中资离岸债周报 | 上周广东省政府在澳成功发行25亿元离岸人民币债券，正荣地产附属公司拟重组9只境内债
久期财经讯，8月10日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.5，投机级上涨1.53;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.04%，投机级下跌0.25%。
国内宏观新闻方面，中国证监会与香港证监会联合公布深化两地市场务实合作与密切协同发展的新举措。今次公布的举措涵盖上市融资、指数合作、期货产品、交易所买卖基金(ETF)、金融机构国际化、绿色金融及专业资格便利化等多个范畴，体现两地监管机构已建立全面合作框架，共同推动两地市场高质量发展。双方相信，这些举措不仅有助于巩固和提升香港特区国际金融中心地位，亦透过监管合作，推动建设一流投资银行及投资机构，促进两地市场深入参与全球金融治理和区域监管协作，进一步提升中国资本市场的国际影响力。
国内宏观数据方面，国家统计局数据显示，7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数(CPI)环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。
海关总署公布数据显示，2026年前7个月，我国货物贸易进出口总值30.13万亿元人民币，同比(下同)增长17.3%。其中，出口17.44万亿元，增长14%;进口12.69万亿元，增长22%。7月份，我国货物贸易进出口总值4.66万亿元，增长19.2%。其中，出口2.71万亿元，增长17.8%;进口1.95万亿元，增长21.2%。
中华人民共和国财政部和澳门特别行政区政府8月10日公告，中央政府将于2026年8月20日在澳门特区发行60亿元人民币国债。2026年是国家“十五五”规划开局之年，中央政府连续第五年在澳门特区发行人民币国债，凸显了中央政府对澳门特区经济适度多元发展及特色金融产业竞争力提升的有力支持。此次国债发行的期限结构更趋多元，有利于进一步完善常态化发行机制，为投资者提供更多安全稳健的人民币投资选项，对持续优化澳门特区债券市场生态、推动澳门特区与内地及国际市场互联互通发挥积极作用。
2026年8月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(92天)，到期日为2026年11月5日(遇节假日顺延)。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模约26亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，由于伊朗与阿曼仍未就重新开放霍尔木兹海峡达成协议，国际油价延续上涨走势，中资美元债石油及化工相关债券小幅下行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅上行。据报道，北京出台楼市新政，进一步优化住房限购及公积金等相关政策，万科、龙湖等相关美元债小幅上行;产业债方面，复星国际相关美元债小幅震荡。
公司公告及新闻方面，正荣地产(06158.HK)间接全资附属公司拟重组其于上交所上市的九只公司债券;瑞安房地产(00272.HK)发布公告，持有4.29亿美元票据的票据持有人已向发行人呈交有效同意;绿城房地产集团拟发行上限15亿元人民币中期票据，其中不超过7.6765亿元拟用于置换偿还到期债务融资工具本息的自有资金;东兴证券(601198.SH)发布公告，受中金公司、东兴证券及信达证券拟议合并事宜影响，对DXSECU 5.3 08/01/27发起同意征求;路劲(01098.HK)递延支付ROADKG 7.95 PERP分配款项。
海外宏观数据方面，美国劳工统计局公布的数据显示，7月非农就业人数减少2.3万人，而5月和6月就业数据也遭下修;与此同时，失业率降至4.1%，但主要原因是劳动参与率持续下降。此外，薪资增速也有所放缓，显示劳动力市场进一步降温。
就业数据公布后，利率互换市场显示，交易员对美联储9月加息的押注明显降温，加息概率已由就业报告公布前接近60%降至约40%。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.19%，美国十年期国债收益率为4.65%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2026年第四期150亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数4.67倍。其中，2年期50亿元，发行利率1.27%;3年期40亿元，发行利率1.30%;5年期40亿元，发行利率1.43%;15年期10亿元，发行利率1.99%;30年期10亿元，发行利率2.24%。
