中资离岸债周报 | 上周央行等三部门提升南向通年投资净额度至8000亿元，伦敦交易所接纳人民币计价中国国债作为非现金抵押品
久期财经讯，7月13日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.44，投机级下跌0.18;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.06%，投机级上涨0.08%。
国内宏观新闻方面，中国人民银行联合香港金管局、香港证监会宣布11项措施，支持香港固定收益和货币市场以及离岸人民币市场建设。其中包括：共建香港固定收益及货币电子交易平台，“债券通”(南向通)年度投资净额度提升至8000亿元，人民币业务资金安排规模增加至5000亿元，研究发行离岸人民币短期债务工具等。
中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会于7月4日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。
伦敦证券交易所集团旗下伦敦清算所于7月8日宣布，已开始接纳以离岸人民币计价的中国国债作为合资格的非现金抵押品。在新框架下，离岸人民币计价的中国国债将通过双边协议方式被接纳，并经由欧洲清算银行进行结算。此前，伦敦清算所已于2025年5月宣布开始纳入以欧元和美元计价的中国国债。
国内宏观数据方面，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年6月份CPI和PPI数据。6月份，受季节性因素和国际市场价格波动等因素影响，居民消费价格指数(CPI)环比下降0.3%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受国际原油价格下行等因素影响，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.3%，同比上涨4.1%。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模超25亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数和中资美元高收益债券指数均小幅下行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，由于霍尔木兹海峡再次关闭，国际油价上周跳涨，中资美元债石油及化工相关债券先抑后扬;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅上行。万科、龙湖、新城等相关美元债持续震荡;产业债方面，复星国际相关美元债小幅震荡。
公司公告及新闻方面，南宁交投集团对NNCOMM 7.3 04/30/27发起现金要约收购;正荣地产(06158.HK)附属公司于2026年6月10日被提出清盘呈请;玖龙纸业(02689.HK)NDPAPE 14 PERP要约已于7月7日完成结算，未赎回本金总额为50万美元;丽新发展(00448.HK)LASUDE 5 07/28/26特别决议已获通过，将根据交换要约发行新票据。
海外宏观数据方面，美联储公布的6月16日至17日货币政策会议纪要显示，在新任主席凯文·沃什主持的首次议息会议上，决策层围绕未来利率路径展开激烈讨论。尽管委员会最终一致决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变，官员们对通胀走势及未来政策方向仍存在明显分歧，部分官员甚至认为当时已具备加息理由。
会议纪要显示，少数与会者认为，美联储在6月会议上已有理由提高借贷成本，不过最终仍支持在本次会议维持利率不变。整体来看，多数官员认为，未来既存在通胀逐步回落至2%目标的情景，也存在通胀持续高企的风险;几乎所有持后一种观点的官员均表示，如果高通胀持续存在，加息将是必要的政策选择。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.21%，美国十年期国债收益率为4.56%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周9家公司共发行11只离岸债，总规模折合超25亿美元。以板块划分，金融板块4家公司共发行6只债券，规模折合约为8亿美元，其中工商银行发行美元和人民币双币种债券;产业板块规模折合约为14亿美元，其中MiniMax发行65亿港元于2027年到期之零息有担保可转换债券，所得款项净额约80%将用于继续加强AI基础设施及模型研究与开发、约10%将用于加快Harness产品的全球商业化及开发和营运资金及一般企业用途;国泰航空担保发行8亿港元浮息债券;城投板块2家公司发行点心债，规模折合约为3亿美元。
