为电讯、基建、零售及港口。长和于港交所上市，约30.4%股权由李嘉诚家族信托、李嘉诚本人及其子李泽钜持有。