广东省政府在澳门特别行政区成功发行25亿元离岸人民币地方政府债券，这是广东省自2021年以来连续第六年在澳门特区发行此类债券，累计发行规模已超过130亿元人民币。本次发行全场峰值订单232亿元，投标倍数高达9.3倍，刷新澳门特区本地债券发行认购记录。
此次广东省在澳门特区发行3只地方政府专项债券，其中2年期债券发行规模5亿元，发行利率为1.43%，筹集资金将用于支持横琴粤澳深度合作区基础设施项目建设;3年期债券为绿色债券，发行规模15亿元，发行利率为1.46%，筹集资金将用于省级绿色项目建设;5年期债券为蓝色债券，发行规模5亿元，发行利率为1.57%，筹集资金将用于珠三角地市蓝色项目建设。广东省持续在澳门特区发行横琴合作区主题债券，充分体现了对澳琴一体化高质量发展的有力支持。同时，广东省连续在澳门特区发行绿色及蓝色债券，有助于推动粤澳金融市场向绿色、可持续方向迈进，也为粤港澳大湾区的高质量建设注入了新的动力。
此外，上周10家公司共发行14只离岸债，总规模折合约26亿美元。以板块划分，金融板块5家公司共发行9只债券，涵盖美元、人民币、港元、日元4个币种，规模折合约15.6亿美元，其中，华泰证券发行美元和人民币双币种债券，规模折合约9亿美元;产业板块规模折合约1.3亿美元，黑牡丹和香港中华煤气2家公司参与一级发行;城投板块规模约9亿美元，包括1只美元债和2只点心债。
光大证券国际担保发行发行20亿人民币、3年期、高级无抵押境外点心债券，最终定价在1.86%，较初始价格指引收窄59基点，创下中资券商点心债公开发行的最低收益率记录。本次发行最终认购金额143亿人民币，最终认购超7倍。本次发行是光大证券国际时隔八年首次发行境外债券。
福建漳龙集团发行福建省首笔5年期可持续离岸人民币债券，发行规模30.56亿人民币，发行利率2.35%，最终发行利率较初始价格指引大幅收窄75个基点，创福建省国企离岸人民币债券利率新低。本次发行最终认购金额173亿人民币，最终认购超5倍。
评级变动
上周中铝集团及其2家子公司评级获上调。
惠誉分别上调中铝集团、中国铝业和中铝香港评级至“A-”，展望“稳定”。中铝集团在新能源领域铝材国内市场份额排名第一，并拥有约22%的国内原铝产能。此外，惠誉将中铝集团的独立信用状况上调至“bb+”，反映2026至2028年间其预期EBITDA净杠杆率将自2025年的5.1倍降至3.3倍-3.6倍。在供应偏紧和强劲需求推动铝价上涨的支持下，中铝集团强劲的EBITDA生成能力，以及西芒杜项目投资逐步下降，将显著降低财务杠杆率。中铝集团对中国铝业持股32%，后者是前者原铝和氧化铝业务的重要运营平台。惠誉预期，得益于扣除股息后自由现金流为正，中国铝业EBITDA净杠杆率将自2025年的0.6倍降至2026年的0.2倍。受供需平衡偏紧的支撑，EBITDA有望自2025年的410亿元人民币升至2026年的610亿元人民币，并在2027至2028年间维持在450亿元人民币以上。而中铝香港作为中国铝业唯一的境外投资平台，在保障上游资源、推进集团海外发展方面具有战略作用。惠誉预期中铝香港的EBITDA将大体稳定在5.5亿美元左右，因为产量提升应能抵消趋降的铝土矿价格。过去几年在盈利能力与自由现金流增强的带动下，净杠杆率快速下降;惠誉预期未来几年(剔除CBA并表带来的影响)净杠杆率将保持在1倍左右的低位。
债券要约
镇江交产发布公告，对ZJCOMG 4.78
07/16/28发起同意征求以获得提前全额赎回债券的权利，赎回对价为债券本金的100%及应计利息。同意征求将于8月25日届满。
瑞安房地产发布公告，持有4.29亿美元的SHUION 9.75 01/26/29(占发行在外的票据本金总额约95.44%)的票据持有人已向发行人呈交有效同意。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(5073.7万美元和2950.1万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2500万美元)，携程集团TCOM 0.75 06/15/29(600万美元);
金融板块方面，保诚PRUFIN 2.95 11/03/33(870万美元)，友邦保险AIA 4.95 04/04/33(479.5万美元)，东亚银行BNKEA 6.75 06/27/34(477万美元)，信达香港CCAMCL 4.4 03/09/27(457.5万美元);