浙能集团成功发行5年期32亿元境外人民币绿色债券，最终发行利率为2.02%，创省属国企同期限点心债发行利率历史最低。本次债券最终认购金额130亿人民币，超额认购逾4倍。此外，本次债券是中国能源行业首笔符合国际资本市场协会绿债原则以及中国香港特区可持续金融分类目录第2A阶段的绿色债券，标志着浙能集团能源转型获得国际市场的高度认可。
富邦银行完成定价3亿美元于2036年到期之二级后偿债券，最终定价5.375%，最终投资者订单总规模超过15亿美元，超额认购逾5倍。富卫集团发行2.7亿新币次级资本证券，息票率3.18%，最终认购金额13亿新币，超额认购逾4.5倍。
评级变动
上周共有4家企业评级发生变动，多家企业评级获上调。
标普首次授予天津轨交集团“BBB+”长期发行人信用评级，展望“正面”。政府对天津轨交集团资产注入增强其资产负债表，2024年末，天津市政府通过其直接股东天津津轨企业管理有限公司向天津轨交集团注资592亿元资产(主要为其他天津国企少数股权)，使其总负债/总资产比率从2024年9月末的59%降至2025年末的53%。截至2026年3月31日，变更股权结构后公司可用银行授信额度从2024年9月末的590亿元大幅增至1400亿元。标普预计，未来三年公司年均资本开支将维持在约35亿元的较低水平，远低于2020至2022年期间每年90亿至150亿元的峰值。受此影响，公司债务增速预计将从过去四年的6%–13%回落至每年4%–5%。
穆迪上调中国石化盛骏公司发行人评级至“A1”，展望“稳定”。中国石化盛骏公司促成了母公司中国石化大部分的石油贸易，并集中处理了其相当大比例的海外结算、外汇及离岸融资需求，这凸显了其在支持该集团海外业务及中国石油进口基础设施方面的作用。因此，穆迪认为如有必要，中国石化在声誉、财务和运营方面都有强烈的动机来支持中国石化盛骏公司。
该评级公司还上调中石油财务香港发行人评级至“A1”，展望“稳定”。母公司中石油集团规模庞大的海外业务及其对中国能源安全的重要贡献进一步支持了中石油财务香港的战略重要性。中石油财务香港通过提供必要的境外金融基础设施，支持中石油集团的海外石油贸易、收购和国际业务。此外，由中石油集团出具的维好协议涵盖中石油财务香港的一般债务，这进一步加强了该公司对于中石油集团的重要性。
惠誉上调Syngenta AG长期发行人评级至“A-”，展望“稳定”。Syngenta AG2025年销售额持平，而惠誉调整后的EBITDA因投入成本降低和更有利的产品组合，增长15%至22亿美元。尽管惠誉调整后的净营运资金流入正常化至5.6亿美元，但受益于积极的营运资金管理，自由现金流保持强劲，为12亿美元。因此，EBITDA净杠杆率从2024年的5.2倍改善至2025年的4.5倍。惠誉预计复苏将持续，收入和EBITDA的温和增长将有助于在2028年前将EBITDA净杠杆率降至3.7倍。
债券要约
南宁交投集团发布公告，对NNCOMM 7.3
04/30/27发起现金要约收购，每1,000美元本金的债券应付价格为1,015美元，将于7月22日届满。
玖龙纸业发布公告，NDPAPE 14 PERP要约已完成结算，该证券的未赎回本金总额为500,000美元。
丽新发展发布公告，LASUDE 5 07/28/26特别决议已获通过。根据交换要约，新发行人将于结算日期(即7月28日或前后)发行本金总额为333,879,000美元之新票据作为新票据代价，而担保人将于结算日期支付现金143,091,000美元作为现金代价。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(48688.7万美元和22770.5万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2551.2万美元)，携程集团TCOM 0.75 06/15/29(1201.8万美元);
金融板块方面，友邦保险AIA 5.625 10/25/27和AIA 5.375 04/05/34(722.9万美元和242.5万美元)，CCBLI CCBL 3.875 05/16/29(300万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(279.1万美元)，中国中信金融资产国际CFAMCI 4.75 04/27/27(210.2万美元);
产业板块方面，美团MEITUA 4.5 04/02/28(1280万美元)，微博WB 3.375 07/08/30(1254万美元)，腾讯控股TENCNT 3.975 04/11/29(1200万美元)，阿里巴巴BABA 3.15 02/09/51(976.5万美元);
地产板块方面，万科企业VNKRLE 3.975 11/09/27(440万美元)，新世界发展NWDEVL 12.179 PERP(400万美元)，太古股份SWIRE 4.625 08/28/32(140万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