产业板块方面，阿里巴巴BABA 3.4 12/06/27(1366.6万美元)，小米集团XIAOMI 2.875 07/14/31(890万美元)，怡和控股JMHLDS 2.875 04/09/36(850万美元)，永利澳门WYNMAC 6.75 02/15/34(763.6万美元;
地产板块方面，路劲ROADKG 7 PERP(300万美元)，万科企业VNKRLE 3.975 11/09/27(244万美元)，新鸿基地产SUNHUN 2.875 01/21/30(228万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
瑞安房地产(00272.HK)发布公告，截至届满期限(于中欧夏令时间2026年8月3日下午五时正(即香港特区时间2026年8月3日下午十一时正)截止)，持有4.29亿美元的票据(占发行在外的票据本金总额约95.44%)的票据持有人已向发行人呈交有效同意。
正荣地产(06158.HK)发布公告，公司间接全资附属公司于上海证券交易所刊发债权人会议通知，宣布正荣地产拟重组其于上海证券交易所上市的九只公司债券，截至本公告日期，上市公司债券的未偿还本金总额为约人民币66.614亿元或约人民币72.03亿元(包括应计利息)。
正荣地产(06158.HK)发布公告，2026年8月到期年息6.7%的优先票据将于到期后退市。截至本公告日期，由于本集团的流动资金仍然紧绌，加上本公司现正与不同持份者探讨境外整体债务管理方案，本公司预计无法于票据到期时支付其未偿还本金以及应计未付利息。
正荣地产控股发布公告，拟与投资者协商新偿付方案，“H20正荣2”等3只债券将自8月6日起停牌。
路劲(01098.HK)发布公告，发行人选择将原定于2026年8月17日分配款项支付日应付的ROADKG 7.95 PERP全部当期分配款项及往期未付分配款项，延期至该证券项下的下一分配款项支付日。
紫光芯盛发布公告，在重组生效日之后，TSINGH 6.5 01/31/28已全部注销。发行人(由清算人代表)已向港交所申请撤销2028年债券的上市地位。该撤销上市预计将于2026年8月13日营业结束时生效。
香港机管局发布公告，HKAA 4.25 08/05/26已于2026年8月5日到期。发行人已于2026年8月5日根据发行备忘录所载债券的条款及条件赎回全部尚未偿还的债券。该等债券将于二零二六年八月五日营业时间结束后于香港联交所撤销上市。
东兴证券(601198.SH)发布公告，受中金公司、东兴证券及信达证券拟议合并事宜影响，对DXSECU 5.3 08/01/27发起同意征求。
镇江交产发布公告，对ZJCOMG 4.78 07/16/28发起同意征求。发行人正就一项特别决议向债券持有人征集同意，该决议将在债券持有人会议上审议。若决议通过，发行人将获得提前全额赎回债券的权利，赎回对价为债券本金的100%及应计利息，赎回操作可于债券约定到期日前执行。
申通快递(002468.SZ)发布公告，近日，公司全资子公司收到行业主管部门关于申通有限涉嫌未按规定履行安全保障统一管理责任开展立案调查的通知。公司与相关各方充分沟通及审慎分析后，拟申请撤回公司关于向不特定对象发行可转换公司债券的申请文件。
H&H国际控股(01112.HK)发布公告，本公司及全资附属公司(作为原借款人)与香港上海汇丰银行有限公司(作为代理人兼担保代理人)订立银团融资协议(再融资信贷协议)，提供金额相当于约3.2亿美元的定期贷款融资(定期贷款融资);及金额相当于约1000万美元的循环信贷融资，总金额相当于约3.3亿美元。
融创房地产集团发布公告，武汉塔子湖置业有限公司名下坐落于武汉市江岸区塔子湖村新建居住、商业服务业设施项目(塔子湖城中村改造K3地块)10套房产第一次司法拍卖已流拍。上述诉讼事项将对公司生产经营以及偿债能力产生一定的不利影响。
据中国银行间市场交易商协会的非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，衢州信安发展(600208.SH)的债务融资工具状态已更新为“完成注册”。
据上交所公司债券项目信息平台显示，新城控股集团股份有限公司人民币4亿元小公募项目状态更新至“提交注册”。
绿城房地产集团发布公告，拟发行上限15亿元人民币中期票据，其中不超过7.6765亿元拟用于置换偿还到期债务融资工具本息的自有资金，不超过7.3235亿元用于偿还债务融资工具本息。
蓝光发展发布公告，近期，公司新增诉讼涉案金额累计约27.98亿元，目前，公司正积极与相关方沟通协商处理方案，保障公司的持续经营，具体影响金额将根据法院最终判决和执行金额确定，公司将依据企业会计准则的要求和实际情况进行相应的会计处理。
会议召集人招商证券和民生银行发布公告，“20中南建设MTN002”持有人会议拟审议调整本息兑付安排议案。