南宁交投集团发布公告，对NNCOMM 7.3 04/30/27发起现金要约收购。公司实施本次要约的目的是减少未偿还债务，本次要约的资金将来源于公司的流动性资金。
玖龙纸业(02689.HK)发布公告，NDPAPE 14 PERP要约已于7月7日完成结算。根据要约获发行人接纳作回购的该证券本金总额合共为3.995亿美元，有关证券已被注销及收回。该证券的未赎回本金总额为50万美元。
丽新发展(00448.HK)发布公告，LASUDE 5 07/28/26特别决议案已于大会上获正式通过及合资格条件已获达成。待交换要约之条件获达成或豁免后，根据交换要约，新发行人将于结算日期(即于2026年7月28日或前后)发行新票据，而担保人将于结算日期支付现金。
正荣地产(06158.HK)发布公告，公司间接全资附属公司Zhenro Hong Kong于2026年6月10日被提出清盘呈请。公司正从高等法院取得该呈请的副本，并将就该呈请及破产管理署函件厘定适当的应对行动，以保障公司及其股东的整体利益。
正荣地产控股发布公告，截至7月9日，未能按期足额偿付“ H20正荣2”应分期偿付本息累计约5.55亿元。目前，公司整体运转和偿债能力有较大压力，当前仍面临流动性紧张的问题。公司存续公司债券已豁免交叉违约条款。
正荣地产控股发布公告，“H21正荣1”第一次持有人会议通过再次延长本息兑付安排宽限期等两项议案。
绿叶制药(02186.HK)发布公告，完成提前赎回未清偿的1.8亿美元6.25%利率2028年到期可转换债券。截至本公告日期，提前赎回已完成且所有未清偿债券均已赎回并注销，故并无任何发行在外的未清偿债券。
交银香港发布公告，已全额赎回并注销BOCOHK 2.304 07/08/31。预期撤回债券上市将于2026年7月17日营业时间结束时生效。
上交所公司债券项目信息平台显示，绿城房地产集团90亿元小公募债券项目状态更新至“已反馈”。
据中国银行间市场交易商协会的非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，衢州信安发展(600208.SH)的债务融资工具状态已更新为“反馈中”。
中国金茂(00817.HK)发布公告，上海瀚茂拟向上海金茂、嘉兴瑾茂及嘉兴瑶茂提供贷款。
迅策(03317.HK)发布公告，配售协议项下所有条件均已达成，而配售事项已于2026年7月10日完成。配售代理已根据配售协议的条款及条件按配售价每股配售股份107.70港元向不少于六名承配人配售合共728.3万股新H股，占紧随配售事项完成后(于转换可转换债券前)经配发及发行配售股份扩大的公司已发行股本约2.21%。
华夏控股发布公告，公司及实控人王文学所持华夏幸福(600340.SH)股份被司法冻结及轮候冻结。华夏控股截至2026年6月30日融资债务逾期本金金额为46.17亿元。本次股份被司法冻结、轮候冻结系本公司自身债务纠纷引发，将进一步限制本公司资产处置空间，给后续的债务化解带来不确定性。
中海企业发展集团发布公告，拟发行合计不超过30亿元公司债券，本期债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债券。
万科企业(02202.HK)发布公告，经持有人会议审议通过，同意调整“23万科MTN004”本息兑付安排。发行人于本期债券到期日兑付中期票据本金的40%，剩余60%的本金展期一年，具体到期日为2027年7月7日，顺延期间不另计利息。本次兑付本金对应的债券份额将予以注销。
融信(福建)投资集团发布公告，截至本公告出具之日，“H20融信3”本息的兑付资金尚未到位，鉴于目前的经营及销售情况，公司将在宽限期内与投资人协商调整本期债券的偿付安排，具体内容详见公司后续公告的本期债券持有人会议有关通知。
上海宝龙实业发布公告，资产支持专项计划管理人于2026年6月29日召开了国泰君安-厦门宝龙一城资产支持专项计划(证券简称及证券代码:HPR宝厦A、169780.SH，H20宝厦C、169781.SH)2026年第一次持有人会议，审议并通过了本专项计划原第十九个兑付日延期分配的议案，且公司已按时完成该兑付日本息金额兑付，使得专项计划的风险得到阶段性化解及缓释。
深圳市龙光控股发布公告，截至2026年6月30日，公司及下属子公司未能如期偿还银行贷款、信托贷款及定向资产支持票据等金额合计约为414.32亿元。
上海世茂建设发布公告，2026年6月，公司新增未能按期支付的公司债券本息共计约8.9亿元。截至2026年6月30日，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约42.5亿元。除上述未能按期支付的公司债券本息外，公司单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约492.76亿元。
奥园集团发布公告，截至2026年6月30日，公司未能及时清偿的到期债务本金累计额约为人民币422.17亿元。
